Коммуникации

В новостях об инфляции СМИ транслируют множество разных объяснений и ее причин, и ее последствий. Но люди даже одинаковые объяснения трактуют по-разному, показывает 100-летняя история нарративов об инфляции в США.

Зачем центробанку телеграм-канал, в чем особенность российского экономического инфополя, как управлять инфляционными ожиданиями и помогает ли искусственный интеллект Банку России писать пресс-релизы: итоги дискуссии о коммуникациях центробанка в Российской экономической школе.

Инфляция остается глобальной проблемой, и коммуникации центральных банков критически важны для сдерживания инфляционных ожиданий. Но имеет ли значение, какое средство коммуникации использовать? Наше исследование показало, что да: аудио и видео эффективнее фото и текста.

У центральных банков есть система заявлений о будущем направлении денежно-кредитной политики – forward guidance. Она способствует уменьшению неопределенности в экономике, снижению волатильности рынков и помогает экономическим агентам заранее адаптироваться к ожидаемым изменениям.

Экономисты в последние десятилетия создали несколько индексов прозрачности центральных банков. Однако все они ориентированы на профессиональную аудиторию. Мы построили новый индекс, учитывающий усилия регуляторов по коммуникации с широкой публикой.

Для укрепления доверия общества центральным банкам недостаточно принимать компетентные решения и быть прозрачными в коммуникациях – важно также строить диалог с широкой публикой на уровне общих ценностей, пришли к выводу исследователи из Бундесбанка и Банка Канады.

Сообщения центробанков могут влиять на ожидания инвесторов по поводу цен на активы и тем самым способствовать финансовой стабильности, снижая риски перегрева рынков. В сообщениях для инвесторов регуляторам оптимально быть именно консервативными, показало исследование.

Исследователи коммуникации все чаще используют искусственный интеллект, но продвинутые методы не приблизили к ответу на главный вопрос – как повысить доверие к решениям центральных банков. Главная битва в методах – впереди: между искусственным интеллектом и эмоциональным.

Инфляционные ожидания людей, переживших резкий рост инфляции, могут оставаться повышенными многие годы. Но эти «шрамы инфляции» поддаются «лечению» – память о высокой инфляции можно перефокусировать на воспоминания о ее снижении.

Монетарная политика влияет на субъективную оценку людьми своего благополучия: повышение ключевой ставки воспринимается как сокращение доходов, даже если этого не происходит, показало исследование.

Утечки информации из центральных банков способны мгновенно влиять на финансовые рынки. Анализ утечек из Евросистемы показал, что такая информация ослабляет влияние официальных сообщений. Но в то же время активная коммуникация регулятора смягчает негативные эффекты утечек.

При высокой инфляции люди следят за ней внимательно, при низкой – не тратят на это особенных усилий. Это напрямую влияет на возможности центральных банков использовать коммуникации для управления ожиданиями: по мере роста инфляции реакция на информацию о ней слабеет.

Можно предположить, что центробанки стали так много общаться из-за повышения открытости властей или развития новых медиа. Но это совершенно не так. Открытость стала ответом на беспрецедентные шоки. И помогла противостоять им, когда традиционные инструменты оказались бессильны.

Чем точнее фирмы и потребители понимают политику центрального банка, тем ближе их инфляционные ожидания к целевому ориентиру. Однако прозрачность политики может оказаться чрезмерной – и тогда ее польза оборачивается вредом.

Негативные новости в СМИ, связанные с экономической ситуацией в целом, могут выступать значимым предиктором будущей динамики инфляционных ожиданий россиян и воспринимаемой ими текущей инфляции. Наибольшее влияние на это оказывают новости о курсе рубля и экономическом кризисе.

Участники финансовых рынков стремятся как можно точнее предвидеть решения центробанка в сфере монетарной политики. Когда регулятор «замолкает», им остается делиться мнениями друг с другом, и чем интенсивнее такой обмен – тем лучше рынки предсказывают решение центробанка.

