Динамика цен на финансовые продукты, выплаты по которым привязаны к погодным условиям, указывает на потепление климата, убедились экономисты Колумбийского университета. Ставки на жаркое лето и на теплые зимы растут.
17 июня 2019   |   Диана Асонова Эконс

Изменения климата сказываются на результатах и рыночной стоимости целых отраслей, от энергогенерации до сельского хозяйства. По оценкам, от погоды напрямую зависит около 30% американской экономики. Срочные контракты на погоду, появившиеся в конце 1990-х, позволяют хеджировать риски компаниям, выручка и/или затраты которых напрямую связаны с погодой. 

Проанализировав исторические котировки погодных фьючерсов, экономисты Колумбийского университета обнаружили, что как минимум с начала 2000-х динамика цен этих финансовых продуктов коррелирует с прогнозами климатических моделей о потеплении. В свою очередь, прогнозируемый климатологами рост средних температур подтверждается фактическими метеоданными. Активные торги «погодными» контрактами начинаются за два месяца до начала расчетного периода, и цены фьючерсов демонстрируют чистые, не искаженные метеопрогнозами ожидания большую часть этого времени.

По словам авторов, их работа – первая попытка проанализировать эволюцию «климатических» ожиданий инвесторов напрямую, а не через опросы или косвенные показатели.

Температурные ожидания

Базовые «температурные» контракты Чикагской товарной биржи (CME) основываются на индексах, отражающих спрос на энергию для обогрева и кондиционирования зданий в холодное и жаркое время года соответственно. Отсюда их названия: HDD – heating degree days, градусо-дни отопления; CDD – cooling degree days, градусо-дни охлаждения. Индексы отражают, на сколько и как надолго температура отклоняется от базового уровня в 65 градусов по Фаренгейту (18 градусов Цельсия) в течение месяца на метеостанциях восьми американских аэропортов в разных частях страны. Базовый уровень температуры выбран исходя из правил работы коммунальных служб – включения отопления или кондиционирования, если фактическая температура, соответственно, ниже или выше этого уровня. 

Контракты на индексы охлаждения CDD покрывают период с мая по сентябрь, на индексы отопления HDD – с ноября по март включительно. Покупатель контракта на СDD получит прибыль, если температура за соответствующий период – месяц или несколько – окажется выше, чем предполагает контракт. И наоборот: купивший фьючерс на HDD зарабатывает, если в отопительном сезоне температура будет ниже контрактной, то есть фактических градусо-дней отопления будет зафиксировано больше.

Помимо котировок за 2002–2018 гг., ученые использовали архив результатов климатического моделирования Всемирной программы исследований климата и фактические метеоданные. Они обнаружили, что динамика ожиданий рынка, выраженная ценами фьючерсов, совпадает и с предсказаниями климатологов, и с реальными температурными сводками. Все они свидетельствуют о заметном потеплении: летние индексы охлаждения растут, а зимние индексы отопления снижаются.

Предсказания климатических моделей сбылись, по меньшей мере в среднем, подтверждая состоятельность прогнозирования, и инвесторы с деньгами на кону в полной мере учли эти прогнозы, констатируют экономисты. По их словам, температурные ожидания непрерывно идут вверх, согласуясь с предсказаниями климатических моделей.

По данным американского Национального центра экологической информации, изменения климата привели к тому, что снежные бури в США во второй половине XX века возникали вдвое чаще, чем в первой. Помимо экологического ущерба, участившиеся природные катаклизмы – штормы, наводнения, засухи – негативно влияют на здоровье и благосостояние людей, создают угрозы продовольственной безопасности государств и становятся причиной роста количества беженцев, перечисляет социально-экономические последствия глобального потепления Всемирная метеорологическая организация.

По оценке Всемирного экономического форума, большая часть самых актуальных для человечества рисков связана с окружающей средой, и возглавляют список угроз экстремальные климатические явления. Несмотря на недоверие консервативной части общества в США к прогнозам климатологов и выход страны из Парижского соглашения по сдерживанию темпов глобального потепления, на рынке мало кто готов ставить свои деньги против научного консенсуса, констатируют ученые. Самые интересные мысли и важные выводы из исследований влиятельных экономистов - еженедельно в вашей почте. Подпишитесь на рассылку: