Криптовалюты начинали свой путь как альтернатива централизованным финансам. Однако ее оказалось сложно реализовать на практике. Возможно, будущее криптовалют – не в полной независимости от традиционных финансов, а в нахождении баланса между децентрализацией и интеграцией.
  |   Эконс

В 2025 г. криптовалюта отметила 16 лет со дня своего появления – первый блок биткоина был сгенерирован в январе 2009 г. За это время криптоиндустрия прошла путь от полного неприятия среди финансистов, ученых и регуляторов до признания ее частью мировой финансовой системы.

Признание отражает то, что криптоактивы перестали быть нишевым инструментом и масштабы крипторынка слишком велики для того, чтобы эту сферу можно было бы продолжать игнорировать. Например, в 2024 г. объем транзакций со стейблкоинами достиг $27,6 трлн, превысив совокупный объем транзакций Visa и Mastercard. Криптовалюты стали коррелировать с динамикой рынка акций и, подобно ему, реагировать на монетарную политику, что может снижать ее эффективность и порождать системные риски финансовой стабильности, поскольку, в отличие от традиционных финансов, криптовалюты в основном находятся вне периметра регулирования.

Традиционные финансовые институты и регулирующие органы, изначально скептически относившиеся к криптовалютам, теперь активно исследуют блокчейн – по трансформационному потенциалу, способному изменить мировую экономику, блокчейн можно сравнить с интернетом. Возможность появления благодаря технологии блокчейн частных корпоративных валют, не контролируемых государством и банками, напугала центральные банки перспективой утраты монетарного суверенитета и ускорила цифровизацию традиционных денег – разработку цифровых валют центральных банков (CBDC).

Государства, долго игнорировавшие криптовалюты, осознали их влияние и теперь стремятся взять их под контроль. Мир постепенно разделяется на финансовые кластеры: одни страны интегрируют цифровые активы в свою систему, другие стараются жестко их регулировать или вовсе запретить. Блокчейн одновременно становится инструментом свободы и объектом строгого надзора: очевидно, что реальная финансовая независимость требует не только технологии, но и устойчивой экономической стратегии. Децентрализованные финансы и сами по себе имеют компромиссы – невозможность одновременной децентрализации, безопасности и эффективности.

Осмыслению развития крипторынка и системному анализу каждого из аспектов криптовалют – от технических до макроэкономических и геополитических – посвящена недавно вышедшая в издательстве «Белый город» книга «Крипто-гамбит, или Поиски регуляторного баланса». Ее автор, экономист Ольга Гончарова, за более чем 20 лет работы как в цифровых, так и в традиционных финансах представляла сторону как регулирования и надзора, так и криптоиндустрии (см. врез).

«Крипто-гамбит – это не только борьба за децентрализацию. Это стратегическая игра, где каждый игрок вынужден чем-то жертвовать. Регуляторы не могут просто запретить крипту, поскольку она уже вплелась в мировую экономику. Криптокомпании идут на компромиссы, чтобы получить доступ к традиционной ликвидности. Стейблкоины бросают вызов доллару, но при этом сами нуждаются в привязке к фиатной системе. Но одно уже очевидно: криптовалюты и блокчейн не исчезнут. Система изменится, но уже не сможет вернуться в мир до биткоина. Вопрос не в том, выживет ли криптоиндустрия, а в том, в каком виде она будет существовать. <…> И ставки в этом крипто-гамбите с каждым годом становятся выше», – заключает автор.

Развитие криптоиндустрии похоже на маятник, раскачивающийся между революционными инновациями и спекулятивными пузырями. На одном конце – фундаментальные технологические прорывы, такие как токенизация реальных активов (RWA), позволяющая цифровизировать золото, недвижимость, физическую инфраструктуру (DePIN); на другом – поток хайповых проектов, привлекающих миллиарды долларов, прежде чем лопнуть.

«Эконс» публикует отрывок из книги, посвященный одному из самых острых вопросов, возникающих при обсуждении криптовалют: представляют ли они собой прорывную инновацию или же являются способом мошенничества, и как отличить одно от другого.

Между фундаментальными инновациями и скамом

С запуском в 2009 году первого блока Bitcoin мир изменился навсегда. Это была не просто новая технология, но символ свободы: децентрализованные деньги, независимые от государств и банков. Спустя шестнадцать лет криптовалюты превратились в многотриллионную индустрию, подарившую миру тысячи историй успеха.

Но у каждой медали есть обратная сторона. За каждой инновацией, за каждым революционным проектом и многообещающим стартапом скрывается и потенциальная опасность. Та же самая децентрализация, которая дарит свободу, может стать и источником уязвимости. Отсутствие центрального регулирования делает криптопроекты идеальной почвой для мошенников. За блестящими обещаниями и технологическим жаргоном часто скрываются старые как мир схемы обмана, просто адаптированные под новую реальность.

В ноябре 2022 года мир потрясло крушение криптобиржи FTX – компании, оцененной в $32 миллиарда всего за несколько месяцев до краха (см. врез).

Эти истории показывают тонкую грань, разделяющую мир криптовалют. С одной стороны – технологический прорыв, меняющий финансовую систему. С другой – возможности для беспрецедентного по своим масштабам мошенничества. Где же проходит эта граница? Как отличить подлинную инновацию от искусно замаскированного обмана?

Эта глава анализирует, с одной стороны, фундаментальные инновационные прорывы и потенциал технологии блокчейн, с другой стороны – наиболее крупные случаи мошенничества, ключевые типы обманных схем и объясняет, как обезопасить себя в нестабильной среде цифровых активов.

Фундаментальные инновации в крипте

В предыдущей главе мы уже подробно рассмотрели, как блокчейн-технологии трансформируют экономику. Напомним основное: децентрализованные системы создают новую парадигму, где ценность может передаваться напрямую между участниками без посредников. Это не просто технический прорыв – это фундаментальное изменение в том, как мы воспринимаем деньги, контракты и даже доверие. Децентрализованные финансы (DeFi) позволяют получить доступ к банковским услугам миллиардам людей, лишенных такой возможности. NFT открывают новые горизонты для художников и создателей контента, позволяя им монетизировать творчество без традиционных галерей и издательств. Web3-приложения возвращают пользователям контроль над их данными, бросая вызов монополии технологических гигантов.

Мы уже познакомились с такими понятиями, как DAO, токенизация реальных активов, механизмы консенсуса и децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePIN). Но на этом поток инноваций, который принес нам блокчейн, не иссякает. Напротив, технология продолжает порождать совершенно новые концепции, расширяя границы возможного. Эти разработки не просто улучшают существующие системы – они создают новые способы взаимодействия, управления и обмена ценностью, которые еще недавно казались фантастикой. Среди них – оракулы, смарт-контракты, решения второго уровня (L2) и другие технологии, которые делают блокчейн универсальным инструментом для самых разных сфер жизни.

Одной из ключевых инноваций стали смарт-контракты, впервые реализованные в сети Ethereum в 2015 году. Смарт-контракты – это самоисполняющиеся программы, которые автоматически выполняют условия договора, как только они соблюдены, без участия посредников. Представьте себе покупку дома: вместо нотариусов, банков и долгих проверок смарт-контракт может автоматически перевести право собственности покупателю, как только деньги поступят на счет продавца. Такие контракты уже применяются в самых разных областях: от страхования (например, проект Nexus Mutual автоматически выплачивает компенсации при наступлении страхового случая) до аренды (платформа Rentberry использует смарт-контракты для автоматизации договоров аренды жилья). Смарт-контракты не только сокращают издержки, но и устраняют необходимость в доверии между сторонами, что делает их революционным инструментом для автоматизации и децентрализации.

