«Беспрецедентная антропогенная рецессия»
Коронавирусный кризис стал уникален разнообразием принимавшихся мер и тем, что они применялись в большинстве стран одновременно. Кризис еще не завершился, но некоторые итоги спикеры пленарной сессии Международного финансового конгресса, посвященной антикризисным мерам, подвели и обсудили, что дальше.
«Эконс» приводит выдержки из дискуссии.
Кристалина Георгиева, директор-распорядитель Международного валютного фонда:
– Я помню, в марте [2020 г.] многие развивающиеся рынки ожидали катастрофических последствий. Но благодаря принятым мерам катастрофы удалось избежать. В развитых странах объем стимулов составил 27–29% ВВП, в развивающихся – около 7% ВВП, в наименее развитых странах – около 2% ВВП. Центробанки приняли множество мер – от снижения ключевой ставки до покупки активов, также были созданы своп-линии, которые позволили поддержать необходимый уровень ликвидности.
Замечу, что некоторые меры поддержки должны быть постепенно свернуты (например, выкуп активов), – мы понимаем, что это будет непросто. Однако некоторые меры могут быть институционализированы на будущее, к примеру своп-линии, использующие нашу коллективную мощь для защиты населения.
Вот что еще отличает текущий кризис: эпидемиологи сыграли важную роль в выработке экономической политики. Они делились своими прогнозами относительно развития пандемии, а ученые быстро разработали вакцину. Также совершенно очевидно, что мы находимся в чрезвычайно необычной ситуации с точки зрения денежно-кредитной политики – она во многом зависит от политики вакцинирования. Вот почему для МВФ приоритетом становится глобальное вакцинирование на уровне 40% народонаселения к концу 2021 г. и 60% к середине следующего года.
Эльвира Набиуллина, председатель Банка России:
– Любая страна, принимающая подобные [антикризисные] меры, учитывает свои особенности, и мы тоже их учитывали. На первом этапе были очень важны меры, принятые правительством, – в нашей ситуации таргетированная поддержка доходов наиболее пострадавших людей (семей с детьми), большую роль сыграли льготные кредиты для малого и среднего бизнеса, которые потом списывались, если бизнес сохранял в каком-то объеме занятость. С точки зрения Банка России, в это время была очень важна реструктуризация кредитов коммерческих банков, так как многие люди и бизнесы лишились доходов и не могли обслуживать свои займы.
Россию часто критикуют за таргетированную поддержку, а я считаю, это было очень важно. Поддержка из бюджета направлялась именно тем людям, которым это было необходимо, это поддерживало их доходы и потребление, но при этом не создало, как в некоторых других странах, навеса сбережений, что во многом выразилось в росте цен финансовых активов, жилья и повышении инфляции.
Нам надо осознавать, что к этому пандемическому кризису, связанному со здоровьем, мы не можем подходить как к экономическому, циклическому кризису, как мы привыкли делать. Здесь очень многое будет зависеть от того, как развивается эпидемическая ситуация, во многом именно от этого будут зависеть и действия Центробанка. Развитие эпидемической ситуации зависит и от темпов вакцинации – здесь важны доступность вакцин и готовность вакцинироваться. Мы также должны осознать последствия, связанные с абсолютно необходимыми решениями, принятыми в прошлом году (в ряде стран идет повышение инфляции вследствие мягкой денежно-кредитной политики), и то, что эти риски будут действовать наряду с эпидемическими рисками. Это создает некий новый набор условий, которые мы должны будем принимать во внимание.
Агустин Карстенс, главный управляющий Банка международных расчетов:
– Кризис, с которым мы столкнулись в 2020 г., – нечто беспрецедентное, мы ничего подобного в современной истории ранее не наблюдали. Кризис, вызванный коронавирусом, фактически остановил мировую экономику – можно сказать, во многом это была антропогенная рецессия. У политиков просто не было иного пути – они были вынуждены использовать все находящиеся в их распоряжении инструменты, и я бы сказал, что они действовали решительно и надлежащим образом, и принятые меры доказали свою действенность. В то же время опасный участок пока не преодолен.
Поскольку возможности [для стимулирования экономики] у стран разные, надзорные органы должны отслеживать, насколько далеко мы можем зайти. С моей точки зрения, сворачивать меры поддержки сейчас преждевременно. Однако надо понимать, что у программ стимулирования есть предел, а также необходимо иметь план на будущее – как нормализовать экономику. Нормализация должна также быть синхронной и скоординированной – для тех, кто ответствен за выработку политики, это дополнительный вызов.
Лесетья Кганьяго, председатель Резервного банка ЮАР:
– В ЮАР правительство также приняло пакет мер по сдерживанию эпидемии и поддержке экономики, а центробанк снизил ставку и создал механизм поддержки участников рынка, в том числе провел выкуп активов. Финансовому сектору была оказана поддержка с ликвидностью, бизнес в основном прибегал к реструктуризации задолженности. Что именно из принятых мер сработало лучше, что нет – пока сказать сложно; на наш взгляд, подействовало все в совокупности.
На международном уровне глобальные организации среагировали быстро и слаженно, и нам следует извлечь урок из высокого уровня координации международных усилий. Необходимо продолжать действовать вместе: если мы не добьемся коллективного иммунитета, то будем сталкиваться с новыми штаммами вируса. Нужно, чтобы все страны и все институты имели достаточные ресурсы для этого, – нельзя утверждать, что кризис прошел или что вирус исчезнет через 12 или 15 месяцев.
Андрей Костин, президент – председатель правления Банка ВТБ:
– Я могу сравнить все кризисы начиная с 1998 г., и пока – на сегодня – это самый легкий кризис, по нескольким причинам. Российский банковский сектор подошел к этому кризису в хорошей форме и смог с ним справиться, действия правительства и Центробанка были быстрыми и скоординированными, сам кризис был особым – его корень не в экономике или финансовой сфере, и после снятия локдаунов экономика начала быстро восстанавливаться.
Однако что нас ждет впереди, еще неизвестно. Решение вопросов теперь лежит не в экономической, а, скорее, в медицинской плоскости, и реакция и денежных властей, и правительств будет во многом зависеть от того, что скажут медики. Также стоит иметь в виду, что дальнейшее продолжение мягкой денежно-кредитной политики может иметь непредсказуемые последствия, и на каком-то этапе коррекция должна осуществиться.
