Цифровые валюты центральных банков: сложности внедрения

Большинство стран как минимум задумываются о выпуске цифровых валют своих центральных банков (CBDC). По последним данным Банка международных расчетов на середину 2023 г., изучают возможности выпуска CBDC 81 из 86 центральных банков, представляющих юрисдикции, на которые приходится 94% мирового ВВП и 81% глобального населения. К концу 2024 г. только три юрисдикции выпускали CBDC: Багамские Острова (Sand Dollar, с 2020 г.), Нигерия (e-Naira, с 2021 г.) и Ямайка (JAM-DEX, с 2022 г.). И около трети юрисдикций, вовлеченных в подготовку CBDC, вошли в стадии пилотных проектов, включая все страны «оригинального» БРИКС – Бразилию, Россию, Индию, Китай и Южную Африку.

Опыт государств, внедривших CBDC либо несколько лет «тестирующих» ее в ходе пилотных запусков, показывает, что зачастую им приходится сталкиваться со схожим кругом сложностей. Пользователи недопонимают, зачем им нужно дополнительное платежное решение, продавцы не спешат обновлять инфраструктуру, а банки не всегда готовы активно участвовать в распространении новой платежной технологии. Показателен в этом отношении самый масштабный пилотный проект CBDC – цифровой юань, e-CNY, проанализировали текущие результаты экономисты из Корнеллского университета, Университета Цинхуа и China Investment Corporation (китайский суверенный фонд, акционер ряда китайских банков и компаний).

Китай – первопроходец в развитии CBDC: исследовать возможность выпуска цифровой валюты центрального банка он начал в 2014 г., а в 2019 г., когда другие крупные страны мира только начали задумываться о такой возможности, уже приступил к реализации пилотного проекта. Анализ опыта Китая по внедрению розничной CBDC – то есть рассчитанной на широкий круг пользователей – может иметь важные последствия для других стран, выявив потенциальные проблемы, чтобы суметь избежать их, указывают авторы исследования.

Цифровой юань: продвижение

Пилотный проект запуска цифрового юаня – самый крупный как по объему цифровой валюты в обращении, так и по числу пользователей. Кроме того, использование e-CNY в ходе пилотного проекта охватывает очень широкий набор вариантов – от оплаты повседневных покупок до уплаты налогов.

Цифровой юань следует существующей двухуровневой банковской системе, где верхний уровень представлен центральным банком, а нижний – кредитными организациями. Народный банк Китая (НБК) выпускает и выкупает е-CNY через десять уполномоченных коммерческих банков. Банки выступают в качестве основных посредников и распространяют e-CNY среди широкой публики, обеспечивая создание цифровых кошельков, через которые происходят транзакции между пользователями. Цифровой юань, как и обычные наличные, не приносит пользователям процентного дохода, что исключает вытеснение им банковских депозитов. НБК не взимает комиссию с банков за работу с e-CNY, а банкам не разрешается взимать комиссии с пользователей цифрового юаня.

Небанковских финансовых посредников, таких как платформы AliPay и WeChat Pay, власти побуждают продвигать использование e-CNY в качестве одного из способов оплаты в их бизнес-экосистемах.

Пилотный проект по внедрению цифрового юаня начался в 2019 г. с нескольких провинций, в 2024 г. в нем участвовала уже половина административных образований страны – 17 провинций и города центрального подчинения. Для продвижения цифрового юаня среди населения использовалось несколько способов.

• Лотереи и бесплатная раздача цифровых юаней. Местные администрации распространяли e-CNY через цифровые «красные конверты» (в красных конвертах в Китае принято дарить на праздники наличные), устраивая лотереи. Выигранные купоны в цифровых юанях можно было использовать для оплаты товаров в розничных магазинах, пополнения транспортных карт – но конвертировать в наличные было нельзя. В феврале 2023 г. бесплатная раздача цифровых юаней, приуроченная к фестивалю в Шэньчжэне, позволила увеличить темп открытия кошельков в e-CNY с около 145000 в три дня перед акцией до почти 190000 в следующие три дня.

• Скидки при оплате товаров или услуг. Например, в октябре 2022 г. один из банков предлагал скидки за оплату в e-CNY, и если за три дня до этого было создано около 30000 новых кошельков, то в день мероприятия и следующие за ним два дня – почти 140000.

• Оплата общественного транспорта. В Гуанчжоу, третьем по величине населения городе страны, в 2022 г. стали принимать оплату в e-CNY за проезд в трамваях – для этого нужно сгенерировать QR-код в приложении цифрового юаня. Некоторые другие города тоже ввели оплату услуг общественного транспорта в цифровых юанях. В Сучжоу при запуске новой ветки метро в 2021 г. все установленные там автоматы для продажи билетов принимали платежи в e-CNY.