Рынки внимательны не только к тому, что говорят руководители центробанков, но и к тому, как именно они это говорят. Эмоции, которые выражает тон голоса, могут влиять на решения инвесторов сильнее слов, показал анализ выступлений Марио Драги, легендарного главы ЕЦБ.

Реакцию финансового рынка на программы выкупа активов определяет то, какой реакции ожидает центральный банк: даже если программы схожи, их результат может быть разным и зависит от того, как центробанк объясняет цели этих программ, показало исследование на данных Европейского ЦБ.

Коммуникации центрального банка с общественностью могут быть эффективным способом снижения инфляционных ожиданий в периоды всплеска инфляции. При этом объяснение прогноза экспертами центробанка влияет на ожидания больше, чем просто предоставление прогнозных цифр.

Ускорение инфляции привело к росту инфляционных ожиданий домохозяйств во всем мире. Если центробанкам не удастся убедить потребителей во временном характере инфляционного всплеска, самореализация ожиданий дальнейшего повышения цен трансформируется в новый виток инфляции.

Эволюция коммуникационных стратегий центральных банков довольно стремительна, но пока далека от завершения. При этом по мере посткризисной нормализации монетарной политики и связанных с этим рисков значение коммуникаций будет только расти.

Считается, что повышение ставки ФРС приводит к укреплению доллара, однако это утверждение справедливо далеко не всегда: за счет коммуникации центробанка США эффект может быть противоположным, показало исследование экономистов Банка Англии и Гентского университета.

Центральные банки стремятся говорить ясно, понятно и просто: это критически важно для эффективного таргетирования инфляции. Мы провели оценку доступности коммуникации Банка России с помощью нейросетей: она показала, что уровень его текстов относительно сложен для широкой публики.

Чем активнее аккаунт центрального банка в социальной сети, тем больше он вовлекает в обсуждение своих тем широкую – а не только экспертную – аудиторию и влияет на ее инфляционные ожидания, выяснили ученые, проанализировав посты в фейсбуке и твиты ФРС США.

Коммуникация центральных банков становится все более важным инструментом монетарной политики, и ее объемы растут. Однако слишком большое количество сообщений центробанка ухудшает их воздействие, показало исследование.

Коммуникация стала одним из важных инструментов центральных банков – с ее помощью они могут управлять ожиданиями участников рынка и снижать неопределенность. Но важны не только слова: на рынки воздействуют тон голоса и мимика главы центробанка, показывают исследования.

Когда центральные банки ограничены в возможностях стимулировать потребление посредством действий, они могут попытаться повлиять на ожидания населения с помощью слов. Однако обычные граждане, в отличие от экспертов, не всегда понимают «вербальные стимулы» и игнорируют их.

«Слова» центрального банка, то есть тональность заявлений, и его «дела», то есть решения по ключевой ставке, могут быть взаимозаменяемы по силе своего воздействия на ожидания рынка, выяснили экономисты на данных Польши.

Чтобы достигать целей монетарной политики, центральным банкам необходимо транслировать единую позицию: противоречивость взглядов, высказываемых различными представителями центробанка, связывает ему руки при принятии ключевых решений, показало исследование утечек информации в ФРС.

Расхождения центральных банков и рынков в представлении о траектории ключевой ставки влияют на денежно-кредитную политику. Когда рынок оценивает действия регулятора как ошибочные, регулятору приходится принимать решения исходя из того, что рынок его не понял. 

Публикация прогнозов ключевой ставки (forward guidance) остается дискуссионным вопросом среди центробанкиров из-за опасений по поводу неверного восприятия рынком. Зато прогнозы ставок способны влиять на инфляционные ожидания населения – если донести их в понятной форме.

Центральные банки начинают заводить аккаунты в Instagram, чтобы расширить свое влияние на молодые поколения. Молодежь все активнее участвует в экономике и при этом редко пользуется привычными для более старших возрастов каналами коммуникации.

Еще не так давно главным принципом коммуникационной политики центральных банков было полное отсутствие коммуникаций. Но центробанки совершили переворот во взаимодействии с рынком, а теперь осваивают способы общения с массовой аудиторией.