Макроэкономика

Развитые страны столкнулись со стагнацией производительности, развивающиеся – с ловушкой среднего дохода, а весь мир – с бумом ИИ, который может как стать драйвером прогресса, так и завести в тупик. Нобелевский лауреат Филипп Агийон предлагает возможные ответы на эти вызовы.

Небывалый рост экономик Гонконга, Сингапура, Тайваня и Южной Кореи во второй половине XX века называют «чудом»: мало кому из стран удается перейти из бедных в богатые в течение жизни одного поколения. Экономисты МВФ составили «инструкцию» такого прорыва для любой страны.

Изменения цветовой палитры на полотнах живописцев могут довольно точно указывать на бумы и спады экономической активности, доступность ресурсов, развитие технологий и рынков, показало экономическое исследование европейской живописи XVI–XVIII веков.

Во время шоков последних лет массовый предпринимательский сектор в России выстоял и даже вырос – в том числе за счет господдержки. Она переориентировалась с прямой финансовой помощи предприятиям к опосредованной, расширив адресность.

С чем связаны более высокие заработки в городах – город делает людей продуктивнее или привлекает продуктивных? Глобальное исследование миграции специалистов выявило, что влияние «места» и «человека» различается в развитых и развивающихся странах, по-разному формируя силу городов.

Инфляция определяется не только макроэкономическими факторами, но и «микропричинами» на уровне отдельных крупных фирм и товарных категорий. В развитых странах в 2021–2022 гг. влиянием таких «микрошоков» обусловлено более половины всплеска инфляции, показало исследование.

Во многих языках германской группы слово, обозначающее «долг», также имеет значение «вина». Моральные коннотации, заложенные в языке, формируют экономическое поведение и используются в политических и коммерческих стратегиях.

Нобелевские лауреаты 2025 г. объяснили и доказали фундаментальную роль распространения знаний и конкуренции идей в экономике: именно эти факторы два столетия назад превратили экономический рост из спорадического явления в постоянное, и именно они поддерживают его все это время.

Прогнозы не всегда сбываются, зато происходит то, чего не ожидали. Каким экономическим прогнозам доверять, почему прогнозисты ошибаются и почему в условиях неопределенности ценность прогнозирования возрастает, обсудили участники онлайн-дискуссии РЭШ.

Цены конкурентов влияют на решения фирм о ценообразовании сильнее, чем собственные издержки. Это служит мощным источником инерции инфляции, усложняя задачу центробанкам по борьбе с разгоном цен, показало новое исследование.

Замедление темпов роста населения мира породило прогнозы относительно грядущей экономической стагнации. Но «демографический кризис» не влияет на экономику, показывает исследование на глобальных данных: ее долгосрочные успехи зависят от технологий и человеческого капитала.

Культурные нормы могут влиять на то, что в обществе считается болезнью и что – нормой, и тем самым определять подходы к диагностике и лечению. Это оказывает прямое влияние на распределение ресурсов в системе здравоохранения и доступ к медицинским услугам.

Предпринимательство способно смягчать негативное влияние, которое оказывает на экономику и ее производительность высокая волатильность обменного курса валюты. Тем самым предпринимательство может служить фактором устойчивости экономики и драйвером ее адаптивности.

От того, как часто люди из семей с низкими доходами сталкиваются в повседневной жизни с более состоятельными, зависят их шансы стать богаче своих родителей. До сих пор этот вывод был доказан лишь для США. Исследование на межстрановых данных его подтвердило.

Человеческий капитал и его ключевая составляющая – образование – тесно связаны с экономическим ростом. Однако высокие уровни образования не гарантируют рост экономики, если слабая институциональная среда мешает продуктивно использовать знания и навыки.

Китай доказал: планы по росту ВВП можно выполнять десятилетиями. Но именно «достижение цели любой ценой» стало создавать риски для экономики, искажая ее структуру и вынуждая чиновников наращивать долг.

