Дивиденды и бонусы во время пандемии

На фоне локдаунов, вызванных необходимостью ограничить распространение пандемии, власти стран стремятся гарантировать, что банки смогут предоставлять кредитные ресурсы реальному сектору – и что средства кредитных организаций пойдут именно на эти цели.

Для этого многие центральные банки, с одной стороны, пошли на ослабление требований к банкам, а с другой – ввели ограничения на распределение ими капитала: выплату дивидендов акционерам, бонусов менеджменту и выкуп собственных акций. Таким образом, создаются стимулы для того, чтобы кредитные организации могли абсорбировать убытки и поддерживать необходимый уровень кредитования, обобщает практику ряда крупных центральных банков Банк международных расчетов (BIS).

В соответствии со стандартом «Базель III» к банкам предъявляются минимальные требования к собственному капиталу и к акционерному капиталу первого уровня (обыкновенные акции, эмиссионный доход по ним и нераспределенная прибыль), дополнительно надзорные органы могут вводить требования к капиталу второго уровня, отражающие специфические риски. Также банки должны держать буферы капитала, которые они могут использовать, чтобы абсорбировать убытки, всего таких буферов три: защитный, контрциклический и применяемый к системно значимым банкам. Если кредитные организации нарушают требования, они обязаны восстановить соответствие им в заданные сроки и до тех пор ограничить распределение капитала.

В рамках стандарта «Базель III» также существует максимальный уровень дохода банка, который может быть распределен, – MDA (maximum distribution amount). Когда все требования к капиталу выполнены, банк может задействовать его полностью – направив на дивиденды, выкуп акций, выплату бонусов. Если же банк израсходовал все буферы капитала, то MDA считается равным нулю, а средства из дохода банка идут на выполнение нормативов.

Тотальный карантин и сжатие совокупного спроса создают проблемы для банков, сталкивающихся с убытками от неполученных выплат по кредитам. Центральные банки многих стран после того, как стало ясно, что пандемия представляет собой не локальный шок отдельных секторов, а шок всей экономики, приняли решения о смягчении требований к регуляторным нормативам: так, ФРС США де-факто обнулила взвешивание у безрисковых активов, увеличив финансовый рычаг в общей сложности на 2%, ЕЦБ объявил о снижении буферов капитала, Банк Англии и Нацбанк Швейцарии обнулили контрциклическую надбавку. В то же время ряд регуляторов ввели ограничения или запреты на распределение капитала.

Заявленные регуляторами ограничения на распределение капитала

Строгость введенных ограничений и то, какие именно операции они затронули, отличаются от страны к стране (см. график). Где-то они коснулись сразу трех типов распределения капитала – и дивидендов, и выкупа акций, и бонусов менеджменту. Где-то регуляторы обратили внимание только на один из них. Также отличаются сроки, в течение которых будут действовать рекомендации центробанков. Наконец, где-то рекомендации коснулись вообще всех кредитных организаций, а где-то – наиболее крупных.

Например, Банк Англии в конце марта направил семи крупнейшим банкам письмо с рекомендацией отменить в этом году выплату дивидендов, а также отказаться от выкупа акций и от выплаты бонусов менеджменту. Это должно обеспечить банкам дополнительную совокупную подушку в 8 млрд фунтов.

Австралийское управление пруденциального регулирования также призвало банки не производить никаких выплат, связанных с распределением капитала. Если банки все же намерены произвести выплату дивидендов, им понадобится пройти одобренные регулятором стресс-тесты – и все равно проводить эту операцию по сниженной ставке, а по возможности дивиденды реинвестировать. Австралийский пруденциальный регулятор также призвал ограничить бонусы менеджменту. Банк Канады ввел запрет на выкуп акций, а вот дивиденды и бонусы не замораживал – но в этом году их нельзя будет повышать.

Банк России рекомендовал банкам отложить решение о выплате дивидендов до 30 сентября 2020 г. Аналогично, до 30 сентября, заморозил выплату банками дивидендов Резервный банк Индии. ЕЦБ призвал не выплачивать дивиденды «по крайней мере до 1 октября 2020 г.». Полностью отменить дивидендные выплаты в этом году банкам рекомендовали в Швеции и ЮАР.

Япония, Китай и США пока не ограничивали для банков возможности для распределения капитала. Впрочем, в США восемь крупнейших кредитных организаций добровольно согласились отказаться от выкупа акций до конца июня 2020 г.