Почему ФРС и ЕЦБ не готовы к рецессии, проблема сбережений Китая и как написать учебник по экономике

ФРС не готова к рецессии, случись она в ближайшие год-два, считает профессор Беркли Брэд ДеЛонг. В случае экономического спада Федрезерву лучше всего было бы резко снизить ставку, но при нынешнем низком уровне в 2,4% это невозможно. Тем не менее у ФРС есть три варианта «страховки от рецессии», публикует советы ДеЛонга Project Syndicate: повышать ставку, создавая больше возможностей для смягчения политики в случае рецессии; снизить ставку уже сейчас, чтобы опередить события; либо же, по крайней мере, успокоить рынки, огласив свой план действий в случае реализации риска рецессии. Ничего подобного ФРС не делает, а это чревато более серьезными проблемами в будущем, сетует экономист.

Аналогичные претензии к Европейскому центральному банку предъявляет профессор Принстона Ашока Моди в гостевом посте для блога Econbrowser. Экономика Еврозоны скатывается в рецессию, Италия и Франция в ловушке низкой инфляции, но у нового раунда стимулирующей политики (предыдущий окончился в декабре) слишком сильная оппозиция – Бундесбанк, глава которого призвал ЕЦБ поторопиться с нормализацией денежно-кредитной политики. Из-за противоречивых национальных интересов ЕЦБ всегда действует с опозданием, и сейчас еврозоне уже не стоит надеяться на чудо от своего центробанка, остается только фискальное стимулирование, предупреждает Моди.

Общества с более высоким неравенством менее здоровы в прямом смысле: продолжительность жизни меньше, доля страдающих ожирением и психическими расстройствами выше, больше убийств и подростковых беременностей – почти 10 лет назад эпидемиологи Ричард Уилкинсон и Кейт Пикетт написали об этом книгу The Spirit Level. Профессор Университета Джорджа Мейсона Алекс Табаррок в блоге Marginal Revolution призывает не доверять слишком простым объяснениям и рекомендует пост Кристофера Сноудона из Institute of Economic Affairs. Сноудон проверил выводы Уилкинсона и Пикетт на более свежих данных. Выяснилось, что прямых взаимосвязей нет или зависимость обратная.

Слишком высокая норма сбережений в Китае (45,8% ВВП против 26,4% в среднем в мире) может сделать страну еще большей угрозой для мировой экономики, предупреждает эксперт Council on Foreign Relations Брэд Сетсер. Именно огромные сбережения лежат в основе китайских внешних и внутренних дисбалансов, напоминает он заключения экономистов МВФ. Китай активно занимается импортозамещением, одновременно выстраивая барьеры для иностранной продукции. По идее, при сокращении импорта должна укрепиться национальная валюта и, как следствие, будет снижаться экспорт. Но благодаря сбережениям населения в стране активно растут инвестиции, а такой инвестиционный бум способен компенсировать давление на юань, когда импорт снизится, а значит, экспорт может сохраниться на прежнем уровне, описывает Сетсер возникновение нового дисбаланса. 

Поучительная история о расхожих исторических примерах от редактора Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлора: печальная судьба машины для вязания чулок, сконструированной англичанином Уильямом Ли в XVI веке, за 2,5 столетия до промышленной революции, до сих пор часто упоминается в экономических работах – например, в свежем обзоре Всемирного банка о влиянии технологического прогресса на занятость. Самое известное упоминание встречается в бестселлере Дарона Аджемоглу и Джеймса Робинсона «Почему одни страны богатые, а другие бедные». Ли не смог получить патент на свое изобретение от Елизаветы I. Королева сослалась на заботу о подданных, которые могут остаться без работы, на самом деле испугавшись политической нестабильности, пишут Аджемоглу и Робинсон. Тейлор, изучив первоисточники, вносит важные уточнения: к тому моменту Елизавета I уже раздала такое количество монопольных лицензий своим приближенным, что очередной патент возмутил бы в первую очередь влиятельный парламент, а не подданных, тем более что казна и так была истощена противостоянием с испанской Армадой. К тому же соблазн для королевы был не так велик: по свидетельствам современников, машина сначала восхитила ее, но восторг пропал, когда она поняла, что новый станок вяжет только шерстяные чулки, а сама она предпочитала шелковые. Из поста Тейлора вы также узнаете, какую роль в этом изобретении сыграла неразделенная любовь.

Как написать учебник по экономике – инструкция в эссе профессора Гарварда Грегори Мэнкью, автора нескольких учебников по экономической теории, в том числе знаменитого бестселлера «Принципы экономикс». Это эссе  полезно прочитать даже тем, кто не собирается писать учебник, но хочет понять, как формируются взгляды экономистов, рекомендует профессор Стэнфорда Дэвид Хендерсон. А Скотт Самнер из Университета Джорджа Мейсона обращает внимание на размышления Мэнкью о дороговизне экономических учебников. Долгое время она объяснялась проблемой принципала – агента: учебник назначает преподаватель, и, несмотря на разнообразие на рынке, у студентов нет реального выбора, а значит, издательства могут задирать цены. Редактор Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлор в ответном посте напоминает о платформах с бесплатными учебниками, которые спонсируются благотворительными фондами, – например, OpenStax.

Гэри Кон прошел путь от двоечника с тяжелой формой дислексии до топ-менеджера Goldman Sachs, а в 2017 г., после почти трех десятков лет карьеры в инвестбанкинге, стал главным экономическим советником президента Дональда Трампа. Демократ, сторонник глобализации и свободной торговли провел в администрации Трампа около года, став главным архитектором налоговой реформы, снизившей нагрузку на бизнес. В радиоинтервью ( подкаст) соавтору «Фрикономики» Стивену Дабнеру Кон рассказал, каково работать с Трампом и как принимаются решения о торговых войнах.