Как климатическая политика влияет на цену нефти

Обычно экономические исследования предполагают, что климатическая политика негативно повлияет на цены на ископаемые виды топлива: в процессе энергоперехода спрос будет смещаться на возобновляемые источники энергии и, соответственно, снижаться на ископаемое топливо, а за снижением спроса будут снижаться и цены. Так, Международное энергетическое агентство (МЭА) в сценарии достижения к 2050 г. нулевой эмиссии прогнозирует, что доля ископаемого топлива в мировом энергетическом балансе сократится с текущих примерно 80% до чуть больше 20%; в результате чего цена нефти к 2030 г. опустится до $35 за баррель, а к 2050 г. – до $25 за баррель (средневзвешенные цены импорта для стран – членов МЭА в долларах 2021 г.).

Однако снижение нефтяных цен при энергопереходе – вовсе не единственный и не неизбежный сценарий, отмечают эксперты МВФ Лукас Боэр, Андреа Пескатори и Мартин Штюрмер. Траектория цен на нефть зависит от того, на что именно направлена климатическая политика: на спрос или на предложение.

Климатическая «политика спроса» сфокусирована на мерах по сокращению потребления ископаемого топлива и переориентации спроса в пользу возобновляемых источников энергии. Она может заключаться, например, в стимулировании внедрения экологичных технологий, субсидировании возобновляемой энергетики, развитии ее инфраструктуры при сокращении или отмене субсидий на потребление традиционного топлива и повышении налогов на его потребление.

Климатическая «политика предложения» направлена на сокращение выбросов парниковых газов за счет ограничения предложения традиционного топлива. Например, введением ограничений и повышением налогов на добычу, повышением налогов на экспорт и прибыль ресурсодобывающих компаний, ужесточением правил их кредитования, дестимулированием инвестиций в добычу.

• В случае применения только мер «политики спроса», по расчетам экспертов МВФ, снижение спроса на традиционное топливо приведет как к сокращению добычи нефти, так и к снижению цен на нее. Из-за снижения ренты в ряде нефтедобывающих регионов продолжение добычи станет невыгодным, в результате рынок нефтедобычи станет высококонцентрированным. В таком варианте цены на нефть могут к 2030 г. снизиться до $25 за баррель (здесь и далее все цены в долларах 2022 г.), рассчитали в МВФ.

• В случае применения только мер «политики предложения» они, ограничив нефтедобычу, окажут сильное повышательное давление на цены. Например, меры по ограничению добычи сместят предпочтения инвесторов в сторону зеленой энергетики, это приведет к удорожанию займов и инвестиций для нефтекомпаний и в конечном итоге к сокращению предложения нефти. В таком случае цены к 2030 г. могут превысить $130 за баррель.

Для анализа авторы использовали два сценария, описанных МЭА в обзоре World Energy Outlook 2022 г.: сценарий нулевых выбросов (Net Zero Emissions, NZE) и сценарий заявленных мер политики (Stated Policies Scenario, STEPS). Первый предполагает, что повышение глобальной температуры к 2050 г. удастся ограничить 1,5°C, нетто-выбросы СО2 к тому времени будут нулевыми, а возобновляемые источники энергии станут доминировать в глобальном энергобалансе еще до 2030 г. Второй основан только на тех решениях в сфере климатической политики, которые уже приняты и реализуются: с их учетом нетто-выбросы СО2 не достигают нуля, а повышение средней глобальной температуры составит около 2,5°C в 2100 г. (с вероятностью 50%).

В сценарии Net Zero мировое производство нефти снизится по сравнению с уровнем добычи 2022 г. примерно на 23% до 2030 г. и примерно на 80% до 2050 г. В сценарии Stated Policies мировая добыча нефти увеличится примерно на 6% в период с 2022 по 2030 г., а затем останется примерно на том же уровне до 2050 г.

Для каждого из сценариев эксперты МВФ рассмотрели два варианта: в одном случае динамика добычи и цен на нефть является результатом климатической политики, влияющей только на спрос, в другом – результатом климатической политики, влияющей только на предложение.

