Затухающие звезды бизнеса, диффузия технологий вдоль широт и медицинский метод в прогнозе рецессий

Вместе со спором политиков продолжается спор экономистов: помогать еврочемпионам с экспансией на мировой рынок, не ограничивая их слияния на внутреннем, или тщательно защищать конкуренцию, побуждая звезд становиться конкурентоспособнее самостоятельно. Месяц назад Европейская комиссия не разрешила Siemens приобрести Alstom, поскольку сочла сделку угрозой для конкуренции на европейском рынке высокоскоростных поездов. Франция и Германия хотели вырастить из национальных гигантов европейского чемпиона, который смог бы противостоять китайской конкуренции на мировом рынке поездов, и в ответ на решение Еврокомиссии правительства обеих стран предложили ограничить ее антимонопольные полномочия. Обзор всех позиций «поддержка чемпионов vs поддержка конкуренции» – в блоге исследовательского центра Bruegel.

Американские национальные чемпионы, или компании-суперзвезды, становятся разочарованием для экономики, хотя принято гордиться успехами гигантов вроде Facebook, Google или Amazon. Например, вклад «суперзвезд» в рост производительности в США за последние 20 лет сократился на 40%, подсчитали Томас Филиппон и Герман Гутьеррес из Школы Стерна Университета Нью-Йорка в работе «Затухающие звезды». Авторы блога Школы Бута Университета Чикаго поговорили с ними о проблемах суперзвезд бизнеса.

Чрезмерный долг нефинансового бизнеса в случае рецессии способен превратить умеренные проблемы в экономике в по-настоящему серьезные, напоминает управляющий редактор Journal of Economic Perspectives Тимоти Тейлор. Он рекомендует статью председателя Федерального резервного банка Далласа Роберта Каплана, которого беспокоит стремительно растущий долг нефинансового сектора США: за семь лет после падения он достиг очередного исторического пика в 46% ВВП (на конец сентября 2018 г.). Предыдущие пиковые значения предшествовали рецессиям, предупреждает Каплан.

Чем дольше длится рост, тем скорее наступит рецессия – это популярный экономический миф, сетует экономист Федерального резервного банка Сент-Луиса Майкл МакКракен и пытается его опровергнуть. Аналитики ФРБ Сент-Луиса изучили американские рецессии при помощи анализа выживаемости, который обычно используется в медицинских исследованиях, чтобы оценить, как меняется продолжительность жизни под воздействием тех или иных факторов. В ФРБ таким образом рассчитали вероятность наступления рецессии в следующем месяце для различных по длительности периодов роста на примере прошлых американских кризисов. В довоенный период вероятность рецессии резко возрастала со временем: с 5% после двух лет роста до 20% после четырех лет. Но с середины 1950-х гг. ситуация резко меняется: 1% вероятности после двух лет роста и всего 4% после десяти лет на подъеме. То есть дело уже не в длительности благополучного периода, заключает МакКракен.

Что будет, если Китай устранит все ограничения для американских товаров? Экономист Council on Foreign Relations Брэд Сетсер подробно разбирает один из гипотетических вариантов торговой сделки с Китаем: Китай соглашается расширить доступ американским товарам на свой рынок, чтобы устранить дефицит двустороннего торгового баланса, который всегда раздражал Трампа. Но тогда США придется нарастить экспорт с нынешних $170 млрд до $600 млрд и более, подсчитал Сетсер, а Китаю – отказаться от иных поставщиков и даже от развития собственного производства, то есть это утопия.

Технологии распространяются вдоль широт быстрее, чем вдоль меридианов, – эту гипотезу выдвинул эволюционный биолог Джаред Даймонд в знаменитой книге «Ружья, микробы и сталь: судьбы человеческих сообществ», которую вспоминает соавтор одного из старейших блогов, Marginal Revolution, профессор Университета Джорджа Мейсона Алекс Табаррок. Это одно из объяснений более быстрого развития евразийской цивилизации, зародившейся на вытянутом с запада на восток континенте. Табаррок рекомендует к прочтению статью исследователей Техасского технологического университета, которые подтвердили, что диффузия технологий активнее идет именно между востоком и западом и наоборот, а не между севером и югом.