Рынок труда в России постепенно охлаждается, однако высокая безработица ему не грозит. Проблемой для экономики становится не столько дефицит кадров, сколько дефицит высококвалифицированных специалистов, проанализировали участники Финансового конгресса.

Какие тектонические сдвиги происходят в мировой экономике и торговле, кто от них может выиграть, а кто проиграет и каким может оказаться новый мировой финансово-экономический ландшафт «после шторма» – обсудили возможные варианты участники Финансового конгресса.

Можно ли «купить» рост экономики высокой инфляцией, как спрос «копился» годами, какие инвестиции повышают производительность и в чем ошибаются прогнозисты: тезисы с сессии Финансового конгресса, посвященной росту экономики.

Хотя рынок недвижимости – это отдельная отрасль, он обладает свойством так называемой «макрокритичности». Это означает, что последствия изменений на этом рынке выходят за его пределы и могут оказывать влияние на макроэкономическую стабильность в целом.

Главы компаний делятся на новаторов, меняющих бизнес, и консерваторов, поддерживающих опробованные стратегии. Каждой фирме в определенный момент развития нужен определенный тип руководителя. Ошибка в выборе влечет потери производительности для фирм и роста – для экономики.

Влияние изменений возрастной структуры населения на инфляцию остается дискуссионным: одни исследования обнаруживают дефляционный эффект старения, другие – проинфляционный. Наша работа на данных регионов России показала, что влияние населения старшего возраста – проинфляционное.

Рост производительности в экономике – результат работы небольшого числа компаний, а не тысяч фирм, показало исследование на данных США, Германии и Великобритании. Производительность растет за счет ее всплесков у отдельных лидеров, а не монотонного равномерного повышения у всех.

Насколько затратна для людей экономическая нестабильность и готовы ли они понести издержки, чтобы ее не было: такой опрос провели в 13 странах. Люди сообщили, что отказались бы от 5% пожизненного потребления ради стабильности экономики и еще от 5% ради желаемого уровня инфляции.

Социальные нормы, связанные с ролью женщин в обществе, могут сохраняться на протяжении столетий. В городах, где женщины активно участвовали в экономической жизни в Средние века, сегодня выше уровень женского образования и инноваций, показало исследование на итальянских данных.

Авторы научных статей из развивающихся стран фактически исключены из ведущих экономических журналов, их исследования получают намного меньше внимания, чем работы экономистов из развитых стран. Этот дисбаланс ограничивает экономическую науку и препятствует открытию новых идей.

Люди разного возраста потребляют по-разному: меняются их предпочтения. Тем самым демографические изменения, меняя структуру спроса, могут влиять на конкуренцию и экономический рост.

Экономические и технологические изменения могут быть очень быстрыми, а ценности и убеждения меняются медленно. Это создает конфликт «между новым и старым», одно из следствий которого – быстрое падение рождаемости, пришла к выводу нобелевский лауреат по экономике Клаудия Голдин.

Когда можно «складывать все яйца в одну корзину», как уничтожение стоимости повышает благосостояние и почему все инвесторы верят в Санта-Клауса: в период зимних праздников в экономике наблюдаются феномены, противоречащие науке, но они имеют вполне рациональное объяснение.

Потребители в странах с высокой инфляцией меньше доверяют официальным источникам информации и чаще полагаются на личные наблюдения, показало исследование по 47 странам. Эти наблюдения, будучи нерепрезентативными, приводят к завышению инфляционных ожиданий.

В странах с более низким качеством институтов увеличиваются риски торможения роста экономики после ужесточения денежно-кредитной политики – в отличие от стран с более сильными институтами, показало исследование на данных экономик еврозоны.

В последние годы фискальная политика в развитых странах стала все меньше реагировать на растущие уровни долга, оценивают в МВФ. Пространство между ставками, стабилизирующими долг и инфляцию, сжалось: это создает риски финансовых и экономических кризисов.

