Монетарная политика

Прямое общение экспертов центрального банка с широкой публикой помогает закрепить инфляционные ожидания. Это происходит за счет повышения не только понимания денежно-кредитной политики, но и доверия к монетарному регулятору, показал эксперимент ЕЦБ.

Во всем мире все больше людей получают новости из соцсетей. Для регуляторов это возможность получения обратной связи в реальном времени. Как это может работать, мы показали в нашем исследовании: построили индекс, отражающий, как телеграм-каналы воспринимают решения Банка России.

Цены конкурентов влияют на решения фирм о ценообразовании сильнее, чем собственные издержки. Это служит мощным источником инерции инфляции, усложняя задачу центробанкам по борьбе с разгоном цен, показало новое исследование.

«Зеленая» денежно-кредитная политика способна снижать выбросы парниковых газов, но ценой ухудшения устойчивости банков, пришли к выводу исследователи. Это ставит центробанки перед дилеммой: активное содействие зеленому переходу или поддержание финансовой стабильности.

Цена снижения инфляции в развитых странах вслед за ее скачком после пандемии ограничилась исторически минимальными потерями производства. Это можно было бы счесть триумфом центральных банков, если бы не 40-летний рекорд роста уровня цен в период борьбы с инфляцией.

Хотя рынок недвижимости – это отдельная отрасль, он обладает свойством так называемой «макрокритичности». Это означает, что последствия изменений на этом рынке выходят за его пределы и могут оказывать влияние на макроэкономическую стабильность в целом.

Кризисы последних лет вынуждали пересматривать подходы к проведению политики – монетарной, финансовой и фискальной. Но константой, которая обеспечивает результативность меняющихся мер, было и остается доверие общества, уверен глава Банка международных расчетов.

В отличие от других стран, в России инфляционные ожидания не реагируют на данные о низкой инфляции предыдущих лет, показал эксперимент. В таких условиях важно добиться продолжительно и устойчиво низкой инфляции, доказав достижимость ценовой стабильности.

В новостях об инфляции СМИ транслируют множество разных объяснений и ее причин, и ее последствий. Но люди даже одинаковые объяснения трактуют по-разному, показывает 100-летняя история нарративов об инфляции в США.

Несмотря на общие принципы таргетирования инфляции, в развивающихся странах оно отличается намного большей, чем в развитых, жесткостью реакции центробанков на отклонение инфляции от цели. Причина – в исторически высокой инфляции, память о которой сохраняет влияние долгие годы.

Коммуникация центрального банка с общественностью на тему денежно-кредитной политики не влияет на инфляционные ожидания напрямую, обнаружили исследователи на данных ФРС. Влияет то, как сообщения центробанка передают СМИ.

Глобальный рынок «зеленого сырья» – металлов и минералов для технологий энергоперехода – уже к 2030 г. может утроиться и стать сопоставимым по размеру с рынком природного газа. А значит, сможет влиять на общую инфляцию так же, как влияет традиционное энергосырье.

Инфляционные ожидания выступают важным экономическим фактором и социальным индикатором. Как они формируются и как изменяются, на что влияют и что влияет на них, обсудили участники конференции Банка России.

За 35 лет существования таргетирование инфляции распространилось по миру и позволило многим странам добиться ценовой стабильности. Но этому монетарному режиму придется подстраиваться под новые экономические условия, считает Клаудио Борио из Банка международных расчетов.

Переход экономик к зеленым технологиям создает для центральных банков дилемму. Ужесточение регулирования «неэкологичных» технологий повышает их цену и приводит к росту инфляции. Игнорирование инфляции может ее усилить, а сдерживание – препятствовать инвестициям в зеленый переход.

Инфляция остается глобальной проблемой, и коммуникации центральных банков критически важны для сдерживания инфляционных ожиданий. Но имеет ли значение, какое средство коммуникации использовать? Наше исследование показало, что да: аудио и видео эффективнее фото и текста.

У центральных банков есть система заявлений о будущем направлении денежно-кредитной политики – forward guidance. Она способствует уменьшению неопределенности в экономике, снижению волатильности рынков и помогает экономическим агентам заранее адаптироваться к ожидаемым изменениям.

Экономисты в последние десятилетия создали несколько индексов прозрачности центральных банков. Однако все они ориентированы на профессиональную аудиторию. Мы построили новый индекс, учитывающий усилия регуляторов по коммуникации с широкой публикой.

Инфляционные ожидания нетерпеливых и не склонных к риску людей выше, чем у терпеливых и толерантных к риску, обнаружили немецкие экономисты. Однако информация о прогнозах инфляции от центробанка способна сокращать этот разрыв, приближая ожидания к целевому уровню.

Глобальный всплеск инфляции после пандемии, охвативший и развитые, и развивающиеся экономики, словно обошел Азию стороной. Одна из главных причин – медленное восстановление азиатских экономик из-за долгих и повторяющихся локдаунов.

Многие участники рынка, аналитики и политики полагают, что после завершения текущего монетарного цикла глобальные процентные ставки останутся существенно более высокими, чем до пандемии. Но есть два аргумента в пользу обратного – возврата к эпохе низких ставок.

Фаза ужесточения монетарной политики после пандемии разительно отличалась от тренда последних десятилетий. Главная причина этого – резкое увеличение роли глобальных факторов и в ускорении инфляции, и в решениях центробанков. Эта доминирующая роль сохранит свое влияние в будущем.

Вслед за ралли инфляции, оказавшимся неожиданным для многих экспертов, экономика преподнесла второй сюрприз: легко перенесла сильное повышение ставок. Хотя второй сюрприз приятен, у него есть причины, которые могут повлиять на монетарную политику.

Для укрепления доверия общества центральным банкам недостаточно принимать компетентные решения и быть прозрачными в коммуникациях – важно также строить диалог с широкой публикой на уровне общих ценностей, пришли к выводу исследователи из Бундесбанка и Банка Канады.