Пословица «Скажи мне, кто твой друг, и я скажу, кто ты» вполне применима к банкам и их клиентам. В этом случае она могла бы звучать так: «Назови свой банк, и я скажу, какой ты инвестор», выяснили эксперты Банка Италии.
  |   Эконс

Между характеристиками банков и инвестиционными решениями их клиентов существует взаимосвязь, обнаружили эксперты Банка Италии. Клиенты более устойчивых банков предпочитают более консервативные инвестиции, менее устойчивых – более рискованные.

Подобная связь между банками и предпочтениями частных инвесторов выявлена впервые, указывают авторы. Обычно влияние банков на финансы домохозяйств исследуется в контексте кредитования – исследования показывают, что характеристики банков влияют на решения людей о займах (например, у банков, подверженных дефициту финансирования, клиенты реже берут потребкредиты; а объем ипотечных кредитов банка положительно связан с его капитализацией: чем она выше, тем больше ипотеки). А исследования, посвященные инвестиционным решениям домохозяйств, пытаются выявить связи между этими решениями и характеристиками самих розничных инвесторов – их образованием, возрастом, уровнем дохода и пр., – но никак не банков.

Между тем, если отношения с банком влияют на финансовые активы домохозяйств, это может оказать влияние на общий уровень и качество сбережений и инвестиций во всей экономике, объясняют авторы. Для своего исследования они сопоставили два типа данных: обследования доходов и благосостояния домохозяйств, которые проводит Банк Италии и в которых респонденты отмечают, в частности, свой «основной» банк, с индивидуальными отчетами «основного» для каждого домохозяйства банка, за 2004–2020 гг. (всего более 37000 домохозяйств и 249 банков).

Ворота в финансовый мир

Прежде всего, обнаружилось, что банки выступают для людей «воротами» на фондовый рынок: наличие банковского счета у человека увеличивает его вероятность стать инвестором.

В Италии основным конкурентом банков выступает Poste Italiane – национальный почтовый оператор, предоставляющий также некоторые финансовые услуги (депозиты, платежи, кредитные карты), и многие домохозяйства предпочитают банкам его, объясняют авторы. Так что отсутствие банковского счета – не такая уж редкость. В целом во всей выборке около 15% домохозяйств оказались «небанковскими» – пользующимися Poste Italiane; около 70% заявили о наличии как минимум одного банковского счета (остальные либо сообщили, что не пользуются ни банками, ни почтой, либо не раскрыли, какой тип финансового учреждения используют).

По расчетам авторов, наличие банковского счета увеличивает вероятность инвестирования в несколько раз:

  • в среднерисковые активы – с около 6% до 20%;
  • в высокорисковые – с около 4% до 14%;
  • в облигации банков – с 0,1% до 8%.

Это говорит о том, что банки не только играют ключевую роль в кредитовании домохозяйств, но и способствуют их участию в финансовых рынках, что представляет собой важный вклад в экономическое благосостояние их клиентов и общий экономический рост, заключают авторы.

Банки облегчают доступ к финансовым рынкам и консультируют своих клиентов по поводу инвестиций – без такой поддержки домохозяйствам может не хватать времени, опыта или уверенности, а в итоге и возможности инвестировать. В то же время консультации, вероятно, могут способствовать «синхронизации» риск-профилей банка и его клиента как инвестора.

Выбор банка – выбор инвестпортфеля

Между инвестиционными решениями домохозяйств и характеристиками их «основных» банков (даже при наличии счетов в нескольких банках) существует статистически значимая связь.

Это такие характеристики, как доля государственных облигаций в активах банка, структура финансирования, качество кредитного портфеля, рентабельность активов.

Так, клиенты менее капитализированных банков чаще инвестируют в более рискованные финансовые активы, чем клиенты банков с большей капитализацией. Аналогично клиенты банков с высоким уровнем проблемных кредитов чаще инвестируют в высокорисковые инструменты.

Клиенты банков с высокой долей гособлигаций в активах чаще инвестируют в среднерисковые активы – гособлигации, корпоративные облигации, фонды облигаций. Аналогично в среднерисковые активы чаще инвестируют клиенты банков, которые в своем финансировании полагаются на выпуск облигаций. Но клиенты таких банков всем прочим облигациям чаще предпочитают облигации банков. Напротив, клиенты банков, сильно зависящих от рефинансирования центробанка, инвестируют в банковские облигации относительно реже.

Инвестиции клиентов в активы со средним уровнем риска также связаны с динамикой прибыльности их банков: клиенты банков с более низкой рентабельностью активов владеют большим количеством среднерисковых активов.

Банки, ориентированные на собственные инвестиции (а не кредитование), активнее продвигают финансовые продукты клиентам. А наличие цифрового доступа к банку повышает инвестиционную активность клиентов во все инструменты.

Кто кого выбирает

Подобные взаимосвязи могут быть обусловлены влиянием банков. Так, менее рентабельные банки могут стимулировать инвестиционную активность клиентов для роста комиссий. Банки с относительно высокой долей проблемных кредитов могут компенсировать риски, предлагая клиентам более доходные (и более рискованные) продукты. Если банки в своем финансировании полагаются на выпуск своих облигаций, они могут побуждать клиентов покупать именно эти бумаги.

Однако делать вывод о прямой причинно-следственной связи преждевременно, предупреждают авторы исследования. Вполне вероятно, что не только банки влияют на инвестиционный выбор клиентов. Но и клиенты выбирают наиболее «похожие» на себя банки: например, менее склонные к риску люди предпочитают более стабильные и более консервативные банки. Кроме того, клиенты могут быть более восприимчивы к определенным характеристикам банков как раз потому, что они выбрали эти банки именно на основе этих характеристик.

Выявленные взаимосвязи между инвестиционными решениями домохозяйств и характеристиками банков применимы даже к более богатым и образованным клиентам, чей выбор инвестиционных инструментов считается менее подверженным влиянию со стороны банковских консультантов, отмечают исследователи.

Тем не менее можно сделать вывод, что банки предоставляют домохозяйствам доступ к рынкам и как минимум косвенно влияют на структуру инвестпортфелей клиентов через свою бизнес-модель (специализация на инвестициях или на кредитовании), источники фондирования и показатели своего финансового здоровья.