Однако смарт-контракты не могут работать в вакууме – им нужны данные из внешнего мира, и здесь на сцену выходят оракулы. Оракулы – это сервисы, которые связывают блокчейн с реальным миром, предоставляя смарт-контрактам доступ к внешним данным, таким как цены активов, результаты спортивных матчей или даже погодные условия. Например, децентрализованная биржа может использовать оракула для получения актуальных цен на криптовалюты, чтобы исполнять торговые операции. Лидером в этой области является Chainlink, чьи оракулы обеспечивают надежные данные для тысяч DeFi-приложений, таких как Aave и Synthetix. Без оракулов многие блокчейн-приложения остались бы оторванными от реальности, но их внедрение позволяет создавать сложные системы, которые реагируют на события в реальном мире, сохраняя при этом децентрализацию.

Еще одной важной инновацией стали решения второго уровня (L2), которые решают проблему масштабируемости блокчейнов, таких как Ethereum. Первичные сети (L1), несмотря на свою безопасность, часто страдают от низкой пропускной способности и высоких комиссий. L2-решения, такие как Arbitrum и Optimism, обрабатывают транзакции вне основного блокчейна, а затем записывают их итоговые данные в L1, что значительно увеличивает скорость и снижает стоимость операций. Например, Arbitrum на март 2025 года обрабатывает более 40 транзакций в секунду (TPS), тогда как Ethereum L1 ограничен 15 TPS, а комиссии за транзакцию в Arbitrum составляют менее $0,5 против $5–10 на Ethereum. Это делает блокчейн доступным для массового использования: от микроплатежей до игр и социальных сетей, таких как Lens Protocol, где пользователи могут взаимодействовать практически бесплатно. L2-решения – это не просто технический апгрейд, а шаг к тому, чтобы блокчейн стал повседневной технологией.

Блокчейн также породил кросс-чейн технологии, которые устраняют барьеры между разными сетями. Изначально блокчейны, такие как Bitcoin и Ethereum, были изолированными экосистемами, неспособными напрямую взаимодействовать друг с другом. Кросс-чейн мосты, такие как Polkadot и Cosmos, решают эту проблему, позволяя передавать данные и активы между сетями. Например, Polkadot соединяет независимые блокчейны в единую сеть, где они могут обмениваться информацией и токенами, а Cosmos использует протокол IBC (Inter-Blockchain Communication) для аналогичных целей. Это открывает путь к созданию интероперабельной экосистемы, где пользователи могут, например, использовать токены Ethereum в сети Solana, не теряя преимуществ обеих платформ. Кросс-чейн технологии – это фундамент для будущего Web3, где границы между блокчейнами стираются, создавая единое цифровое пространство.

Наконец, стоит упомянуть технологии конфиденциальности, которые решают одну из главных проблем блокчейна – публичность транзакций. Хотя блокчейны, такие как Bitcoin, обеспечивают псевдоанонимность, все операции в них прозрачны и могут быть отслежены. Проекты вроде Zcash и Monero используют криптографические методы, такие как zk-SNARKs (zero-knowledge proofs), чтобы скрывать детали транзакций, включая суммы и адреса отправителей. Это делает их привлекательными для пользователей, которые ценят приватность, но вызывает споры из-за потенциального использования в незаконных целях. Тем не менее технологии конфиденциальности, такие как zero-knowledge proofs, находят применение и в других областях: например, zk-Rollups используют их для масштабирования, сохраняя конфиденциальность данных. Эти технологии показывают, как блокчейн может сочетать открытость с защитой личной информации.

Эти инновации – лишь часть того, что принес нам блокчейн. Смарт-контракты, оракулы, L2-решения, кросс-чейн мосты и технологии конфиденциальности не просто расширяют возможности криптоэкосистемы, но и меняют саму природу взаимодействия в цифровом мире. Они позволяют создавать системы, которые одновременно децентрализованы, масштабируемы, безопасны и применимы в реальной жизни. Блокчейн перестает быть абстрактной технологией для гиков – он становится фундаментом для новой экономики, где инновации продолжают переопределять границы возможного. <…>

Темная сторона: масштабы и примеры скама

История криптовалют – это не только история инноваций, но и летопись грандиозных обманов. Рассмотрим несколько наиболее показательных случаев, чтобы понять масштаб проблемы.

