Кто определит будущее МВФ
«У меня практически нет сомнений в том, что если бы МВФ не было, то сегодня мы бы слышали громкие призывы его создать», – так экономист Мохамед Эль-Эриан, бывший заместитель директора фонда, начал свою статью о необходимости реформы МВФ, месяц назад опубликованную в специальном выпуске издания МВФ Finance Development к 75-летию организации. Теперь самого Эль-Эриана, проработавшего в МВФ 15 лет, называют в числе возможных кандидатов на пост директора-распорядителя фонда – вместе с председателями нескольких европейских центральных банков и другими именитыми экономистами.
Официально отбор кандидатов должен начаться только в октябре, когда Кристин Лагард, с 2011 г. возглавляющая МВФ, покинет организацию и будет утверждена в качестве нового председателя Европейского центрального банка. Но пресса и экономисты уже активно обсуждают кандидатуру ее возможного преемника, а вместе с этим и давно назревшие проблемы фонда, которые предстоит решать новому директору-распорядителю.
Джентльменское соглашение под вопросом
Родившегося в Нью-Йорке в семье египтянина и француженки Эль-Эриана не считают основным претендентом: дело в так называемом джентльменском соглашении Европы и США, якобы заключенном при создании фонда, которое предполагает, что главой Всемирного банка должен быть американец, а главой МВФ – европеец. Первым директором-распорядителем фонда стал бельгиец Камиль Гутт, затем его сменил швед Ивар Роот, и каждое новое назначение закрепляло правило: во главе МВФ всегда были только выходцы из Европы, хотя еще с 1960-х гг. развивающиеся страны высказывали недовольство таким порядком вещей.
Внутренний аудит МВФ еще более 10 лет назад указывал, что сложившийся принцип отбора директоров-распорядителей политизирован и подрывает легитимность главы фонда. Неписаное правило касается еще и позиции первого заместителя директора-распорядителя: эту позицию обязательно должен занять выходец из США, а это может искусственно ограничивать выбор, писали аудиторы. Но с тех пор так ничего и не изменилось, к тому же неписаное правило дополнительно подкрепило недавнее назначение американского экономиста Дэвида Малпасса на пост президента Всемирного банка, так что сейчас вопрос о европейском происхождении главы МВФ встал снова.
Борец с кризисами
В этом смысле председатель Банка Англии Марк Карни с его космополитичной биографией вполне мог бы стать компромиссной фигурой. С одной стороны, он все же представляет Европу и имеет ирландский паспорт (а это плюс с точки зрения проблемных отношений с Ирландией), с другой – близится Brexit, с которым Великобритания формально перестанет быть частью Евросоюза, и к тому же вместе с ирландским и британским паспортом у Карни есть и гражданство Канады, где он родился и также возглавлял центральный банк. Такой международный бэкграунд – лишь одна из причин, почему Карни – самая подходящая кандидатура, пишет главный редактор портала Central Banking Кристофер Джеффри. По данным Джеффри, неофициально в самом фонде Карни уже считается фаворитом.
В 2008 г., незадолго до глобального финансового кризиса, Карни возглавил Банк Канады, а с 2011 г. также встал во главе международного Совета по финансовой стабильности (FSB) и покинул этот пост в прошлом году. В 2012 г. он получил награду издания Euromoney как лучший центробанкир года за свою работу на обоих постах. Эксперты издания отметили его вклад в минимизацию последствий глобального финансового кризиса для канадской экономики: в марте 2008 г. он неожиданно снизил ставку (когда, например, ЕЦБ ее поднимал), в дальнейшем это облегчило борьбу с кризисом, а стимулирующие меры помогли канадской экономике возобновить рост уже в середине 2009 г., писал Euromoney. Но еще важнее его вклад в развитие посткризисной глобальной финансовой системы в качестве главы FSB, отмечало издание: так, он активно отстаивал Базель III, несмотря на критику со стороны крупнейших банков мира.
