Как старение населения влияет на инфляцию

Увеличение продолжительности жизни с одновременным снижением среднего уровня рождаемости, наблюдающиеся в мире последние 70 лет, формируют ярко выраженную тенденцию – население планеты быстро стареет. В России данная проблема еще и усугубляется снижением общей численности населения страны.

Демографические изменения оказывают значительное влияние на экономическое развитие стран и мировой экономики в целом, определяя трудовые ресурсы, потребительский спрос, структуру социальных расходов и перспективы долгосрочного роста. Последствия старения населения могут проявляться по нескольким направлениям, включая и их влияние на инфляционные процессы. Однако в отношении того, какое именно это влияние – проинфляционное или, напротив, дефляционное, – до сих пор не сложилось консенсуса.

В нашей недавней работе мы попытались внести свой вклад в изучение этого вопроса и определить, как возрастная структура населения влияет на инфляцию, на примере 79 регионов России. В отличие от большинства предыдущих работ, мы использовали не общестрановые, а региональные данные (по субъектам Российской Федерации). В силу региональных различий, в том числе демографических, такой подход позволит лучше понять и выявить отдельные взаимосвязи, которые могут не прослеживаться на общестрановых данных.

Мы пришли к выводу, что старшее поколение оказывает проинфляционное воздействие, младшее – дефляционное, по людям трудоспособного возраста однозначных выводов сделать нельзя. Являются ли эти выводы контринтуитивными либо укладываются в экономическую логику?

Отсутствие универсальной теории

Демографические изменения проявляются как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Теоретически в каждый отдельный момент времени только население трудоспособного возраста может удовлетворить спрос на товары и услуги со стороны всех потребителей, производя их. Представители двух других возрастных групп населения – моложе и старше трудоспособного возраста – являются чистыми потребителями.

Это, по мнению ряда исследователей, уже должно свидетельствовать об их устойчивом проинфляционном характере. При прочих равных условиях, чем больше доля молодого и старшего населения, тем больше рост цен, поскольку спрос формируют все возрастные группы, а предложение – только группа трудоспособного возраста, и относительное уменьшение ее доли будет вести к превышению спроса над предложением.

Существование такой U-образной зависимости показано в ряде эмпирических работ. В частности, на достаточно большом периоде (с 1870 по 2016 г.) для выборки, состоящей из 22 развитых стран, выявлено, что инфляционное давление ослабевает, когда увеличивается доля населения трудоспособного возраста.

Этот подход хорошо дополняется так называемой теорией жизненного цикла, согласно которой население в период трудовой жизни склонно к формированию сбережений, а после выхода на пенсию – к их активному использованию. Кроме того, для развитых стран показано, что склонность к потреблению у старшего поколения выше, поэтому старение населения, то есть рост доли населения старшего возраста, оказывает проинфляционный эффект.

При этом эмпирические изыскания для развивающихся стран, включая страны бывшего СССР, показали в некоторой степени противоположные результаты: трудоспособное население создает проинфляционный эффект, а старшее – дефляционный.

Это объясняется низким уровнем сбережений и пенсий, а также большой значимостью традиционных ценностей и ценностей выживания у старшего поколения. В отличие от развитых стран, в развивающихся пожилые люди, как правило, располагаются в нижней части распределения по доходам. Они не тратят сбережения и меньше потребляют, обычно получая большую часть услуг внутри домохозяйств, тем самым оказывая дефляционный эффект. А более тесные семейные связи, когда выросшие и создавшие свои семьи дети продолжают жить с родителями, помогающими в воспитании внуков, могут сокращать потребление также и молодых когорт (как услуг для детей, так и детских товаров, когда вещи передаются от подросших детей младшим). Другими словами, теория жизненного цикла не работает в классическом виде. Старение населения приводит к снижению совокупного спроса, замедляя инфляцию.

При первом взгляде указанные разногласия в части влияния возрастной структуры населения на инфляцию можно было бы объяснить разницей между характером самих данных – выборками по развитым и развивающимся странам. Но это не подтверждается повсеместно на практике.

Так, например, на региональных данных по Японии и США установлена негативная связь между инфляцией и скоростью старения населения: как в префектурах Японии, так и в штатах США инфляция снижается по мере старения населения. А в исследовании 2021 г. на российских данных обнаружен проинфляционный характер населения старшего возраста (но проинфляционный в меньшей степени, чем населения трудоспособного возраста, что также не укладывается в теорию жизненного цикла).

Причины данных разногласий могут лежать несколько глубже, чем характеристики экономик, и обуславливаться одновременным воздействием нескольких противоположных по своему направлению механизмов, эффекты которых накладываются друг на друга.

Так, в исследовании на примере Японии выявлен двойственный характер влияния старения населения на инфляционные процессы. С одной стороны, старение населения, вызванное увеличением средней продолжительности жизни, приводит к появлению своеобразного политического эффекта. Высокая явка на выборах обеспечивается именно благодаря пожилым избирателям. Для удовлетворения таких избирателей правительство взимает относительно более высокие налоги с других групп населения. Это ведет, в свою очередь, к ослаблению инфляционного давления, которое могло оказать влияние на реальные сбережения старшего поколения. С другой стороны, старение населения, происходящее за счет снижения рождаемости и увеличения относительной доли старшего поколения, способствует ускорению инфляции. Это происходит за счет повышения бюджетных расходов, в том числе для поддержания данной группы населения, на фоне сокращения налоговой базы.

В данном контексте наше заключение о том, что российское население трудоспособного возраста устойчиво значимых эффектов на инфляцию не оказывает, является логичным. Повышение относительной доли трудоспособного населения может быть следствием уменьшения доли других групп, которые имеют нивелирующие друг друга инфляционные эффекты.

Важнейшим вопросом выступает выявление причин и объяснений полученных результатов. Например, проинфляционный характер влияния старшего поколения и дефляционный эффект младшего поколения могут быть объяснены разными значениями инфляционных ожиданий данных групп населения. Помимо того, что социально-демографические характеристики служат основным фактором различий инфляционных ожиданий у разных людей, у молодых когорт россиян инфляционные ожидания – самые низкие. Более молодые не застали периоды высокой инфляции 1990-х, кризисы начала 2000-х, что может положительным образом влиять на их оптимизм и не приводить к завышению оценок наблюдаемой и будущей инфляции. И наоборот: у старшего поколения свежа память о данных событиях.

Кроме того, в общем контексте отдельного внимания заслуживает ранее приведенный тезис о значимости традиционного семейного уклада в ряде стран. Не исключено, что в силу культурных особенностей России старшему поколению свойственно напрямую, в том числе финансово, поддерживать более молодых (детей, внуков, даже правнуков), а совместное проживание нескольких поколений вовсе не исключение. Это может приводить к смешиванию инфляционных эффектов. Например, старшее поколение может расходовать свои ресурсы на молодых, что осложняет выявление конечного потребителя благ. Кроме того, квартиры, дачи и другое имущество, которое переходит от старшего поколения младшим, может снижать в долгосрочном периоде потребительскую активность со стороны более младших групп населения. Тем не менее пока это гипотезы, которые нуждаются в дальнейшей, более глубокой проработке.