Войти
Репутация центрального банка имеет реальную экономическую ценность, подсчитали исследователи. Когда общество уверено в приверженности центробанка ценовой стабильности, стабилизировать инфляцию удается менее жесткими мерами. Слабое доверие требует более «дорогих» решений.
Инфляция определяется не только макроэкономическими факторами, но и «микропричинами» на уровне отдельных крупных фирм и товарных категорий. В развитых странах в 2021–2022 гг. влиянием таких «микрошоков» обусловлено более половины всплеска инфляции, показало исследование.
Хотя прозрачность чрезвычайно важна для центробанка, чрезмерная или нескоординированная коммуникация может дезориентировать рынки. Исследователи попытались установить оптимальный уровень коммуникации для ФРС: это все коллегиальные заявления, речи председателя и его заместителя.
На постковидный всплеск инфляции страны без режима таргетирования инфляции (ИТ) отреагировали так же, как страны с ИТ: повышали ставки. Это стирание различий в кризис – подлинная проверка для режима ИТ на его способность быть эффективным в самых разных условиях.
Степень жесткости денежно-кредитной политики для устойчивого снижения инфляции зависит не только от темпов инфляции, но и от условий, которые привели к их росту. Есть три причины, которые могут потребовать сохранять значительную жесткость даже при замедлении инфляции.
Прямое общение экспертов центрального банка с широкой публикой помогает закрепить инфляционные ожидания. Это происходит за счет повышения не только понимания денежно-кредитной политики, но и доверия к монетарному регулятору, показал эксперимент ЕЦБ.
Во всем мире все больше людей получают новости из соцсетей. Для регуляторов это возможность получения обратной связи в реальном времени. Как это может работать, мы показали в нашем исследовании: построили индекс, отражающий, как телеграм-каналы воспринимают решения Банка России.
Уязвимость экономики к изменениям климата не определяется географией: последствия экстремальных температурных скачков могут передаваться от страны к стране через товарные рынки, вызывая всплески инфляции.
Цены конкурентов влияют на решения фирм о ценообразовании сильнее, чем собственные издержки. Это служит мощным источником инерции инфляции, усложняя задачу центробанкам по борьбе с разгоном цен, показало новое исследование.
«Зеленая» денежно-кредитная политика способна снижать выбросы парниковых газов, но ценой ухудшения устойчивости банков, пришли к выводу исследователи. Это ставит центробанки перед дилеммой: активное содействие зеленому переходу или поддержание финансовой стабильности.
Цена снижения инфляции в развитых странах вслед за ее скачком после пандемии ограничилась исторически минимальными потерями производства. Это можно было бы счесть триумфом центральных банков, если бы не 40-летний рекорд роста уровня цен в период борьбы с инфляцией.
Хотя рынок недвижимости – это отдельная отрасль, он обладает свойством так называемой «макрокритичности». Это означает, что последствия изменений на этом рынке выходят за его пределы и могут оказывать влияние на макроэкономическую стабильность в целом.
Влияние изменений возрастной структуры населения на инфляцию остается дискуссионным: одни исследования обнаруживают дефляционный эффект старения, другие – проинфляционный. Наша работа на данных регионов России показала, что влияние населения старшего возраста – проинфляционное.
Кризисы последних лет вынуждали пересматривать подходы к проведению политики – монетарной, финансовой и фискальной. Но константой, которая обеспечивает результативность меняющихся мер, было и остается доверие общества, уверен глава Банка международных расчетов.
В отличие от других стран, в России инфляционные ожидания не реагируют на данные о низкой инфляции предыдущих лет, показал эксперимент. В таких условиях важно добиться продолжительно и устойчиво низкой инфляции, доказав достижимость ценовой стабильности.
В новостях об инфляции СМИ транслируют множество разных объяснений и ее причин, и ее последствий. Но люди даже одинаковые объяснения трактуют по-разному, показывает 100-летняя история нарративов об инфляции в США.
Несмотря на общие принципы таргетирования инфляции, в развивающихся странах оно отличается намного большей, чем в развитых, жесткостью реакции центробанков на отклонение инфляции от цели. Причина – в исторически высокой инфляции, память о которой сохраняет влияние долгие годы.
Зачем центробанку телеграм-канал, в чем особенность российского экономического инфополя, как управлять инфляционными ожиданиями и помогает ли искусственный интеллект Банку России писать пресс-релизы: итоги дискуссии о коммуникациях центробанка в Российской экономической школе.
Коммуникация центрального банка с общественностью на тему денежно-кредитной политики не влияет на инфляционные ожидания напрямую, обнаружили исследователи на данных ФРС. Влияет то, как сообщения центробанка передают СМИ.
Глобальный рынок «зеленого сырья» – металлов и минералов для технологий энергоперехода – уже к 2030 г. может утроиться и стать сопоставимым по размеру с рынком природного газа. А значит, сможет влиять на общую инфляцию так же, как влияет традиционное энергосырье.
Инфляционные ожидания выступают важным экономическим фактором и социальным индикатором. Как они формируются и как изменяются, на что влияют и что влияет на них, обсудили участники конференции Банка России.