Как долго продержится рекорд рынка труда США, насколько в действительности глобализирована мировая экономика и чему учит экономистов история: обзор главных экономических блогов недели.
  |   Маргарита Лютова Эконс
  • Безработица в США на рекордно низком уровне – 3,6% по итогам апреля, это минимальное значение с декабря 1969 г. Свежая статистика рынка труда стала темой недели в экономических блогах.
    • Доля занятых в общей численности населения тоже на пике – экономист Райан Борн в блоге Института Катона подчеркивает, что ситуация на рынке труда еще лучше, чем представляется на первый взгляд. Сейчас заняты 60,6% американцев против докризисного пика в 63,4% в декабре 2006 г. Но с тех пор существенно изменилась демографическая структура населения, в первую очередь – из-за старения, подчеркивает Борн. Чтобы сопоставить текущую ситуацию на рынке труда с докризисной, Борн пересчитал показатели 2006 г. так, как если бы демографическая ситуация 13 лет назад в точности повторяла сегодняшнюю: получилось, что доля занятых на пике 2006 г. составила бы 60,5% – почти столько же, сколько в апреле 2019 г.
    • Раз рынок труда в такой хорошей форме, не стоило ли ФРС проводить более мягкую политику еще два-три года назад – об этом рассуждает Тайлер Коуэн из Marginal Revolution. По мере того как экономика восстанавливается, сокращенным во время спада работникам становится проще найти работу, соответствующую их квалификации и предпочтениям, начинают расти совокупный спрос и совокупное предложение, и если в этот момент попытаться нарастить номинальный спрос за счет снижения ставок и более высокой инфляции, то на росте занятости это вряд ли скажется, объясняет Коуэн: главная проблема безработицы в этот период – дефицит вакансий, которые соответствовали бы докризисному трудоустройству, но существенно ускорить их появление монетарными мерами не получится.
    • Один из драйверов роста занятости – промышленность, обращает внимание Скотт Самнер в своем блоге The Money Illusion. В свою очередь, основной драйвер роста занятости в промышленности – добыча сланцевых углеводородов. Но сейчас сланцевый бум утихает, и это замедлит рост занятости в промышленном секторе, предупреждает Самнер. 

  • Мир куда менее глобализирован, чем принято считать – как среди сторонников глобализации, так и среди ее противников: к такому выводу пришли авторы исследования DHL Global Connectedness Index, на которое обращает внимание управляющий редактор Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлор. Опрошенные исследователями менеджеры компаний из развитых и развивающихся экономик переоценили реальную глубину глобализации в различных сферах в несколько раз. Например, в реальности международные компании трудно назвать глобальными: 100 компаний с самыми большими иностранными активами в среднем получают 60% выручки лишь в четырех странах. А 25% всех международных товарных потоков – это операции стран с их крупнейшим торговым партнером.

  • Самая престижная премия в мире экономики после Нобелевской, медаль имени Джона Бейтса Кларка (JBC), в этом году досталась Эми Накамуре, профессору Беркли. В числе лауреатов JBC, которую с 1947 г. вручает Американская экономическая ассоциация, в прошлые годы были, например, Джозеф Стиглиц, Пол Кругман и Дарон Аджемоглу. Накамура получила премию за «ядро современной экономической науки – за эмпирические исследования в макроэкономике», отмечает в своем посте профессор ВШЭ и Harris School of Public Policy Чикагского университета Константин Сонин: она исследует классические вопросы наиболее современными методами – например, поведение фирм при изменении цен. Соавтор блога Marginal Revolution Тайлер Коуэн вспоминает недавние исследования Накамуры, которые он отмечал в своем блоге: например, о, возможно, завышенной официальной инфляции в Китае на основе анализа доли продовольствия в потребительской корзине населения.

  • Поддержка инноваторов школьного возраста может быть эффективнее, чем налоговые стимулы инноваций: блог Equitable Growth рассказывает о недавно опубликованном исследовании экономистов из Гарварда, Лондонской школы экономики, минфина США и Массачусетского технологического института. Проанализировав данные о 1,2 млн патентов за 1996–2014 гг. и налоговую информацию инноваторов, авторы построили модель, при помощи которой отследили, как на карьеру в инновационной сфере влияют три фактора: налоговые стимулы, включенность в инновационную среду (это, например, проживание в регионе с большим количеством инновационных компаний) и личные предпочтения. Финансовые стимулы привлекают лишь тех, кто уже занят в инновационном секторе, но не позволяют вовлечь новые таланты, заключают они. Чтобы найти новых Эйнштейнов, нужно еще в школе помогать детям приблизиться к инновационным компаниям – через стажировки, менторство и иные формы поддержки. 

  • Сорок лет тэтчеризму, а Маргарет Тэтчер, возглавлявшая правительство Великобритании с 4 мая 1979 по 28 ноября 1990 г., до сих пор остается и еще долго будет считаться самым преданным сторонником рыночной экономики среди всех западных лидеров, пишет публицист Альберто Мингарди в блоге EconLog. В посте Мингарди – внушительная подборка книг и статей об экономическом наследии Тэтчер, которое, по его мнению, все актуальнее на фоне подъема левых настроений и усиления роли государства в экономике. 

  • Как прибыльность банков влияет на финансовую стабильность в экономике? Экономисты МВФ проанализировали бизнес-модели 431 банка по всему миру за 2004–2017 гг., включив в выборку системно значимые для своих стран банки и все публичные банки США и Европы. В своем посте в блоге МВФ авторы подчеркивают сделанные ими выводы для регуляторов. Во-первых, в зависимости от типа банка непроцентные доходы могут быть источником риска. Это надежный источник выручки для банков, специализирующихся на розничных услугах, но банкам, работающим преимущественно в корпоративном секторе, опасно излишне полагаться на непроцентные доходы – они более волатильны и процикличны (например, андеррайтинг или инвестиционный банкинг). Во-вторых, консолидация и рост доли рынка – привлекательный источник прибыли для самого растущего банка, но риск для финансовой системы, напоминают экономисты.

  • Проекты скоростных железных дорог приносят наибольший выигрыш их консультантам, а не налогоплательщикам или потенциальным пассажирам – во всяком случае, именно так случилось с проектом скоростной магистрали в Калифорнии, который собирались свернуть власти штата, пишет вице-президент Института Катона Дэвид Боаз. Проблема актуальна для всех крупных инфраструктурных проектов: увеличивая собственную выручку, консультанты помогают лоббировать проекты, даже если их экономическая эффективность под вопросом. Расходы на предпроектной стадии растут, и свернуть проект становится все сложнее, даже если выигрыш общества от него все менее очевиден.

  • Как мир скатился в Великую депрессию? Брэд ДеЛонг, преподающий историю экономики в Беркли, публикует у себя в блоге главу своей будущей книги об истории экономики с 1870 по 2016 г.: как мировая экономика еще за 100 лет до Великой депрессии постепенно приближалась к кризису и какие меры предпринимали правительства и центральные банки. Говоря о событиях вековой давности, ДеЛонг часто приводит современные примеры и рассуждает об экономике не только как историк. Фрагмент публикуется впервые, так что автор просит оставлять отзывы в комментариях.

Маргарита Лютова
Маргарита Лютова
Заместитель главного редактора – редактор раздела «Мнения» Econs.online