Финансовая грамотность не всегда может вести к ответственному финансовому поведению, показало исследование на данных всероссийского обследования населения по потребительским финансам. Поэтому важно не только повышение финансовой грамотности, но и формирование финансовой культуры.

Любое изменение цен заставляет потребителей пересматривать свои привычки – возможно, в пользу других брендов. Если при росте издержек компаний рост цен неизбежен, то при сокращении издержек, как ни парадоксально, компаниям для удержания клиентов выгоднее цены не менять.

Экономические нарративы, или распространяющиеся в обществе убеждения и настроения, представляют собой важную движущую силу бизнес-цикла. Количественно нарративы объясняют около 20% его колебаний. Но не все нарративы равны по своему потенциалу влияния на экономику.

Главный механизм накопления богатства самыми богатыми семьями – высокая норма сбережений и более высокая, чем у остального населения, отдача от инвестиций, пришли к выводу исследователи, проанализировав структуру богатства и его приумножения у богатейшего топ-0,1% норвежцев.

Макроэкономическое влияние технологий заключается в их дефляционном эффекте, а не в давлении на рынки труда. Снижая издержки и цены, технологии повышают реальные доходы и спрос, тем самым создавая новые рабочие места и компенсируя потери, вызванные автоматизацией труда.

В течение трех лет 1000 американцев ежемесячно получали по $1000 от исследовательской компании. Авторы эксперимента хотели выяснить, как постоянные и стабильные денежные трансферты, выплачиваемые безо всяких условий, повлияют на поведение людей.

Энергетический переход неизбежен как по климатическим причинам, так и по геополитическим, и России придется адаптироваться к его вызовам. Какие риски ждут компании и как можно стимулировать бизнес с ними работать, обсудили на Финансовом конгрессе Банка России.

Процентные ставки в новом, фрагментированном мире, похоже, надолго останутся высокими. Монетарная политика будет жестче, рост экономики – ниже, а инфляция – выше, пришли к выводу эксперты Финансового конгресса Банка России.

Люди обычно оценивают инфляцию намного выше, чем официальная статистика, что нередко вызывает у них вопрос о том, каков уровень инфляции на самом деле. Ответить на него попытались эксперты Финансового конгресса Банка России.

Макроэкономическая ситуация складывается из экономик регионов: какие из них выигрывают, а какие проигрывают от происходящей трансформации и структурных сдвигов, рассказали эксперты Финансового конгресса Банка России.

Увеличение геополитических рисков оказывает проинфляционный эффект, подтвердили экономисты на исторических данных по 44 странам за более чем 120 лет. Кроме того, «геополитическое» ускорение инфляции сопровождается замедлением экономики.

Современные технологии и большие данные о розничных продажах позволяют точнее и быстрее измерять инфляцию. Мы разрабатываем методологию индекса цен, основанную на данных онлайн-чеков: в перспективе он позволит отслеживать динамику инфляции практически в режиме реального времени.

Человеческий капитал – один из ключевых факторов экономического роста, однако количественных оценок его вклада для России не так много. Новые оценки показали, что основной вклад пришелся на вторую половину 2000-х, а к концу 2010-х гг. практически сошел на нет.

Распространенность «удаленки» существенно различается в разных странах. Считается, что это обусловлено разницей в отраслевой структуре экономики и характере рабочих мест, однако новое исследование выявило, что причины различий следует искать в том числе в ценностях обществ.

Рост инноваций ускоряется, а темпы производительности экономик замедляются, хотя инновации должны их увеличить: это парадокс, объяснения которому ученые ищут давно. Новая гипотеза предполагает, что причина в падении творческого потенциала изобретателей из-за старения населения.

В территориально большой экономике ее разные регионы могут по-разному реагировать на одни и те же события. Использование наукастинга для данных по России выявило эти различия, а также их обусловленность уровнем развития и отраслевой специализацией регионов.