• Государственные выплаты и платежи государству. В начале 2022 г. Bank of Communications, один из крупнейших коммерческих банков Китая, в партнерстве с Центром трудоустройства Шанхая выплачивал в e-CNY пособия по безработице. В Тяньцзине в мае 2022 г. госслужащие получили уведомление о необходимости создать кошельки e-CNY для получения зарплаты в цифровых юанях; аналогично в апреле 2023 г. власти Чаншу объявили, что госслужащие начнут получать зарплату в e-CNY. В нескольких провинциях стали принимать от физлиц уплату налогов в цифровых юанях.

• Расширение числа участников системы e-CNY. В 2021 г. платформы электронной коммерции, использующие WeChat или AliPay, такие как JD (самая крупная ритейл-компания Китая по выручке, по оценке Fortune China; более 340 млн активных пользователей в месяц) и Ctrip (у этого приложения для туризма почти 70 млн активных пользователей в месяц), стали включать e-CNY как альтернативное средство платежа после того, как их обязали это делать регуляторы. Apple, Huawei, Xiaomi, Vivo, OPPO и другие производители смартфонов начинают включать приложение e-CNY в свои каталоги.

• Расширение числа сценариев использования e-CNY. В мае 2023 г. одна из брокерских компаний стала предлагать финансовые продукты в e-CNY. С сентября 2023 г. стало возможным приобретать предоплаченные в e-CNY пакеты на услуги спортзалов. Расширение возможностей использования цифрового юаня затрагивает не только население: в октябре 2023 г. China Petroleum провела первую сделку по продаже нефти на Шанхайской нефтегазовой бирже в цифровом юане.

К середине 2024 г. объем транзакций в цифровом юане вырос до 7 трлн юаней (около $986 млрд) – почти вчетверо за 12 месяцев. Тем не менее процесс внедрения цифрового юаня все равно находится на начальных этапах, оценивают авторы исследования. Средний баланс кошелька в цифровой валюте центробанка в расчете на душу населения составляет лишь около 12 юаней против, например, аналогичной оценки в 98000 юаней для банковских депозитов.

Для пользователей предпочтительным средством платежа остаются банковские карты и электронные кошельки платежных приложений: в 2023 г. объем транзакций с использованием таких приложений составил 572,3 трлн юаней, с использованием банковских карт – почти в два раза выше. В структуре наличных денег (денежный агрегат М0) на долю цифрового юаня приходится менее 0,2%.

Причины ограниченности внедрения e-CNY

Экономисты приводят несколько причин, по которым внедрение цифрового юаня продолжает носить ограниченный характер.

• Китай к моменту появления e-CNY и так в значительной степени стал безналичной экономикой благодаря технологиям мобильных платежей. CBDC как субститут наличных денег не является для китайских пользователей новацией и сталкивается с конкуренцией с уже устоявшимися средствами электронных платежей (AliPay, WeChat Pay).

• Центробанку непросто постоянно создавать стимулы для всех сторон транзакций. Банки не могут генерировать прибыль от e-CNY так же, как от банковских карт, или использовать цифровую валюту для открытия депозитов и создания кредитов, при этом они несут операционные издержки на адаптацию существующих технологий для работы с e-CNY-кошельками.

• Экосистема e-CNY также пока менее привлекательна, чем у технологических гигантов Alibaba и WeChat. К этим платформам привыкли продавцы; платформы предлагают продукты с процентным доходом, персонализированные продукты для онлайн-покупок, а также такие «социальные» сервисы, как чаты, обмен видео. К тому же они выигрывают от больших объемов пользовательских данных, которые позволяют им разрабатывать дополнительные «надстройки» к своим экосистемам.

• Стимулы для граждан пользоваться e-CNY относительно слабые при наличии систем электронных платежей для использования небольших сумм и банковских карт для существенных расходов. Выгода от переключения на CBDC неочевидна, несмотря на бонусы для участников, пишут авторы. При этом, в отличие от наличных денег, e-CNY не характеризуется анонимностью.

• В условиях сильной рыночной конкуренции с существующими системами электронных платежей ресурсы правительства по продвижению e-CNY ограничены – по сути, самым эффективным оказывается регуляторное принуждение.

Больше, чем цифровые наличные

Опыт Китая демонстрирует проблемы внедрения CBDC на рынке с уже сформированными платежными решениями. С приобретением большего опыта этого внедрения сфера и цели использования цифровой валюты должны будут стать шире, чем просто цифровой вариант традиционных наличных, полагают авторы исследования.