С 2013 г. Карни возглавляет Банк Англии, в январе 2020 г. истекает его 8-летний срок пребывания на этом посту. При Карни Банк Англии пережил значимые изменения: в его структуру был интегрирован пруденциальный надзор, банк стал вести более активную и открытую коммуникационную политику. На долю Карни выпал и Brexit: он открыто предупреждал о высокой цене такого решения и рисках для финансовой стабильности, за что его критиковали сторонники Brexit вплоть до премьера Терезы Мэй. Впрочем, даже критики Карни признавали его заслуги: сразу после референдума о Brexit он успешно успокоил рынки, снизив ставку на 25 б.п. Сам Карни называл сутки после референдума самым тяжелым днем в его карьере.
Ставка на центробанкиров
Кандидатуру Карни якобы уже согласовали Франция и Германия, сообщила на прошлой неделе газета Frankfurter Allgemeine Zeitung со ссылкой на свои источники – причем еще до того, как стало известно о выдвижении Лагард в ЕЦБ. Правда, официально французские и немецкие чиновники все опровергают, но сам Карни не стал ни подтверждать, ни отрицать возможность выдвижения своей кандидатуры, а лишь предложил журналистам вновь задать ему тот же вопрос, когда отбор кандидатов начнется официально.
Помимо Карни в числе возможных кандидатов СМИ называют около десятка фамилий, большинство из них – действующие или бывшие центробанкиры. Почти половина – главы европейских центробанков: первой же зазвучала кандидатура нынешнего главы ЕЦБ Марио Драги, который таким образом мог бы поменяться с Лагард местами работы. Помимо Драги упоминаются главы центробанков Финляндии, Франции и Германии. Возможным кандидатом считают и Кристалину Георгиеву, которая сейчас занимает пост главного исполнительного директора Всемирного банка.
В числе потенциальных кандидатов из-за пределов Европы также фигурируют уже упомянутый экономист Мохамед Эль-Эриан, член правительства Сингапура Тарман Шанмугаратнам, мексиканец Агустин Карстенс, в прошлом глава центробанка Мексики, а сейчас генеральный менеджер Банка международных расчетов, и еще один бывший центробанкир – экономист Рагурам Раджан, бывший председатель Резервного банка Индии, а до этого – главный экономист МВФ. Судя по коэффициентам букмекеров, у Раджана неплохие шансы: ставки на его назначение принимают с коэффициентом 9 к 2 против 7 к 2 у Карни, который сразу стал фаворитом.
Реформа МВФ: неоконченная повестка
Победителю гонки предстоит решать разнообразные проблемы, накопившиеся в 75-летнем МВФ. До сих пор не решен давний вопрос с недостаточной представленностью развивающихся экономик: еще в 1960-е гг. развивающиеся страны под предводительством Ирана и Индонезии пытались противостоять очередному назначению европейского директора-распорядителя. Но проблема не только в происхождении руководителя фонда: перераспределения квот в капитале и голосующих акций уже недостаточно – нужна новая система голосования, которая обеспечила бы пропорциональное представление разных стран, пишут авторы изданной CEPR книги IMF Reform: The Unfinished Agenda. В этом контексте отдельно стоит проблема Китая: если он продолжит расти такими же высокими темпами, то он сможет претендовать на крупнейшую квоту и, соответственно, на право вето – непонятно, получит ли он его, и если да, то как распорядится такой властью.
Еще один вечный вопрос: риск недобросовестного поведения (moral hazard), который МВФ может создавать самим фактом своего существования в качестве кредитора последней инстанции: страны-доноры беспокоятся, что проблемные экономики получают неправильные стимулы, зная, что в случае кризиса смогут рассчитывать на средства МВФ. К тому же фонду придется учитывать все стремительные изменения в мировой экономике – от криптовалют до падения доверия к традиционным институтам, пишет Эль-Эриан: «Потребуется особый тип саморазрушения, которое тяжело удается большинству организаций. Но это будет намного лучше, чем стать менее актуальной, менее влиятельной и менее уважаемой организацией».