В российской экономике не осталось ни одной отрасли, где не разрастался бы навес вакансий. Хотя возобновившийся рост реальных зарплат будет «срезать» этот навес, дефицит трудовых ресурсов может сохраняться долгие годы, полагает эксперт по рынку труда Ростислав Капелюшников.

Изменения настроений в отношении перспектив бизнеса влияют на бизнес-циклы – периоды ускорения и снижения роста экономики. Почти три четверти этого влияния приходится на долю всего 50 компаний из S&P 500, показало исследование.

То, почему разовый доход одни люди тратят, а другие сберегают, почему после вынужденных серьезных трат одни сокращают потребление, а другие берут кредит, невозможно объяснить одним лишь финансовым положением: за финансовыми решениями домохозяйств стоит широкий спектр мотивов.

Инфляция заставляет пересмотреть многие экономические идеи. Оказалось, что экономику сдерживает предложение, а не спрос, а центробанки не имеют полной власти над инфляцией без «тандема» с бюджетной политикой, пишет «ворчливый экономист» Джон Кохрейн.

Образование и занятость российских женщин по мировым меркам очень высоки, а по доле семей, где женщина – главный кормилец, Россия в числе мировых лидеров. Слабое участие в управлении и большой разрыв в зарплатах выглядят парадоксом, но у него есть институциональное объяснение.

Изобретение и массовое внедрение бытовой техники в XX веке кардинально изменили образ жизни людей, их представления о разделении труда и социальную роль женщин.

За два года российская внешняя торговля прошла почти полную трансформацию логистики и географии поставок и ввоза товаров. Анализ этого процесса выявляет несколько закономерностей и рисков новой внешнеторговой структуры.

По концентрации богатства в руках небольшой группы – 1% населения – Россия входит в число мировых лидеров. Эта группа практически недоступна для социологических обследований, однако некоторые оценки можно получить из открытых источников.

Каждое из последних четырех поколений американцев жило лучше, чем предыдущее, если судить по росту доходов, но у двух последних темпы этого роста заметно сократились. Исследователи из ФРС и IZA попытались выяснить, остановился ли «межпоколенческий прогресс» на миллениалах.

Негативное влияние инфляции на издержки компаний сильнее сказывается на «зеленых» фирмах в сравнении с «коричневыми». Это означает, что зеленый переход может подрывать сам себя, показало исследование экономистов из Франции.

Политическое давление на центробанк, оказываемое для снижения им ставок ради поддержки экономики, не ускоряет ее рост, но надолго повышает инфляцию. Причина – в кардинальном различии эффекта экономически оправданных и неоправданных решений, показал анализ американских данных.

Изменения в настроениях потребителей хорошo предсказывают грядущий экономический спад. Ожидать роста безработицы, обычно сопровождающего рецессии, люди начинают за несколько месяцев до ее начала, выяснили ученые.

По мере старения населения более адекватным индикатором экономической активности может стать рост ВВП в расчете на одного трудоспособного, а не рост ВВП как таковой, предлагают исследователи: именно первый показатель способен отразить истинную динамику зрелых экономик.

С возрастом потребители становятся консервативнее, привязываясь к определенным товарам. Это дает компаниям возможность повышать наценки по мере роста доли пожилых покупателей. Такая закономерность может означать, что старение населения будет поддерживать инфляцию более высокой.

Люди с опытом работы в гиг-экономике гораздо чаще создают собственные фирмы, чем люди без него, особенно если бедны и молоды. «Гиг-фаундеры» склонны к большему предпринимательскому риску, а их фирмы крупнее и производительнее.

Иногда люди пользуются тем или иным продуктом только потому, что это делают другие, – хотя предпочли бы его отсутствие. Так возникают ловушки товарных рынков: потребители продолжают использовать продукт, несмотря на то что это снижает их качество жизни.

