План G7 по ограничению цен на российскую нефть: взгляд мировых экономистов
Страны «Большой семерки» в начале сентября объявили о планах ввести предельную цену на покупку российской нефти, чтобы ограничить экспортные доходы России в ответ на проводимую ею специальную военную операцию на территории Украины. Обсуждения этой меры в ЕС активизировались после объявления в России частичной мобилизации, однако, по сообщению Bloomberg от 26 сентября, достичь соглашения по поводу ценового потолка странам ЕС пока не удалось из-за несогласия с этой инициативой Венгрии и Кипра.
IGM Forum – основанное на базе Chicago Booth глобальное сообщество академических исследователей, политиков и лидеров финансовых компаний – спросил ведущих мировых экономистов, что они думают: 1) об эффективности ограничения закупочных цен на российскую нефть (которое распространяется на всех импортеров, использующих западные торговую инфраструктуру, морские перевозки и страхование) для снижения российских доходов; и 2) о влиянии этой меры на мировые цены на нефть. В опросе приняли участие 77 экспертов – 39 из США и 38 из Европы.
В эффективности ценового потолка убеждены более двух третей опрошенных, в том числе почти три четверти европейских экспертов; в то же время в комментариях к опросу многие указывают на практическую сложность воплощения этой меры и наличие лазеек. В том, что ограничение цены на российскую нефть никак не скажется на мировом рынке нефти, уверены чуть более половины – многие отмечают, что в этом вопросе слишком велика неопределенность и многое будет зависеть от того, сократятся ли и насколько поставки из России и как себя поведут Индия и Китай.
Ценовой потолок
В целом среди всех опрошенных в эффективности ценового потолка убеждены 69% (в том числе среди экспертов из США – 64%, из Европы – 73%), 23% не уверены (28% из США и 20% из Европы), 8% не согласны (такая же цифра отдельно по США и по Европе).
«Санкции плюс ценовой потолок должны улучшить переговорную позицию стран, не входящих в G7, по отношению к России и сократить российские доходы. Похоже, есть некоторые свидетельства того, что Россия в настоящее время увеличивает скидки для Индии», – поддерживает идею Джудит Шевалье из Йельского университета.
«У России будет мало альтернативных крупных покупателей по ценам выше установленного предела, при условии, что он будет установлен разумно», – считает Ричард Портес из Лондонской школы бизнеса. Хорошо продуманный верхний предел цены должен «дать России стимул продавать по этому пределу, а не прекращать продажи», отмечает Оливье Бланшар из Института Петерсона: ограничить доходы, а не объем продаваемого довольно сложно. Со сложностью практической реализации согласен и Дэвид Аутор из MIT: «Ограничение, скорее всего, несколько снизит доходы России от нефти, отчасти потому, что Китай, Иран и Северная Корея смогут договориться о большей скидке, хотя и выше предельной цены».
«Это сократит доходы России, но вопрос в том, насколько. Учитывая, что существует множество способов обойти ценовое ограничение и нефть можно перепродать, ценовой потолок может оказаться не таким уж эффективным», – рассуждает Оливер Харт из Йельского университета. «Я бы предположил, что доходы упадут, но масштаб этого падения представляется неопределенным и будет зависеть от множества деталей, а также от готовности других стран, не входящих в картель, к реэкспорту», – добавляет Анил Кашьяп из Чикагского университета. «Потолок будет негерметичным», – не сомневается Ричард Шмалензи из MIT. Поэтому эффективность установления ценового потолка будет зависеть от того, «насколько эта мера будет обеспечиваться вторичными санкциями США и другими средствами», отмечает Франклин Аллен из Имперского колледжа Лондона.
Мировой рынок
Тем не менее с эффективностью ценового потолка согласно больше экспертов, чем с тем, что он не окажет влияния на мировую цену нефти. В целом с отсутствием такого влияния согласны 54% экспертов (50% из США и 59% из Европы), 35% сомневаются (40% из США и 30% из Европы), 10% не согласны (11% из США и 11% из Европы).
«Неясно, как будет работать перенаправление поставок. Рынок нефти глобальный, но это не гарантирует, что цена крупного игрока будет иметь нулевой эффект», – сомневается Дарон Аджемоглу из MIT. Доля России на мировом рынке нефти не так уж велика, возражает Ричард Портес: «Если только ей удастся убедить ОПЕК сократить поставки – тогда, конечно, дело обстоит иначе».
Влияние на мировой рынок будет зависеть от того, к чему приведет установление ценового потолка для России, рассуждает Оливье Бланшар: «Если Россия перестанет продавать нефть соблюдающим соглашение о ценовом потолке и не сможет полностью перераспределить поставки между прочими покупателями, то мировое предложение нефти уменьшится, и цена возрастет. Если же Россия продолжит продавать нефть «потолочникам», то это никак не повлияет на цену других сортов нефти на мировом рынке».
Мировые цены на нефть зависят от мировых поставок, добавляет Кеннет Джадд из Стэнфорда: «Ценовой потолок повлияет на мировые цены на нефть только в том случае, если Россия существенно сократит производство». Это маловероятно, полагает он, однако сокращение добычи нанесет России еще больший ущерб, и тогда вероятное при этом повышение мировых цен на нефть «будет для нас разумной ценой». «[Цена на нефть] может вырасти, если Путин остановит экспорт нефти, потому что финансовая выгода меньше, чем предполагаемая политическая выгода от дальнейшего давления на Запад», – полагает Морис Обстфельд из Беркли.
Цена на нефть может и снизиться, указывает Рик Ван дер Плуг из Оксфорда: «Китай и Индия будут скорее покупать нефть у России со скидкой, чем у Саудовской Аравии и других продавцов. Следовательно, это снижает цену на нефть и для Запада».