От простой замены наличных в розничной торговле CBDC потребуется дойти до уровня многофункционального платежного инструмента внутри страны и за рубежом. Это предполагает добавление функций смарт-контрактов для различных сценариев применения, таких как трансграничные платежи, транзакции между предприятиями, покупки финансовых продуктов или выдача банковских кредитов.

НБК уже развивает экосистему смарт-контрактов в цифровом юане: модули контрактов в этой системе может разрабатывать как сам регулятор, так и другие участники, при этом центробанк устанавливает технические стандарты и авторизует эти модули. Банки-участники при этом смогут адаптировать формат контрактов для нужд бизнеса. Так, уже существует модуль «безопасной оплаты» (предполагает хранение предоплаченного депозита от покупателя, где покупатель подтверждает перевод продавцу, что обеспечивает защиту его средств).

Хотя НБК избегает позиционирования e-CNY как инструмента для продвижения юаня на мировом рынке, развитие e-CNY действительно может стать дополнительным шагом в стимулировании интернационализации юаня, рассуждают экономисты. Китайская инициатива «Пояс и путь» создает возможности для использования e-CNY в качестве альтернативы SWIFT, а участие Китая в mBridge – проекте платформы, которая разрабатывается под эгидой Банка международных расчетов и призвана обеспечить поддержку платежей в нескольких CBDC, – потенциально способствует востребованности e-CNY за рубежом.  

Цифровые проблемы

С трудностями при внедрении CBDC столкнулись и регуляторы других стран, и главная из проблем – низкий интерес к новому инструменту со стороны населения и ритейлеров.

Центральный банк Багамских Островов выделял ряд факторов, которые объясняют низкие показатели внедрения Sand Dollar, – в частности, недостаточное участие в сети CBDC торговых точек, а также недостаточную интеграцию с традиционной банковской системой. Банки и кредитные союзы медленно вовлекались в проект, а в информировании пользователей о преимуществах системы и способах ее использования наблюдались явные пробелы.

На Ямайке распространению CBDC тоже препятствовали недостаток осведомленности пользователей, сложности с привлечением продавцов, проблемы с обновлением их платежных терминалов, а также то, что у коммерческих банков не было стимулов интегрировать работу с JAM-DEX в собственные системы, в частности банкоматы.

В Нигерии медленное распространение e-Naira частично объясняется подходом самого центробанка страны, который вводил систему поэтапно, полагают в МВФ. Однако спустя год после запуска системы 98,5% кошельков в e-Naira оставались неиспользуемыми, несмотря на то что с технической точки зрения проект показал себя как стабильный.

Центробанк Восточно-Карибского валютного союза, запустивший в 2021 г. пилотный проект DCash, признал, что, чрезмерно сосредоточившись на разработке технологии, недостаточно усилий приложил по ее внедрению. В результате цифровая валюта столкнулась с проблемами интеграции с терминалами приема платежей в точках продаж и низким интересом со стороны населения. Ко всему прочему доверие к DCash подорвал продолжительный сбой в работе системы в сочетании с отсутствием своевременной коммуникации со стороны регулятора. В итоге в 2024 г. пилот DCash был остановлен; в будущем центробанк союза намеревается запустить новую версию цифровой валюты – DCash 2.0.

Результат внедрения CBDC Индии, в конце 2022 г. запустившей пилот цифровой рупии, будет, как и опыт Китая, во многом зависеть от взаимодействия цифровой валюты с альтернативами, а именно с Unified Payments Interface (UPI) – существующей системой быстрых платежей, считают в МВФ. К маю 2024 г. объем e-Rupee в обращении составлял 3,23 млрд рупий – за полтора года рост составил порядка 200%, однако по объему это все еще была крайне незначительная доля совокупного объема индийской наличной валюты в обращении (порядка 36 трлн рупий на середину прошлого года).

Возможные решения

Анализ проблем пилотирования и внедрения CBDC в странах Карибского региона (Sand Dollar, DCash, JAM-DEX) позволяет сделать три основных вывода, полагает Франклин Нолл из Федерального резервного банка Канзас-Сити. Ни одна из этих цифровых валют не достигла широкого распространения за несколько лет, занимая менее 0,2% в сумме всех наличных денег в обращении.

1. Во-первых, хотя изначальной и главной заботой каждого проекта CBDC была разработка необходимой технологии, технологическое решение не влияет на распространение CBDC (все три проанализированные цифровые валюты технологически устроены по-разному: например, Sand Dollar Багамских Островов построен на технологии распределенного реестра, а ямайский JAM-DEX – на централизованном реестре).