Настроения потребителей стали традиционным индикатором, предсказывающим рост или снижение экономической активности. Но степень их влияния, как оказалось, определяется тем, насколько развиты фондовые рынки: чем они эффективнее, тем меньше экономика зависит от настроений.

Старение населения негативно влияет на экономику, однако оценки этого влияния делаются исходя из фиксированного возраста «начала старости». Альтернативные показатели старения предполагают, что масштабы негативного эффекта могут быть существенно меньше.

Масштабное сокращение госпредприятий в Китае в конце XX века вынудило высококвалифицированных работников покинуть госсектор и заняться предпринимательством. Это привело к взрывному росту успешных частных фирм и стало катализатором экономического роста следующих десятилетий.

Борьба с инфляцией может стать долгой: высокая инфляция чаще всего устойчива, показал анализ МВФ более 100 инфляционных эпизодов за последние 50 лет. Лишь чуть более чем в половине случаев инфляцию удалось снизить за пять лет – и только тем, кто не торопился «праздновать победу».

Из-за закрытости Северной Кореи экспертам приходится собирать косвенные данные о ее экономике. Используя снимки из космоса, официальную прессу и тайно переданные сведения о ценах, экономисты оценили влияние последнего раунда санкций на промышленность КНДР и доходы ее населения.

У международного движения капитала меняются динамика и география. Геополитические риски стали главным фактором, определяющим его потоки.

О росте экономической неопределенности может говорить множество индикаторов, но быстрее всех этот тренд отражают новости. Индекс, построенный для России на базе архивов СМИ, точно показал все кризисы с начала XXI века и позволил рассчитать их последствия для экономики.

Попытки сократить госсектор могут вести к росту теневой экономики, обнаружили исследователи. Причем этот рост происходит за счет сокращения формального частного сектора, а не государственного.

Всплески инфляции, произошедшие даже в далеком прошлом, могут влиять на инфляционные ожидания в настоящем. Люди из тех районов Германии, где во время гиперинфляции 1920-х гг. цены росли наиболее быстро, и сегодня, век спустя, ожидают более высокой инфляции.

Общество предвзято относится к женщинам, когда речь идет о справедливости оплаты труда, показало исследование Всемирного банка в Казахстане, Киргизии и Узбекистане. Одну и ту же зарплату за одинаковую работу люди считают слишком высокой для женщины и слишком низкой – для мужчины.

Фирмы пересматривают цены либо исходя из ситуации, либо через фиксированные интервалы времени. Преобладание первой стратегии отчасти объясняет недавний разгон инфляции, но в то же время может предвещать и более быстрое ее снижение, показало исследование на данных Великобритании.

Слово «шринкфляция», обозначающее стратегию, при которой компании вместо повышения цен уменьшают содержимое упаковок, стало широко известно в последние годы. Из-за всплеска инфляции эта практика распространилась во многих странах мира.

Может ли процветать экономика без роста, почему так сложно сократить неравенство и надо ли учиться думать как экономист: об этом рассуждает почетный профессор экономики MIT, нобелевский лауреат и легендарный экономист Роберт Солоу.

Рост неопределенности в периоды кризисов усиливает их глубину, и среди хорошо изученных механизмов этой взаимосвязи обнаружился еще один, неожиданный: это перераспределение людьми своего времени в пользу домашней «нерыночной» работы.

Российская экономика переживает санкции гораздо лучше, чем ей предсказывали год назад. Однако шоки, с которыми она столкнулась, – долгосрочные: на сколько хватит запаса прочности и есть ли потенциал для устойчивого роста, обсудили участники Финансового конгресса Банка России.

Международные санкции подстегнули перестройку рынка труда, начавшуюся в коронакризис. Рынок перешел из режима ограниченного спроса на рабочую силу в режим ее ограниченного предложения, и это надолго, считает эксперт по рынку труда Ростислав Капелюшников.

