Глобальная экономическая слабость

Глобальный индекс экономической слабости

Над миром нависла угроза новой рецессии, и сейчас экономистам, как никогда, необходим инструмент, который позволит быстро оценивать сильные и слабые стороны мировой экономики: в новом исследовании, опубликованном в марте 2020 г., Данило Лейва-Леон из Банка Испании, Габриэль Перес-Кирос из ЕЦБ и Эйно Ротс из Венгерского национального банка предложили модель для расчета глобального индекса слабости экономики (Global Weakness Index). Работа была почти дописана, когда в Китае началась эпидемия коронавируса, так что индекс удалось применить и для оценки нынешнего состояния мировой экономики. Расчеты на основе февральских данных (тогда ВОЗ еще не объявила пандемию) показали, что мировая экономика не была такой слабой со времен глобального финансового кризиса и последовавшей рецессии.

Модель быстрого реагирования

Global Weakness Index способен быстро обнаружить основные источники слабости мировой экономики, отмечают авторы: их модель позволяет оперативно оценить риски, связанные с низкой экономической активностью в отдельной стране, и возможное воздействие на мировой ВВП.

Индекс отражает динамику делового цикла конкретной экономики. У деловых циклов есть две важные особенности. Во-первых, различные показатели реальной деловой активности (например, ВВП и занятость) часто показывают схожую динамику. Во-вторых, в деловых циклах подъем сменяется спадом, так что возникает нелинейность: нельзя предполагать, что экономика растет с постоянным темпом, от которого отклоняется случайным образом. Эти особенности затрудняют их анализ (см. врез).

Индекс, предложенный исследователями из ЕЦБ и центробанков Испании и Венгрии, можно обновлять ежемесячно, сразу же, как только публикуются новые сведения об экономической активности в той или иной стране. По сведениям авторов, это первый индекс, где данные о состоянии глобальной экономики могут учитываться с подобной частотой.

Их модель обобщает показатели реальной экономической активности и суммирует их в общий фактор, который учитывает неоднородность экономических спадов. Помимо квартальных темпов роста ВВП, для составления индекса использовались ежемесячные данные по промпроизводству, экспорту и импорту, потребительскому спросу и специфические показатели, присущие конкретной экономике и характеризующие состояние ее экономической активности: например, для России это продажи легковых автомобилей, а для США – уровень реального личного дохода. Данные охватывают период с 1947 г. (по США) до февраля 2020 г. и страны, на которые приходится около 70% мирового ВВП, причем как развитые экономики (США, Евросоюз, Япония, Великобритания, Канада и Австралия), так и развивающиеся (Россия, Китай, Индия, Бразилия, Мексика и Южная Африка). Индекс основан на вероятности низкой экономической активности в этих странах, взвешенной по размеру экономик.

Новый рекорд слабости

Значения индекса находятся в интервале от 0 до 1: чем выше значение индекса, тем выше вероятность ослабления экономики.

Индекс слабости экономики начал быстро расти в 2008 г. по мере развития глобального финансового кризиса. В октябре 2008 г. значение индекса составило 0,8, а к 2009 г. он вырос до 1. К июлю 2009 г. значение индекса стало приближаться к нулю, став свидетельством того, что мировая экономика постепенно преодолевает спад.

Индекс также показывает два периода умеренного нарастания слабости глобальной экономики. Первый имел место в конце 2015 – начале 2016 г., в период замедления роста ВВП в развивающихся странах. Второй начался в 2018 г., и начало эпидемии коронавируса в январе 2020 г. стало дополнительным толчком. Уже к февралю 2020 г. (последние данные авторов) индекс слабости мировой экономики поднялся до максимальной со времени глобальной рецессии 2008–2009 гг. отметки 0,5.

Global Weakness Index способен обнаружить основные источники слабости мировой экономики, отмечают авторы. Так, в конце 2007 г. США оказались основным источником ухудшения экономических условий во всем мире, а в 2008–2009 гг. вклад в слабость экономики всех остальных регионов, прежде всего развитых стран, оказался примерно одинаковым.

С 2011 г. повышение глобального индекса слабости экономики было связано в первую очередь с Японией и аварией на АЭС «Фукусима», последовавшей за землетрясением и цунами, а в 2012 г. – с Евросоюзом и его долговым кризисом. С 2015 г. слабость глобальной экономики была связана с введением международных санкций в отношении России и шоками нефтяных цен. А в последние несколько лет наиболее заметен вклад Китая в повышение глобального индекса экономической слабости: задолго до начала эпидемии темпы роста одной из крупнейших мировых экономик стали замедляться, вызывая опасения по поводу жесткой посадки.