18–24 февраля
Прощание с LIBOR, валовое национальное счастье и бюджетное правило по-сингапурски
Экономисты в своих блогах осмысляют последние новости – от конфликта Amazon с Нью-Йорком до кризиса в Венесуэле, спорят о рецессии, производительности и даже счастье. Мы собрали для вас самые яркие посты этой недели.
Экономисты в своих блогах осмысляют последние новости – от конфликта Amazon с Нью-Йорком до кризиса в Венесуэле, спорят о рецессии, производительности и даже счастье. Мы собрали для вас самые яркие посты этой недели.
- Поучительная история об инвестиционном климате на примере новой штаб-квартиры Amazon в Нью-Йорке, которая все же не будет построена, – в пересказе директора по бюджетным вопросам штата Нью-Йорк Роберта Мухики. Более 200 городов США в течение года боролись за 25000–40000 новых рабочих мест и $27 млрд налоговых поступлений. Но налоговые льготы, обещанные компании, вызвали вопросы у законодателей и профсоюзов, и Amazon передумала строить штаб-квартиру в нью-йоркском округе Квинс. Соавтор одного из старейших блогов, Marginal Revolution, профессор Университета Джорджа Мейсона Алекс Табаррок пишет о политическом фиаско Нью-Йорка и хвалит Amazon, а его коллега по блогу и университету Тайлер Коуэн напоминает критикам бюджетных субсидий, что единой и справедливой налоговой нагрузки на бизнес не существует.
- Венесуэла, политический кризис в которой продолжает обостряться, – пример несостоятельности левых идей в целом, а не просто конкретного режима Чавеса – Мадуро, пишет в своей колонке для Bloomberg Тайлер Коуэн и припоминает политикам и экономистам поддержку чавизма – например, нобелевскому лауреату Джозефу Стиглицу. Заодно Коуэн рекомендует к прочтению исследование экономики Венесуэлы без Чавеса, авторы которого попытались оценить его вклад, использовав модель «синтетической Венесуэлы».
- Еще один расширяющий горизонты пост от Коуэна – о фискальной политике Сингапура. В стране активно идет дискуссия, невольно напоминающая споры о российском бюджетном правиле. Сингапур использует для финансирования текущих расходов бюджета инвестиционный доход от управления резервами (NIRC, чистый вклад возврата на инвестиции): на этот источник приходится свыше 20% бюджетных поступлений – $16 млрд за 2018 г. Но использовать можно не более 50% NIRC, а бюджету нужно все больше средств на социальную сферу и инфраструктуру. Власти спорят: поднимать ли норматив до 60% или увеличить налог на товары и услуги (аналог НДС) с нынешних 7 до 9%. Пока остановились на повышении налогов после 2021 г., ведь резервы нужно беречь для будущих поколений.
- Постоянная тема в американских блогах – прогноз ближайшей рецессии. Финансист Билл МакБрайд, который начал вести блог еще в 2005 г., чтобы предупредить всех о пузыре на рынке жилья, обращает внимание на очередной опережающий индикатор – количество посетителей Лас-Вегаса, которое, по его прошлым наблюдениям, начинает снижаться в преддверии рецессии. Еще один блогер старой школы, профессор Университета Висконсина Мензи Чинн указывает, что почти 46% опрошенных Wall Street Journal экономистов ждут начала рецессии в 2020 г. и лишь чуть больше 4% – в 2019 г.
- Скандальная ставка LIBOR, к которой до сих пор привязаны контракты на $200 трлн, вскоре может быть упразднена, а ей на смену может прийти SOFR. Управляющий редактор Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлор собрал печальную историю LIBOR и главные исследования об альтернативных базовых ставках, а также рекомендует статью журнала Федерального резервного банка Ричмонда Econ Focus о возможностях перехода на SOFR.
- В Банке Англии продолжают разбирать ошибки, которые привели к глобальному финансовому кризису: аналитики банка с помощью лабораторного эксперимента проверили, как современное регулирование бонусов определяет личную мотивацию управляющих деньгами. Оказалось, что ограниченные предельные суммы бонусов могут демотивировать тщательный отбор проектов, а высокие целевые показатели доходности по-прежнему толкают управляющих к рискованным активам (подробное исследование – по ссылке).
- Работа экономистов из Принстона и Университета Чикаго об отрицательном влиянии низких процентных ставок на рост производительности продолжает занимать экономических блогеров. Ранее ее рекомендовал Тайлер Коуэн, теперь с рецензией в блоге Школы бизнеса имени Бута выступает профессор Лондонской школы бизнеса Симха Баркай, который рассуждает, как низкие ставки могут приводить к монополизации экономики.
- Китай знаменит высочайшей нормой сбережений – 45,8% по итогам 2017 г. При ВВП на душу населения (по ППС), сопоставимом с Бразилией, уровень потребления жителей Китая ближе к Нигерии: Тимоти Тейлор из Journal of Economic Perspectives рекомендует недавнюю работу экономистов МВФ о том, как огромные накопления мешают китайской экономике развиваться.
- Социальные сети, поисковики и онлайн-маркетплейсы зарабатывают на пользовательских данных, а значит, собственники этих данных, то есть пользователи, должны иметь право на компенсацию своего вклада в бизнес корпораций – это одна из идей налогообложения в цифровой экономике, о которой рассуждают экономисты Всемирного банка Давида Коннон и Симеон Дянков. Правда, уточняют они, сейчас налогообложение цифровых компаний никак не привязано к количеству пользователей, а государства, где платят налоги интернет-гиганты, вряд ли согласятся с такими рекомендациями международных организаций.
- Валовое национальное счастье с 2005 г. один из базовых показателей для государственной политики Бутана. Комиссия по национальному счастью согласовывает все важнейшие проекты, а целевые показатели счастья включены в пятилетние планы развития страны. Лишь около 10% респондентов специализированного национального исследования считают себя несчастными, в последние годы индекс растет. Правда, с международными индексами счастья эта картина не совпадает: в 2017 г. World Happiness Report присвоил Бутану 97-е место из 156 против 84-го двумя годами ранее. Эксперты МВФ указывают, что внутренний индекс Бутана слишком субъективен и требует доработок, но признают его пользу для сбалансированного экономического развития страны. О королевстве счастливых людей можно прочитать в блоге и новом исследовании МВФ. Счастливой рабочей недели!
