Коммуникации

У центральных банков есть система заявлений о будущем направлении денежно-кредитной политики – forward guidance. Она способствует уменьшению неопределенности в экономике, снижению волатильности рынков и помогает экономическим агентам заранее адаптироваться к ожидаемым изменениям.

Экономисты в последние десятилетия создали несколько индексов прозрачности центральных банков. Однако все они ориентированы на профессиональную аудиторию. Мы построили новый индекс, учитывающий усилия регуляторов по коммуникации с широкой публикой.

Представления людей об инфляции субъективны, зависят от личных потребительских предпочтений, жизненного опыта и отличаются большим разбросом. Центробанки, стремящиеся координировать инфляционные ожидания, могут делать это только одним способом: доступной коммуникацией.

Сообщения центробанков могут влиять на ожидания инвесторов по поводу цен на активы и тем самым способствовать финансовой стабильности, снижая риски перегрева рынков. В сообщениях для инвесторов регуляторам оптимально быть именно консервативными, показало исследование.

Исследователи коммуникации все чаще используют искусственный интеллект, но продвинутые методы не приблизили к ответу на главный вопрос – как повысить доверие к решениям центральных банков. Главная битва в методах – впереди: между искусственным интеллектом и эмоциональным.

Инфляционные ожидания людей, переживших резкий рост инфляции, могут оставаться повышенными многие годы. Но эти «шрамы инфляции» поддаются «лечению» – память о высокой инфляции можно перефокусировать на воспоминания о ее снижении.

За последние 20 лет центробанки развивающихся стран превзошли центробанки развитых стран по умению укрощать инфляцию и справляться с рисками дестабилизации банковского сектора. Это существенно смягчило для развивающихся экономик постпандемический кризис.

Утечки информации из центральных банков способны мгновенно влиять на финансовые рынки. Анализ утечек из Евросистемы показал, что такая информация ослабляет влияние официальных сообщений. Но в то же время активная коммуникация регулятора смягчает негативные эффекты утечек.

При высокой инфляции люди следят за ней внимательно, при низкой – не тратят на это особенных усилий. Это напрямую влияет на возможности центральных банков использовать коммуникации для управления ожиданиями: по мере роста инфляции реакция на информацию о ней слабеет.

Можно предположить, что центробанки стали так много общаться из-за повышения открытости властей или развития новых медиа. Но это совершенно не так. Открытость стала ответом на беспрецедентные шоки. И помогла противостоять им, когда традиционные инструменты оказались бессильны.

Расхождения в инфляционных ожиданиях ведут к нерациональному распределению ресурсов в экономике, показало исследование. Возрастая в период высокой инфляции, эти расхождения значительно снижают совокупную производительность.

Негативные новости в СМИ, связанные с экономической ситуацией в целом, могут выступать значимым предиктором будущей динамики инфляционных ожиданий россиян и воспринимаемой ими текущей инфляции. Наибольшее влияние на это оказывают новости о курсе рубля и экономическом кризисе.

Участники финансовых рынков стремятся как можно точнее предвидеть решения центробанка в сфере монетарной политики. Когда регулятор «замолкает», им остается делиться мнениями друг с другом, и чем интенсивнее такой обмен – тем лучше рынки предсказывают решение центробанка.

Рынки внимательны не только к тому, что говорят руководители центробанков, но и к тому, как именно они это говорят. Эмоции, которые выражает тон голоса, могут влиять на решения инвесторов сильнее слов, показал анализ выступлений Марио Драги, легендарного главы ЕЦБ.

Центробанк может обладать информационным преимуществом, позволяющим ему лучше прогнозировать макроэкономические показатели – и поэтому принимать неожиданные для рынка решения. Это преимущество может существовать как объективно, так и исключительно в виде веры в него у рынка.

Коммуникации центрального банка с общественностью могут быть эффективным способом снижения инфляционных ожиданий в периоды всплеска инфляции. При этом объяснение прогноза экспертами центробанка влияет на ожидания больше, чем просто предоставление прогнозных цифр.

Ускорение инфляции привело к росту инфляционных ожиданий домохозяйств во всем мире. Если центробанкам не удастся убедить потребителей во временном характере инфляционного всплеска, самореализация ожиданий дальнейшего повышения цен трансформируется в новый виток инфляции.

Эволюция коммуникационных стратегий центральных банков довольно стремительна, но пока далека от завершения. При этом по мере посткризисной нормализации монетарной политики и связанных с этим рисков значение коммуникаций будет только расти.

Как центробанкам привлекать к своим сообщениям большее внимание СМИ и тем самым доносить информацию до большей аудитории, попытались выяснить экономисты Банка Англии с помощью психолингвистики и нейросетей. Они составили пять главных правил успешной «трансмиссии коммуникаций».

Центральные банки стремятся говорить ясно, понятно и просто: это критически важно для эффективного таргетирования инфляции. Мы провели оценку доступности коммуникации Банка России с помощью нейросетей: она показала, что уровень его текстов относительно сложен для широкой публики.

Чем активнее аккаунт центрального банка в социальной сети, тем больше он вовлекает в обсуждение своих тем широкую – а не только экспертную – аудиторию и влияет на ее инфляционные ожидания, выяснили ученые, проанализировав посты в фейсбуке и твиты ФРС США.

Коммуникация центральных банков становится все более важным инструментом монетарной политики, и ее объемы растут. Однако слишком большое количество сообщений центробанка ухудшает их воздействие, показало исследование.

Широкая публика обычно обращает мало внимания на сообщения центрального банка, однако они все-таки достигают широкой аудитории – но не напрямую, а влияя на то, как СМИ освещают экономические темы, важные для решений в сфере монетарной политики.

Когда центральные банки ограничены в возможностях стимулировать потребление посредством действий, они могут попытаться повлиять на ожидания населения с помощью слов. Однако обычные граждане, в отличие от экспертов, не всегда понимают «вербальные стимулы» и игнорируют их.

«Слова» центрального банка, то есть тональность заявлений, и его «дела», то есть решения по ключевой ставке, могут быть взаимозаменяемы по силе своего воздействия на ожидания рынка, выяснили экономисты на данных Польши.

Чтобы достигать целей монетарной политики, центральным банкам необходимо транслировать единую позицию: противоречивость взглядов, высказываемых различными представителями центробанка, связывает ему руки при принятии ключевых решений, показало исследование утечек информации в ФРС.

Глава ФРС Джером Пауэлл о чрезвычайных мерах, о том, как бороться с кризисом и как правильно говорить об этой борьбе, а также о своей мечте о госслужбе.

Публикация прогнозов ключевой ставки (forward guidance) остается дискуссионным вопросом среди центробанкиров из-за опасений по поводу неверного восприятия рынком. Зато прогнозы ставок способны влиять на инфляционные ожидания населения – если донести их в понятной форме.

Центральные банки начинают заводить аккаунты в Instagram, чтобы расширить свое влияние на молодые поколения. Молодежь все активнее участвует в экономике и при этом редко пользуется привычными для более старших возрастов каналами коммуникации.

Еще не так давно главным принципом коммуникационной политики центральных банков было полное отсутствие коммуникаций. Но центробанки совершили переворот во взаимодействии с рынком, а теперь осваивают способы общения с массовой аудиторией.