«Сонные» депозиты: влияние на банковский сектор

Клиенты банков, открывая счета, как правило, не занимаются их регулярной оптимизацией – то есть не следят непрерывно за рыночными условиями, изменениями процентных ставок, не находятся в постоянном поиске более выгодных предложений в других банках и годами хранят деньги на одном и том же счете. Эта склонность клиентов редко менять банки делает банковские счета словно «сонными», не реагирующими или крайне медленно реагирующими на появление более конкурентных предложений.

«Сонливость» вкладов оказывает системное влияние на банки, формируя их прибыль и поддерживая стабильность всего банковского сектора, пришли к выводу экономисты из Гарвардской школы бизнеса, Чикагского университета и Университета штата Джорджия, проанализировав динамику депозитной базы 89 американских банков и кредитных союзов. В качестве депозитной базы исследование рассматривает все ключевые для фондирования банков привлеченные ресурсы клиентов – расчетные, сберегательные, бизнес-счета, срочные (то есть открываемые на определенный срок) и бессрочные депозиты. В общей сложности данные охватывают 12 млн счетов, объединенных в понятие «депозиты» (поскольку банк получает возможность использовать средства всех этих счетов, платя клиенту определенный процент).

С одной стороны, «сонные» депозиты снижают конкуренцию в банковском секторе, позволяя банкам с низким качеством услуг или высокими издержками сохранять клиентов и получать прибыль, показало исследование. С другой стороны, «сонные» депозиты выступают фактором стабильности всей банковской системы, сокращая волатильность депозитной базы и ее чувствительность к рыночным шокам и тем самым снижая вероятность кризисов ликвидности и цепной реакции банкротств. Как показал контрфактический анализ авторов – если бы не «сонные» вкладчики, вероятность дефолта крупнейших банков США во время повышения ставок ФРС в 2022–2023 гг. возросла бы на 15–20 процентных пунктов.

Поведение вкладчиков

Обычно вкладчики довольно редко открывают новые счета, выяснили авторы. Новые текущие и сберегательные счета ежегодно составляют примерно 8–15% существующих счетов. Это означает, что текущие и сберегательные счета «живут» примерно 8–9 лет. Депозитные счета, открываемые на 3 и 6 месяцев, в среднем «живут» около 6 лет. Это наименьший «срок жизни» среди всех рассмотренных видов счетов.

Так же относительно редко клиенты меняют один банк на другой. Только в 17% случаев счета закрываются в связи с переходом клиента в другой банк, предлагающий более выгодные условия. В числе остальных причин – переезд клиента или его смерть (счет закрывается наследниками), объединение счетов, самостоятельное закрытие счета банком от имени клиента из-за длительного отсутствия операций. В четверти случаев причину установить не удалось (клиенты ее не сообщали).

• Таким образом, лишь примерно каждое пятое закрытие счета связано с рациональным поиском лучших условий.

• Абсолютное большинство закрытий обусловлено неэкономическими факторами: люди закрывают счета не из-за того, что нашли лучшие условия, а по бытовым или техническим причинам. Из этих причин наибольшая доля приходится на самостоятельное закрытие счета банком от имени клиента из-за длительного неиспользования счета (около 35% всех закрытий) – это уже подлинно «спящие» счета.

Самый долгий срок «жизни» – у счетов клиентов с онлайн-банкингом. Казалось бы, такие технически продвинутые клиенты должны быть более искушены и с большей готовностью искать на рынке новые, лучшие варианты. Однако еще более низкая, чем у прочих клиентов, активность клиентов онлайн-банкинга может быть обусловлена как раз тем, что для них намного менее актуальна одна из главных «бытовых» причин закрытия счетов – переезд. Клиентам, у которых нет интернет-банкинга, приходится открывать новый счет при переезде в регион, где нет отделений их банка, тогда как интернет-банкинг позволяет людям продолжать пользоваться своим счетом даже при отсутствии отделения банка в регионе проживания.

Интернет-банкинг не просто добавляет удобства клиентам, он влияет на их поведение, устраняя один из главных «бытовых» поводов для разрыва отношений с банком и тем самым значительно продлевая «продолжительность жизни» счета. В этом плане клиенты с онлайн-банкингом могут выступать идеальными «сонными» вкладчиками – они дешевле в обслуживании (не используют отделения, требующие расходов) и более стабильны: это открытие меняет представление о том, что цифровизация неизбежно ведет к росту конкуренции, – напротив, она может создавать более прочные формы клиентской инерции.

Почему вклады и счета становятся «сонными»:

• Невнимательность – основная причина. Она может быть как рациональной, так и нерациональной. У людей просто нет желания, времени или потребности постоянно сравнивать условия в разных банках.

• Издержки переключения (switching costs). Процесс закрытия счета в одном банке и открытия в другом может требовать времени и когнитивных ресурсов и восприниматься как слишком хлопотный.

• Инерция. Она может быть обусловлена издержками переключения, привычкой, лояльностью бренду и в целом свойственна поведению потребителей.

Поведение банков

«Сонливость» вкладчиков ставит банки перед выбором – «инвестировать» или «собирать урожай», рассуждают авторы. «Инвестировать» – значит привлекать новых клиентов выгодными условиями, например высокими ставками, ведь каждый новый клиент, привлеченный сегодня, останется, скорее всего, надолго из-за склонности к «сонливости». «Собирать урожай» – напротив, держать ставки более низкими и зарабатывать на разнице между ними и ставками ФРС (или рыночными ставками), повышая стоимость своей депозитной франшизы. Стоимость депозитной франшизы банка – это его доход от привлечения и удержания депозитного финансирования за вычетом понесенных в связи с этим операционных расходов (например, на работу отделений, маркетинг).

