Что читают в центробанках

Центральные банки в своих решениях опираются на академические исследования таких сфер, как монетарная экономика, международная экономика, финансы, прикладная эконометрика. А какие из научных журналов, публикующих подобные исследования, оказывают наибольшее влияние на центральные банки и международные финансовые институты? Этим вопросом задались экономисты Банка международных расчетов Рафаэль Ауэр и Джулио Корнелли и исследователь из Федерального резервного банка Сент-Луиса Кристиан Циммерманн. Они составили ренкинг научных журналов, публикации которых имеют наибольшую значимость для монетарных и финансовых регуляторов.

В ренкинг вошли журналы, зарегистрированные в RePEc (Research Papers in Economics) – одном из крупнейших мировых интернет-каталогов экономических исследований. В нем размещено порядка 1,4 млн академических работ из 1800 научных журналов и 3800 серий препринтов (working papers – научных статей, еще не опубликованных в журналах). В итоговой выборке исследователи оставили 200 журналов.

Для составления ренкинга авторы ориентировались на импакт-фактор – количество цитирований статей журнала (исключая случаи самоцитирования) в соотношении с общим количеством опубликованных им статей за определенный период. Например, если за 10 лет журнал опубликовал 200 статей, которые в общей сложности были процитированы 1000 раз, импакт-фактор журнала равен 5. Именно так составляет один из своих ренкингов RePEc (показатель под названием «единый импакт-фактор за последние 10 лет»), с которым авторы затем сравнили свой ренкинг, позволивший выявить научные приоритеты центральных банков. В отличие от RePEc, чьи ренкинги основаны на цитировании статей всеми исследователями, Ауэр и его соавторы учитывали цитирование только в публикациях центральных банков, а в качестве периода взяли три отрезка времени: с 2007 по 2016 г., с 2013 по 2022 г. и с 2014 г. по 30 июня 2023 г.

В целом по итогам всех трех рассмотренных промежутков времени самыми влиятельными для центробанкиров журналами оказались:

1. Brookings Papers on Economic Activity: журнал Brookings Institution, американского think tank, посвященный широкому кругу макроэкономических вопросов, актуальных для выработки решений в сфере экономической политики. Журнал выходит раз в полгода, номер формируется из материалов научной конференции, которую Brookings Institution проводит также раз в полугодие.

2. Quarterly Journal of Economics: академический журнал, издаваемый Оксфордским университетом и также посвященный широкому кругу тем. Входит в «большую пятерку» мировых научных журналов по экономическим темам, а в ренкинге RePEc находится на первом месте среди более 2600 журналов.

3. Journal of Monetary Economics: это журнал, посвященный вопросам, находящимся в фокусе профессиональных интересов центральных банков; издается Elsevier, одним из крупнейших мировых издателей научных журналов, а также ряда специализированных баз данных (в частности, Scopus).

4. American Economic Journal: Macroeconomics: издается Американской экономической ассоциацией и сосредоточен на исследованиях экономического роста и бизнес-циклов, а также на смежных темах (политэкономия, государственные финансы, экономика труда, экономика развития и др.). Это «молодой» журнал – он выпускается с 2009 г.; его первым редактором был Оливье Бланшар, бывший главный экономист МВФ и, согласно RePEc, один из самых цитируемых в мире экономистов.

5. Journal of Political Economy: еще один журнал из мировой «большой пятерки», и еще один, охватывающий широкий круг экономических тем, как теоретических, так и эмпирических. Издается Чикагским университетом.

В первую десятку также вошли American Economic Review, Journal of Economic Literature, International Journal of Central Banking (издается сообществом центробанкиров – Банком международных расчетов), Review of Economic Studies и Journal of International Economics.

Таким образом, топ-10 самых цитируемых центробанками журналов почти полностью заняли журналы преимущественно общеэкономической тематики. Журнал, посвященный теме финансов, появляется в списке только на 12-м месте – это Journal of Finance. Примечательно, что, исходя из ренкинга RePEc, этот журнал намного популярнее среди исследователей, не относящихся к центральным банкам: в RePEc он занимает 3-е место. Еще два издания, которые считаются входящими в мировой топ-3 академических финансовых журналов, по популярности среди центробанкиров оказались во втором десятке (Review of Financial Studies – 20-е место, Journal of Financial Economics – 22-е).

Сравнение «центробанковского» ренкинга с ренкингом RePEc позволило авторам выявить еще несколько особенностей. Так, в «центробанковском» более высокие места, чем в RePEc, занимают журналы по монетарной экономике, банковскому делу, международной экономике. Что ожидаемо, поскольку данные темы напрямую касаются деятельности центральных банков. Исключением стали только журналы по финансам. Но это не означает, что финансы не имеют значения для центральных банков, – журналы, специализирующиеся на финансовом посредничестве и финансовой стабильности, находятся все же в первой четверти списка из двух сотен проанализированных журналов, отмечают Ауэр и его соавторы.

Неожиданно, что журналы, посвященные эконометрике, не попали даже в топ-20 «центробанкирского» списка, удивляются исследователи. Так, Econometrica заняла 21-ю строчку, Journal of Applied Econometrics – 24-ю. Тогда как в ренкинге RePEc Econometrica входит в первую десятку (7-е место), а Journal of Applied Econometrics занимает 44-е место (также относительно высокое, так как в списке RePEc более 2600 журналов). Подобное расхождение потенциально может объясняться довольно большим объемом микротеории, который публикуется в этих журналах, что может не представлять интереса для центральных банков, рассуждают авторы. Сопоставление полученных данных за три разных периода (2007–2016 гг., 2013–2022 гг. и 2014 – середина 2023 г.) показало, что интерес к эконометрическим работам в центральных банках последовательно снижался: Econometrica в 2014–2023 гг. опустилась в ренкинге на 17 позиций в сравнении с 2007–2016 гг., Journal of Applied Econometrics – на 6, а Journal of Business & Economic Statistics – на 27.

Ренкинг свидетельствует, что центральные банки действительно фокусируют собственные исследования на основных областях своей работы, делают вывод авторы. Тем не менее сфера интересов центральных банков со временем расширилась, и основные академические работы, которые сейчас интересуют монетарных регуляторов, публикуются в ведущих экономических журналах общего профиля.