Юань против доллара, связь LinkedIn с ростом торговли, замкнутый круг бедности и судно-беспилотник

В центре внимания американских экономистов снова торговая война с Китаем, которая теперь рискует перерасти и в валютную. В ответ на очередной раунд повышения тарифов, анонсированный президентом США Дональдом Трампом, Китай девальвировал юань, и минфин США сразу же внес Китай в список стран, манипулирующих обменным курсом. Этот шаг беспокоит и экспертов, и рынки, потому что Трамп и его администрация не раз называли доллар переоцененным и даже обсуждали валютные интервенции. Экономисты объясняют, чем могут быть чреваты обвинения США в адрес Китая, и предостерегают от ответного манипулирования курсом доллара:

• Китай не отвечает критериям валютного манипулятора минфина США, по которым страна обвиняется в искусственном ослаблении своей валюты, считает управляющий редактор Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлор. В августе курс юаня к доллару составлял в среднем 6,9 юаня за доллар, таким же он был и в мае 2019 г., и в октябре 2018 г., когда публиковались официальные отчеты минфина США о странах, манипулирующих курсом своих валют, но в этих отчетах Китай не был признан манипулятором. К тому же одним из признаков манипулирования курсом минфин США ранее называл профицит торгового баланса свыше 2% ВВП, но у Китая он всего 0,4% ВВП, а МВФ предрекает стране скорый дефицит. Настаивая, что юань должен быть сильнее, администрация Трампа, по сути, выступает за ослабление доллара, указывает Тейлор, а это, по выражению бывшего министра финансов США Ларри Саммерса, «девальвация пути своей страны к процветанию».

• От законов экономики не отмахнешься, напоминает Скотт Самнер из Университета Джорджа Мейсона. Если страна А повышает тарифы на экспорт из страны В, то курс валюты страны А укрепится, а страны В – ослабеет, это базовый курс экономики. В учебниках по экономике также можно узнать, что тарифы не влияют на торговый баланс, который определяется дисбалансами сбережений и инвестиций, а фискальное стимулирование увеличивает торговый дефицит – что и происходит в США. Наконец, раз Трамп считает, что манипулирование курсом в долгосрочной перспективе ослабит и сам Китай, то зачем же он сам призывает манипулировать курсом доллара, удивляется Самнер, ведь, по его же логике, это ослабит Америку. Пост заканчивается притчей о короле Кануте, который пытался приказать морским волнам остановиться.

• Попытка ответно вмешаться в курс доллара подорвет его роль в мировой финансовой системе, предупреждают авторы блога Money & Banking Стивен Чекетти и Кермит Шонхольц. Международное доверие к доллару во многом основывается на том, что его стоимость определяется исключительно рыночными силами. И если ситуация изменится, США могут лишиться преимуществ, которые дает доминирование доллара в мировых финансах – оно оценивается в 0,5% ВВП страны. Стоимость долларовых заимствований вырастет для всех, в том числе и в самих США.

Немецкое правительство может через десятилетия отдать инвесторам меньше, чем заняло, и они будут довольны – Алекс Табаррок, соавтор Marginal Revolution, обращает внимание на отрицательные ставки по немецким суверенным бумагам. Всего в мире около $15 трлн долгов с отрицательными ставками. Глобальный избыток сбережений (global savings glut), который разгоняет стоимость активов и делает их более волатильными, – всерьез и надолго, напоминает он. Отрицательные ставки – по сути наказание для тех, кто держит сбережения, пишет соавтор Табаррока Тайлер Коуэн в колонке для Bloomberg, и это уже вызывает возмущение. В отличие от населения и макроэкономисты, и центробанкиры считают отрицательные ставки приемлемым инструментом, но в эпоху, когда доверие и так снижается, фактический налог на сбережения – вряд ли хорошая идея, полагает Коуэн и призывает центробанкиров не забывать об общественном мнении.

Как поведенческая экономика объясняет ловушку бедности? Профессор Университета Джорджа Мейсона Брайан Каплан напоминает о книге философа Чарльза Карелиса и его теории увеличивающейся предельной полезности. Представьте, что вас укусила в руку пчела: вероятно, вы приложите все усилия, чтобы устранить боль. Но что, если вас укусили еще шесть раз и пчелиные жала по всему вашему телу, – сильно ли уменьшится ваша боль, если вы избавитесь от первого жала в руке? При помощи этой аналогии Карелис пытается показать, как бедность становится непреодолимой. Если два укуса столь же болезненны, что и один, нет смысла заниматься одним. Аналогично: первая царапина на автомобиле огорчает его владельца, но по мере появления новых каждая последующая волнует все меньше и устранение одной царапины приносит все меньше удовлетворения. Если из десяти неоплаченных счетов останется девять, мало что изменится. Когда у человека слишком много проблем, то усилия, которые нужны для решения одной из них, несопоставимы с выигрышем, который это решение принесет. Поэтому бедный человек продолжает делать бедный выбор – сглаживать потребление («подождать» второго «укуса», чтобы не использовать мазь дважды); не делать накоплений, потому что отложенный доллар полезен меньше, чем потраченный. «Быть бедным настолько ужасно, что решить половину личных проблем не сильно лучше, чем не решить ни одной», – заключает Каплан.

Знакомства в сети LinkedIn способствуют интеграции страны в мировую экономику – Всемирный банк и знаменитая социальная сеть будут вести совместное исследование экономической взаимосвязанности. Если в отрасли количество международных знакомств в сети LinkedIn возрастает на 1%, то одновременно импорт-экспорт увеличивается на 0,8–0,9%. Это не причинно-следственная связь, подчеркивают главный экономист Всемирного банка Пинелопи Голдберг и ее соавторы, но это свидетельствует, что международные профессиональные связи всегда идут бок о бок с расширением участия в глобальных цепочках создания стоимости.

Первый рейс судна-беспилотника успешно состоялся на прошлой неделе – во всяком случае, создатели судна, компания Sea-Kit, заявили, что это первое в мире полностью автономное коммерческое плавание без единого человека на борту, сообщает портал Всемирного экономического форума. Судно доставило партию устриц из Юго-Восточной Англии в бельгийский Остенде. Судно Sea-Kit использует меньше топлива, чем суда с командами на борту, способно использовать энергию ветра и солнца и производит меньше вредных выбросов. Sea-Kit – не единственные на рынке кораблей-беспилотников: например, Rolls-Royce во главе международного консорциума планирует к 2035 г. создать океанский лайнер-беспилотник для транспортировки контейнеров.