Лаконичный штиль: как рынок ЕС переживает сокращение поставок газа

Спотовые цены на газ впервые вышли на рекордный уровень в $1000 за тысячу кубометров осенью 2021 г., к зиме 2022 г. перешагнули рубеж в $2000, а осенью прошлого года пробили отметку в $3000 на фоне опасений по поводу возможного энергетического кризиса в ЕС. Однако прогнозы о том, что Евросоюз столкнется с тяжелым энергетическим кризисом в минувший зимний отопительный период, не сбылись: цены на газ устойчиво снижались с начала 2023 г. и этим летом оставались на достаточно низком уровне. В июле 2023 г. стоимость тысячи кубометров газа опустилась до $290, что примерно в 10 раз ниже уровня аналогичного периода 2022 г.

При этом снижение цен происходит на фоне снижения поставок российского трубопроводного газа, которые сейчас составляют около 2 млрд кубометров в месяц, что примерно в 5–6 раз меньше показателей 2021 г. По нашим оценкам, поставки трубопроводного газа из России в Евросоюз в 2023 г. будут насчитывать около 24–26 млрд кубометров по сравнению с 147 млрд кубометров в 2021 г. Таким образом, снижение превысит 120 млрд кубометров, что составляет примерно 30% общеевропейского потребления. 

Драйверы снижения

Как европейскому рынку удалось так быстро адаптироваться к сокращению поставок из России и насколько устойчивым является текущий уровень цен?

Основные причины снижения европейских цен на газ в 2023 г. связаны с несколькими факторами. В первую очередь это фактор спроса. Многие потребители стали сокращать потребление этого энергоресурса в ответ на ценовой шок прошлого года. В 2022 г. потребление газа в ЕС снизилось на 13,4%, или на 55 млрд кубометров, по сравнению с 2021 г. Особенно сильным падение спроса было в октябре и ноябре 2022 г. Именно снижение спроса обеспечило до 70% замещения поставок российского трубопроводного газа в ЕС в 2022 г. (около 73 млрд кубометров), став ключевым фактором сокращения зависимости Евросоюза от российского газа.

Нивелировать сокращение поставок российского газа позволила и погода. Октябрь 2022 г. и январь 2023 г. стали самыми теплыми в Европе за всю историю наблюдений, а ноябрь – третьим теплым ноябрем за 20 лет. А календарная зима 2022–2023 гг. оказалась почти самой теплой за несколько десятилетий, за исключением зимы 2019–2020 гг., что также способствовало снижению потребления газа со стороны домохозяйств и коммунально-бытовых служб.

Кроме того, сыграли свою роль и структурные факторы. Ряд промышленных предприятий ЕС переориентировались на другие источники энергоресурсов, в том числе на мазут и сжиженные углеводородные газы. Некоторые крупные производители химической продукции и удобрений (например, BASF и Yara) заявили о том, что будут постепенно закрывать свои производственные площадки в Евросоюзе (но эти планы могут быть пересмотрены в новых ценовых условиях). Домашние хозяйства, столкнувшись с ростом счетов на оплату электричества и тепла, также меняли свое энергопотребление и вкладывали в повышение энергоэффективности жилья.

Примечательно то, что в 2023 г. сокращение спроса на газ продолжилось, несмотря на снижение цен. К примеру, в мае 2023 г. спрос на газ в странах Евросоюза был на 22% ниже среднего уровня 2019–2021 гг. При этом сильнее всего сократилось потребление в домашних хозяйствах (на 25%), в промышленности (на 25%) и в секторе электроэнергетики (на 13%). Снижение спроса оказало дополнительное понижательное давление на цены в этом году. В конечном счете именно сильная реакция спроса на ценовой шок позволила довольно быстро сбалансировать рынок.

Во-вторых, это фактор предложения. Рост поставок сжиженного природного газа позволил заместить до 30% сокращения трубопроводных поставок из России. За первые шесть месяцев 2023 г. европейский импорт сжиженного природного газа вырос на 6 млн тонн до 44 млн тонн. Около двух третей прироста обеспечили дополнительные поставки из США, остальное – преимущественно поставки из Северной Африки.

Возможность дополнительных поставок для Европы отчасти была связана с тем, что в ответ на высокие цены спрос на газ на азиатских рынках также сократился на 1,6%, причем это стало первым случаем снижения спроса в годовом исчислении в этом регионе за последние 50 лет. В большинстве стран Азиатско-Тихоокеанского региона сокращение спроса на газ происходило по тем же причинам, что и на европейском рынке: из-за экстремально высоких спотовых цен, отказа поставщиков от увеличения отгрузок по долгосрочным контрактам и «мягкой» погоды. А в Китае к этим причинам добавились жесткие антиковидные ограничения и сдвиг энергетической политики в сторону поощрения внутренней добычи, потребления угля и ускорения развития возобновляемых источников энергии.

Таким образом, экономика ЕС смогла довольно быстро адаптироваться к сокращению поставок газа из России благодаря целой совокупности структурных и конъюнктурных факторов. Однако это не означает, что текущие низкие цены гарантированы в среднесрочной перспективе.

Долгосрочный уровень европейских цен, вероятно, вырастет по мере восстановления спроса на газ в Китае и других азиатских экономиках, а также при условии, что следующая зима окажется холодной. При этом высокая волатильность цен на газ сохранится в обозримой перспективе. Неопределенность многих факторов, обеспечивающих баланс газового рынка, а также ориентация на спотовые поставки продолжит поддерживать высокую волатильность цен на газ.

Мы полагаем, что для европейского рынка газа «новая нормальность» заключается в том, что уровень цен будет находиться в коридоре $500–600 за тысячу кубометров. Это выше «старой нормальности», когда цены составляли $250–300, но существенно ниже экстремальных значений прошлого года в $2000–3000.

Изменение географии поставок

В ближайшей перспективе европейский рынок вынужден будет ориентироваться на сжиженный природный газ, так как альтернативные поставщики трубопроводного газа, в том числе Норвегия, Алжир и Азербайджан, не смогут обеспечить прирост поставок в значимых масштабах. Двумя крупными поставщиками нового сжиженного природного газа, за исключением России, в ближайшие годы будут выступать США и Катар. Именно эти две страны будут обеспечивать потребность европейского рынка в дополнительных объемах газа.

Фундаментально новый уровень долгосрочных цен для Евросоюза будет определяться долгосрочными предельными издержками нового предложения, то есть стремиться к ценам окупаемости новых проектов сжиженного природного газа из США с учетом цен на Henry Hub (центр спотовой и фьючерсной торговли природным газом в США, американский бенчмарк цен на газ).

При этом спрос на газ в Евросоюзе продолжит устойчиво снижаться, но, вероятно, более медленными темпами в силу того, что самые доступные возможности отказа от газа уже были реализованы в последние два года. С учетом высокой волатильности рынка и геополитических рисков газ будет оставаться чересчур рискованным и волатильным энергоресурсом для потребителей даже при более комфортном уровне текущих цен.