OneCoin, запущенный в 2014 году болгарской предпринимательницей Ружей Игнатовой, обещал «убить Bitcoin» и стать самой успешной криптовалютой в истории. Пять лет агрессивного маркетинга, роскошные презентации в лучших залах мира и более 4 миллиардов долларов, собранных у доверчивых инвесторов. Но была одна проблема – у OneCoin никогда не было настоящего блокчейна. Это была обычная база данных на сервере, полностью контролируемая основателями. Когда правда начала всплывать, Игнатова исчезла с миллиардами долларов и до сих пор находится в розыске ФБР.

Не менее впечатляющим был крах Bitconnect. В 2016–2018 годах эта платформа обещала «гарантированный доход» до 1% в день благодаря «революционному торговому алгоритму». Красочные конференции, агрессивная партнерская программа и культовый статус среди последователей сделали Bitconnect одной из крупнейших криптовалют с капитализацией более $2,6 миллиарда на пике. Однако за фасадом скрывалась классическая финансовая пирамида. Когда регуляторы начали проявлять интерес, платформа закрылась буквально за одну ночь, оставив инвесторов с убытками в $2,4 миллиарда.

Иногда для грандиозного обмана достаточно всего нескольких дней. В ноябре 2021 года, на волне популярности сериала «Игра в кальмара», неизвестные разработчики запустили токен Squid Game. За одну неделю его цена выросла на невероятные 86000%, привлекая внимание инвесторов и СМИ по всему миру. Но когда цена достигла пика, создатели проекта внезапно обналичили все токены и исчезли, а стоимость монеты рухнула до нуля. Общие потери составили $3,4 миллиона, хотя масштаб мог быть намного больше – многие инвесторы даже не могли продать свои токены из-за специально внедренных ограничений.

Эти примеры показывают, насколько легко в мире криптовалют обмануть тысячи людей, даже не имея реального продукта. Успех таких схем строится на двух основных факторах: доверии, построенном через маркетинг и обещания, и отсутствии должной проверки со стороны инвесторов. В отличие от традиционных финансовых рынков, где действуют строгие правила и надзорные органы, криптомир часто остается территорией дикого запада, где каждый сам отвечает за свои решения.

Классификация скам-схем и подходы злоумышленников

За годы существования криптовалют сформировалось несколько основных типов мошеннических схем, каждая со своими особенностями и методами привлечения жертв.

Пирамиды (Ponzi Schemes) – старейший тип финансового мошенничества, перекочевавший в цифровой мир. Принцип прост: доход ранних инвесторов выплачивается за счет вложений новых участников, без реальной генерации прибыли. Примеров, к сожалению, много. Помимо скандального OneCoin, который обернулся для инвесторов потерянными 4 миллиардами долларов, Mirror Trading International (MTI) стал еще одним показательным примером: с 2019 по 2020 год эта южноафриканская платформа привлекала инвесторов обещаниями 10% ежемесячной доходности через якобы успешный криптотрейдинг, пока не обанкротилась, унеся около $1 миллиарда. Характерные черты криптопирамид – обещания гарантированного высокого дохода без риска, агрессивный маркетинг с эмоциональными презентациями и сложная партнерская структура, мотивирующая участников привлекать новых членов. Такие схемы неизбежно рушатся, когда поток новых инвесторов истощается, и выплаты становятся невозможными. Особая опасность криптопирамид в том, что они часто маскируются под «инновационные блокчейн-платформы», используя технический жаргон для создания иллюзии легитимности.