2. Во-вторых, CBDC должна быть встроена в платежную экосистему в целом. Для пользователей CBDC-кошельки могут быть интегрированы с банковскими счетами, чтобы позволить «бесшовный» перевод средств между ними, а для ритейлеров эта система должна взаимодействовать с их терминалами и банковскими счетами.

Обеспечение интеграции с существующими платежными системами в опросе Банка международных расчетов назвали ключевым фактором для развития CBDC 75% центробанков развитых и 78% центробанков развивающихся экономик.

0. Наконец, в-третьих, чтобы потребители стали использовать CBDC, необходимо показать им, что цифровая валюта создает для них добавленную ценность, – ни одному из центробанков в регионе это не удалось. «Потребители могут быть вовсе не недостаточно образованны или апатичны, напротив, они могут просто быть практичны и задаваться вопросом, а в чем для них польза от CBDC», – пишет Нолл.

Пример систем быстрых платежей (СБП) показывает, что рост вариантов использования таких систем, а значит, и их пользы для потребителей действительно способствовал более активному их распространению – как и то, что разработчиком СБП выступал центральный банк. По оценкам Банка международных расчетов, добавление одного дополнительного сценария использования в среднем увеличивало среднее подушевое число транзакций через СБП на 2%. Такой же результат приносило добавление дополнительной трансграничной связи в систему.

Резервный банк Австралии, например, попросил самих участников рынка предложить варианты использования CBDC, которые потенциально могли бы существенно улучшить платежные сервисы. Фирмы, желавшие принять участие в пилоте австралийского регулятора (он прошел в 2023 г.), предложили порядка 110 вариантов, из которых тот выбрал 16 для тестирования. Еще 60 идей поступили от тех, кто хотел поучаствовать в разработке идей, но не планировал вовлечение в сам пилот.

В австралийском центробанке отмечают, что все идеи можно было разделить на четыре тематические группы:

• создание «более умных» платежей (в частности, проведение транзакций с помощью смарт-контрактов, где платеж автоматически инициируется при выполнении заданных условий, что позволяет проводить многоэтапные сделки и снижать риски);

• инновации на финансовом рынке и рынке других активов (токенизация активов, в том числе углеродных единиц);

• развитие инноваций в частных цифровых валютах (когда CBDС обеспечивает интероперабельность между новыми формами денег);

• повышение устойчивости и инклюзии, прежде всего возможность проведения офлайн-платежей при отсутствии электричества или телекоммуникаций (например, после природных катастроф), а также упрощение доступа к финансовой системе для тех, кто не может использовать традиционные банковские сервисы страны (например, туристов).

МВФ в справочнике по CBDC, подготовленном для центробанков, отмечает, что может иметь смысл постепенное введение сценариев использования, направленное на конкретную целевую аудиторию, так как одновременное вовлечение в систему всех сторон рынка может оказаться проблематичным. Авторы приводят в пример шведский платежный сервис Swish и африканскую систему M-PESA, которые начинали с p2p-транзакций (то есть платежей между пользователями) и только потом расширили предложение на другие сегменты (такие как e-commerce или платежи по QR-кодам). Осуществление государственных выплат – социальных пособий, программ фискального стимулирования – с помощью CBDC (то, что уже начал делать Китай) также может создать импульс для распространения CBDC, считают в МВФ.

Методы стимулирования могут потребоваться и для посредников, предоставляющих доступ к CBDC конечным пользователям, – чтобы им стало выгодно этот доступ предоставлять. Среди таких методов МВФ выделяет субсидии, налоговые льготы. Так действовало, например, индийское правительство при запуске UPI, и эти меры сыграли важную роль, особенно с учетом того, что посредникам не разрешалось взимать с пользователей комиссии за доступ к системе. МВФ упоминает также снижение издержек эквайринга – так поступал центробанк Бразилии с собственной системой быстрых платежей Pix.

Возможность для посредников надстраивать дополнительные услуги и зарабатывать на них позволяет им получить от участия в системе поток выручки и тем самым стимулирует более активное внедрение. С разрешения самих пользователей также возможна монетизация посредниками данных об их платежах (для скоринга, кросс-продаж, таргетированной рекламы и т.д.).

Для более широкого вовлечения конечных пользователей, помимо финансовых стимулов для открытия кошельков, как те, что используются в Китае, может быть эффективным стимулирование повторного использования (кешбэк, программы лояльности), а также стимулы для ритейлеров – например, предоставление бонусов, снижающих издержки внедрения технологии или транзакционные издержки.