Свобода слова имеет положительную связь с благосостоянием и субъективным благополучием, показало исследование. Люди с более высоким доходом придают свободе слова более высокий приоритет, однако она важнее для людей с низким доходом, так как расширяет их возможности.

Образование продлевает жизнь: разрыв в ожидаемой продолжительности жизни между людьми с высшим образованием и без него значительно увеличился во время недавней пандемии, показало исследование на данных США.

Социальный капитал сотрудников представляет для компании ценный ресурс, который конвертируется в рост ее рыночной стоимости и производительности, показало исследование. Доказать это позволил принятый в Южной Корее закон, неожиданно ограничивший поддержание деловых контактов.

Внедрение роботов может вести к снижению спроса на рутинный труд и увеличению – на нерутинный. Но роботизация неравномерна: одни фирмы ее проводят, другие нет. Последние сталкиваются со снижением производительности при росте затрат на оплату труда, показало исследование.

Обмениваясь информацией, супруги могут принимать более выгодные для семьи решения. Но в том, с каким эффектом происходит обмен этой информацией, есть значимые гендерные различия, показали исследования: жены часто прислушиваются к мужьям, а мужья к женам – нет.

Монетарная политика по-разному влияет на доходы и потребление разных групп людей, хотя действует на всех через одни и те же каналы. Но в совокупности по сумме всех каналов это влияние распределяется среди домохозяйств довольно равномерно, показало исследование.

Работники в развивающихся странах накапливают за трудовую жизнь вдвое меньше человеческого капитала в виде профессионального опыта, чем в развитых. Это объясняет треть экономического отставания развивающихся стран, показали нобелевский лауреат Пол Ромер и его соавторы.

На повышение ставок центральным банком экономика реагирует сильнее, чем на снижение ставок, показывают исследования. Подобная асимметрия может означать, что в периоды, требующие стимулирования экономической активности, наряду с монетарными необходимы налогово-бюджетные меры.

Денежные выплаты семьям с маленькими детьми принято рассматривать как материальную поддержку родителей, однако она сказывается на благосостоянии не только получателей. Она повышает вложения семьи в человеческий капитал младенца, что влияет на всю его дальнейшую жизнь.

То, кто с кем вместе работает в одной компании, имеет макроэкономическое значение. Степенью соответствия уровней квалификации разных работников одной команды объясняется до половины зарплатного неравенства в экономике.

Изменения климата меняют природу инфляции: на нее все чаще будут влиять шоки предложения, а не спроса. Это означает, что в долгосрочной перспективе доминирующая парадигма монетарной политики – таргетирование инфляции – будет все менее эффективна, считают экономисты МВФ.

Изменение климата будет менять структуру международной торговли. Страны с большей открытостью торговли менее уязвимы к климатическим потрясениям, приводящим к сбоям цепочек поставок. Более того, открытая торговля способствует зеленому переходу за счет распространения технологий.

Увеличение доли населения старшего возраста приводит к падению спроса на кредиты при росте депозитов. Комбинация этих факторов заставляет банки принимать на себя больше риска – и этот эффект в итоге распространяется на регионы с большей долей молодых, показало исследование.

Усиление санкций против Ирана в 2012 г. привело к падению доходов и производительности иранской промышленности, однако государственные и частные предприятия реагировали на кризис по-разному: госсектор сохранял занятость и заработки, прежде всего низкоквалифицированных рабочих.

Родители решают, сколько вкладывать в своих детей, полагаясь на ожидаемые в будущем, а не на располагаемые доходы. Эти ожидания определяют благосостояние выросших детей сильнее, чем фактические доходы семьи – показатель, на который до сих пор ориентировались экономисты.

Вопреки распространенному мнению, более низкий уровень неравенства в Европе в сравнении с США нельзя объяснить тем, что в Европе выше налоги и перераспределение: наоборот, в США богатые платят больше. Меньшее неравенство доходов обусловлено более высоким равенством возможностей.