Rug Pulls стали особенно популярны в эпоху децентрализованных бирж, где запустить новый токен может практически любой. Механизм прост и циничен: создатели проекта собирают средства инвесторов, а затем внезапно обналичивают все свои токены и исчезают, оставляя инвесторов с бесполезными цифровыми активами. Крупнейший пример – турецкая криптобиржа Thodex: в 2021 году ее основатель Фарук Фатих Озер прекратил операции и сбежал с $2 миллиардами пользовательских средств, что сделало этот случай одним из самых масштабных rug pull в истории. Rug pulls отличаются использованием низкой ликвидности токенов, анонимностью создателей и активным продвижением в социальных сетях для создания ажиотажа. Жертвы таких схем обычно остаются с токенами, которые невозможно продать. Популярность rug pulls в мире DeFi объясняется технической простотой запуска новых токенов и отсутствием регулирования.

Фальшивые ICO/IDO (первичные размещения токенов) представляют собой сбор средств под выдуманные или нереализуемые проекты. В 2018 году Pincoin привлек внимание инвесторов обещаниями революционной блокчейн-платформы и собрал около $660 миллионов, прежде чем основатели растворились вместе с деньгами. Типичные признаки таких схем – поддельные технические документы (whitepaper), заимствованные или украденные у легитимных проектов, фейковые команды с фотографиями из фотобанков и обещания прорывных технологий без каких-либо доказательств разработки. Деньги инвесторов обычно быстро переводятся на офшорные счета, делая возврат практически невозможным.

Памп и Дамп (Pump and Dump) схемы перекочевали из традиционного фондового рынка, но в мире криптовалют приобрели новый масштаб из-за высокой волатильности и низкой ликвидности многих токенов. Организаторы искусственно взвинчивают цену малоизвестного токена через координированные покупки и распространение ложных новостей, а затем массово продают свои запасы на пике, обрушивая курс. В январе 2025 года токен $TRUMP стал заметным примером: анонсированный Дональдом Трампом перед инаугурацией, он взлетел с $0,01 до пика в $74, достигнув капитализации $15 миллиардов, после чего упал на 50% за два дня, а организаторы, владеющие 80% токенов, получили около $100 миллионов с торговых комиссий.

Координация таких схем часто происходит в закрытых Telegram-группах, где организаторы могут управлять действиями тысяч участников. Главные жертвы – неопытные инвесторы, привлеченные быстрым ростом цены и боящиеся упустить возможность заработать.

Wash Trading – более изощренная форма манипуляции, при которой создается иллюзия активной торговли токеном через фиктивные сделки. Организаторы покупают и продают токены сами у себя, искусственно увеличивая объем торгов и привлекая внимание настоящих инвесторов. В 2022 году проект Ankr использовал подобные манипуляции для создания видимости высокой ликвидности перед проведением rug pull. Вош-трейдинг осуществляется с помощью ботов и фиктивных аккаунтов на биржах, создавая иллюзию активности и надежности проекта. Эта практика часто предшествует другим схемам, например, дампу токенов, когда нужно привлечь настоящих инвесторов.

Масштабы криптовалютного мошенничества продолжают расти. По данным аналитической компании Chainalysis, только за первые месяцы 2024 года на различных криптоскамах было потеряно около $14,5 миллиардов, что на 22% больше, чем за аналогичный период 2023 года. Однако, согласно отчету TRM Labs 2025 Crypto Crime Report от февраля 2025 года, доля мошеннических транзакций в общем объеме криптовалютных операций сократилась на 15% по сравнению с предыдущим годом и составляет 0,54% от общего объема криптотранзакций, что отражает рост легального оборота и улучшение мер безопасности. Участникам рынка все равно необходимо сохранять бдительность для защиты своих активов.

Почему скам процветает: психология и уязвимости

Психология инвесторов. Чтобы понять, почему криптовалютное мошенничество продолжает процветать несмотря на многочисленные предупреждения, необходимо заглянуть в глубины человеческой психологии. Ключевым фактором, толкающим людей в объятия мошенников, является FOMO – страх упустить возможность (Fear Of Missing Out). Это мощное эмоциональное состояние возникает, когда инвесторы видят, как другие получают огромную прибыль, и боятся остаться в стороне от финансового успеха.