Политика спроса и предложения

Если в сценарии Net Zero будет применена только климатическая «политика спроса», это, согласно моделированию авторов, приведет к снижению цен на нефть к 2030 г. примерно до $25 за баррель при снижении ее добычи. Если же в этом же сценарии нулевые нетто-выбросы достигаются только за счет «политики предложения», то при снижении добычи нефти цены на нее к 2030 г. могут подняться примерно до $135 за баррель.

В реальности, скорее всего, сокращение добычи нефти будет зависеть от сочетания климатических мер, направленных как на спрос, так и на предложение ископаемого топлива, указывают авторы. В этом случае – когда меры политики в равной степени влияют и на спрос на нефть, и на ее предложение – цена нефти к 2030 г. остается на уровне около $80 за баррель.

В сценарии Stated Policies больших различий между результатами «политики спроса» и «политики предложения» нет, поскольку в этом сценарии какие-либо новые меры политики не предполагаются и, соответственно, в модельных расчетах не учитываются. В данном сценарии траектория добычи в целом соответствует историческому понижательному тренду, и цена нефти к 2030 г. оказывается на уровне около $70 за баррель.

Авторы из МВФ также попытались рассчитать цены на нефть на горизонте до 2050 г., оговаривая, что из-за слишком высокого уровня неопределенности такой анализ весьма затруднен.

Для сценария Net Zero реализация мер климатической политики, влияющих на спрос, приводит к тому, что цены на нефть продолжают снижаться – до $15 за баррель к 2040 г. и остаются примерно на этом уровне до 2050 г. Климатическая политика, направленная на ограничение предложения, ведет к резкому росту цен на нефть – к 2050 г. они взлетают до $300 за баррель.

Для сценария Stated Policies в случае доминирования после 2030 г. мер «политики спроса» цены на нефть к 2050 г. составят примерно $50 за баррель, в случае фокусирования на «политике предложения» – примерно $80 за баррель.

География поставок

Динамика цен на нефть повлияет на распределение и концентрацию нефтяных активов во всем мире, указывают авторы. Сейчас на тройку крупнейших производителей нефти (США, Россия, Саудовская Аравия) приходится почти 40% мировой добычи нефти, в том числе доля США составляет около 16%, России и Саудовской Аравии – примерно по 12%. Однако затраты на добычу нефти значительно различаются в зависимости от региона, и традиционная нефтедобыча на суше – одна из самых дешевых. По мере снижения цен на нефть некоторые нефтяные месторождения станут убыточными, в том числе некоторые участки сланцевой нефти в США, в то время как регионы с низкими затратами на добычу нефти станут эксплуатироваться более активно.

Если цены на нефть снизятся существенно, как предполагает вариант климатической «политики спроса» в сценарии Net Zero (до $25 за баррель в 2030 г.), то рынок нефти станет гораздо более концентрированным: около 66% мировой добычи нефти будет приходиться на страны Персидского залива (это более чем вдвое больше, чем сейчас). Доля России сокращается более чем вдвое до менее 5%, доля США – еще сильнее, до чуть более 3%. К 2050 г. в этом сценарии концентрация рынка увеличится еще больше: доля стран Персидского залива в мировой нефтедобыче достигнет 95%; США, Россия и Канада окажутся среди стран, переживающих самое сильное падение производства нефти.

Таким образом, если климатическая политика будет нацелена только на спрос, то пострадают некоторые страны-нефтеэкспортеры. И наоборот, результат мер, нацеленных только на ограничение предложения, может быть сопоставим с новым энергокризисом, от которого пострадают прежде всего страны-нефтеимпортеры.

Климатическая политика стран непредсказуема и не скоординирована, что повышает неопределенность будущей траектории цен на топливо, подчеркивают исследователи. Помимо координации политики стран-нефтеимпортеров и стран-нефтеэкспортеров и сочетания мер «политики спроса» и «политики предложения», снизить риск высоких и неустойчивых цен на энергоносители можно, если соотносить темпы отказа от ископаемого топлива со скоростью внедрения возобновляемых источников энергии, заключают авторы.