Если бы все вкладчики всегда были активными, то есть постоянно искали и предпочитали лучшие условия на рынке, то перед банками не стоял бы выбор между «инвестированием» и «сбором урожая» – они бы постоянно конкурировали друг с другом за клиентов. Однако наличие «сонливых» вкладчиков существенно меняет дело.

Расчеты авторов показали, что «сонливость» вкладчиков:

• повышает средние наценки банков: если бы все вкладчики были активны, то средние наценки были бы на 53% ниже;

• увеличивает стоимость депозитной франшизы (дохода от депозитного бизнеса) банков: в условиях, когда все вкладчики активны, средняя стоимость депозитной франшизы ниже на 58%.

Наценки банков обладают процикличностью – растут, когда растут краткосрочные ставки, обнаружили исследователи. В ситуации, когда все вкладчики активны, этого бы не происходило: банки бы просто поддерживали спред (разницу) между ставками ФРС и своими ставками (в исследовании авторы используют ставку ФРС как прокси-переменную для всего спектра безрисковых или почти безрисковых краткосрочных доходностей).

Процикличность свидетельствует об ослаблении конкуренции. Крупные банки с большой клиентской базой в период роста ставок ФРС не повышают свои депозитные ставки, сохраняя высокие наценки, и «собирают урожай» со своих «сонливых клиентов», практически не участвуя в борьбе за привлечение новых. Небольшие банки, которым почти «нечего собирать», напротив, активизируют стратегию «инвестировать», видя слабую конкуренцию со стороны крупных игроков. Однако при этом им тоже незачем сокращать свои спреды, предлагая клиентам высокие ставки, – достаточно того, чтобы эти ставки были просто выше, чем у «банков-рантье».

Больше всего от «сонливости» вкладчиков выигрывают банки с низким качеством депозитных услуг и банки с высокими предельными издержками. Так, повышение качества продукта банков (переход с 25-го на 75-й процентиль) снижает зависимость от «сонных» депозитов примерно на 10,4 процентного пункта (с 62% до 51,6%), рассчитали авторы. То есть «сонливость» вкладчиков позволяет банкам низкого качества и с высокими издержками взимать относительно высокие наценки, не теряя слишком много клиентов в краткосрочной перспективе.

Влияние на финансовую стабильность

Если для банков «сонные» вкладчики представляют собой источник стабильного финансирования и повышения прибыли, то для самих клиентов банков склонность к инерции означает, что они годами получают заниженную доходность по своим сбережениям, теряя потенциальный доход. Однако у этой истории есть еще и третья сторона: «сонные» депозиты делают банковскую систему более устойчивой к потрясениям, так как предотвращают резкий отток средств и вероятность банкротств банков.

Когда у банка высокая стоимость депозитной франшизы, у него есть мощный стимул оставаться на плаву, чтобы продолжать получать эту прибыль в будущем, показывают авторы на модельных расчетах: это его «подушка безопасности». И банк, столкнувшись с трудностями, будет стараться их преодолеть (искать финансирование, продавать активы и пр.). «Банк объявит дефолт тогда и только тогда, когда убытки, понесенные сегодня, больше, чем приведенная стоимость будущих операционных прибылей», – демонстрируют авторы. Если же «подушка безопасности» сдувается (в мире без «сонливости» доход ниже на 58%), то даже относительно небольшой убыток может сделать дефолт оптимальным решением для банка.

Авторы рассчитали для трех крупнейших американских банков, принимающих депозиты (JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo), как снижение стоимости депозитной франшизы влияет на вероятность дефолта. В сценарии, где все вкладчики «бодрствуют», вероятность дефолта значительно возрастала для всех трех банков, увеличиваясь примерно на 10 п.п. в обычное время (до цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС 2022–2023 гг.). Во время цикла ужесточения для Bank of America и Wells Fargo вероятность дефолта выросла бы более чем на 20 п.п., для JPMorgan – почти на 15 п.п. То есть стимул сохранения бизнеса, создаваемый «сонными» вкладчиками, настолько силен, что снижает вероятность дефолта крупных банков в кризис на 15–20 п.п.

Это означает, что «сонливость» вкладчиков имеет важные последствия для банковского регулирования, отмечают авторы. Низкая чувствительность депозитных ставок банков к повышению ставок монетарной политики может вызывать у регуляторов беспокойство, поскольку вредит вкладчикам: банки могут откладывать повышение своих ставок, зная, что «сонные» вкладчики вряд ли это заметят. Например, Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) Великобритании намеревалось принять меры в отношении банков в связи с опасениями, что те «обсчитывают» вкладчиков, повышая ставки по кредитам, но не по депозитам. Эти опасения могут побудить регуляторов продвигать меры, стимулирующие банки усилить перенос процентных ставок монетарной политики на ставки по депозитам.

Однако, хотя политика по «пробуждению» вкладчиков может улучшить благосостояние потребителей, она также может создать риски для финансовой стабильности, сделав банки более уязвимыми к кризисам. Более того, и мировой финансовый кризис, и крах Silicon Valley Bank подчеркнули важность «сонливости» депозитов для финансовой стабильности, указывают исследователи.

Таким образом, «сонные» депозиты – это не просто следствие инерции поведения потребителей, а фактор, обеспечивающий устойчивость банковского сектора. Устранение «сонливости» может сделать банковскую систему более хрупкой, особенно в периоды финансового стресса.