Безумие вокруг NFT Bored Ape Yacht Club (BAYC) в 2021–2022 годах является отличным примером FOMO. Когда эти цифровые обезьяны начали продаваться за огромные суммы, часто превышающие сотни тысяч долларов, знаменитости и влиятельные лица в социальных сетях стали с гордостью демонстрировать свои NFT BAYC. Видя эту шумиху и истории о людях, которые получали огромную прибыль от перепродажи своих NFT, многие бросились покупать Bored Apes, боясь упустить «следующее большое дело» в мире цифрового искусства. Этот FOMO привел к взрывному росту цен, но, как и в большинстве случаев FOMO, пузырь в конечном итоге лопнул, и многие инвесторы остались с NFT, стоимость которых значительно снизилась.

Жажда быстрой прибыли становится настолько сильной, что буквально затмевает здравый смысл. Люди, которые в обычной жизни никогда не отдали бы свои сбережения незнакомцу на улице, охотно переводят тысячи долларов анонимным разработчикам, предлагающим «гарантированную» доходность. Этот когнитивный диссонанс усиливается социальными сетями, где истории успеха распространяются вирусно, а неудачи часто замалчиваются. Инвесторы видят только вершину айсберга – счастливчиков, поймавших волну, но не тысячи потерявших все.

Технологическая сложность. Второй фактор, способствующий распространению криптомошенничества, – техническая сложность блокчейн-технологий. Даже для людей с техническим образованием понимание принципов работы криптовалют может представлять значительную трудность. Что уж говорить о рядовых инвесторах, для которых смарт-контракты и алгоритмы консенсуса звучат как заклинания из фэнтези-романа.

Эта сложность имеет две опасные стороны. Во-первых, даже легитимные проекты могут содержать уязвимости, которые сложно обнаружить. Классический пример – взлом The DAO в 2016 году, когда из-за ошибки в коде смарт-контракта было похищено более $50 миллионов в эфире. Создатели проекта были добросовестными, но небольшая техническая ошибка привела к катастрофическим последствиям.

Во-вторых, сложность технологии дает мошенникам идеальное прикрытие. Они могут использовать технический жаргон и псевдонаучные объяснения, чтобы маскировать отсутствие реального продукта. Неопытные инвесторы просто не понимают, как проверить, существует ли заявленная технология в действительности. Добавьте к этому тот факт, что создать новый токен на существующих блокчейнах вроде Ethereum можно буквально за час, и вы получите идеальную среду для расцвета мошенничества.

Отсутствие единых стандартов и регуляций только усугубляет проблему. В традиционных финансах существуют десятилетиями отработанные механизмы проверки и контроля, в то время как криптомир остается в значительной степени саморегулируемым, что открывает дополнительные возможности для злоупотреблений.

Культурный феномен. Криптовалютный мир создал собственную субкультуру со своими героями, мемами и языком. Эта культура, с одной стороны, способствует развитию сообщества энтузиастов, но с другой – создает идеальную среду для распространения мошеннических схем.

Социальные сети, такие как Telegram-каналы и группы в Discord, превратились в ключевые площадки для распространения информации в криптовалютной среде. «Инсайдерские» данные, инвестиционные рекомендации и прогнозы расходятся с высокой скоростью. Однако многие популярные каналы, продвигающие «перспективные токены» с обещаниями быстрой прибыли, часто управляются организаторами схем памп-энд-дамп, использующими ажиотаж для манипуляций рынком.

Мемы и модные тренды в криптосообществе часто создают ложное доверие к проектам. Если токен становится «мемным» или получает одобрение от известных личностей в сообществе, критическое мышление инвесторов часто отключается. Они воспринимают популярность как доказательство надежности, не понимая, что за кажущимся массовым энтузиазмом может стоять хорошо спланированная маркетинговая кампания.

Опасно и то, что криптосообщества часто бывают подставными. Телеграм-каналы с тысячами «активных» участников могут на деле управляться несколькими людьми через множество фейковых аккаунтов. Такие псевдосообщества создают иллюзию коллективной мудрости и защиты, в то время как на деле служат инструментом манипуляции и обмана.