Финансы

Трансляции в соцсетях, рассказывающие о финансовых продуктах, – в большей степени инструмент маркетинга, чем образования. Они не улучшают решения розничных инвесторов, а скорее усугубляют их склонность к погоне за доходностью, что оборачивается убытками, показало исследование.

Хотя оплата в рассрочку стала популярной, ее критики утверждают, что она способствует росту рисков. Однако исследование показало, что схема «купи сейчас, плати потом» улучшает оценку рисков банками и развивает финансовую дисциплину заемщиков.

До начала 1990-х стоимость акций американских компаний росла благодаря росту экономики. Но последние три десятка лет главным драйвером фондового рынка служит перераспределение корпоративного дохода – увеличение доли прибыли за счет снижения доли зарплат, показало исследование.

Одновременно с ужесточением финансирования углеродоемких отраслей в мире наметился отход от практики занесения ископаемого топлива в «черный список». Банки и управляющие активами предпочитают проекты декарбонизации без разделения компаний на «зеленые» и «коричневые».

Социальные медиа стали неотъемлемой частью финансовой информационной среды, изменив способ производства, потребления и распространения финансовой информации. Это оказало огромное влияние и на финансовые рынки.

Несмотря на разнообразие стимулов, использование цифровой валюты продвигается медленно даже в Китае, где несколько лет идет самый масштабный в мире проект по ее внедрению. Чтобы цифровые валюты «прижились», они должны будут стать чем-то большим, чем цифровой аналог наличных.

В мировой экономике происходят крупные структурные сдвиги, обусловленные одновременным влиянием пяти фундаментальных сил – «пяти Д»: деглобализации, декарбонизации, долга, диджитализации и демографии.

Когда можно «складывать все яйца в одну корзину», как уничтожение стоимости повышает благосостояние и почему все инвесторы верят в Санта-Клауса: в период зимних праздников в экономике наблюдаются феномены, противоречащие науке, но они имеют вполне рациональное объяснение.

Переизбрание Дональда Трампа на пост президента США вызвало как оптимизм, так и опасения на мировых финансовых рынках. Индекс волатильности фондового рынка снизился, а индекс неопределенности экономической политики, отражающий среднесрочные перспективы экономики, вырос.

Небанковские финансовые посредники в ответ на повышение ставок центробанка наращивают кредитование, тогда как банки его сокращают. Возможность заместить банковские кредиты «изолирует» заемщиков от эффектов ужесточения монетарной политики, показали эксперты BIS и Нацбанка Дании.

Капитализация фондового рынка играет не последнюю роль в благосостоянии населения – и поэтому нередко становится объектом внимания финансовых властей. Но чем определяется рост капитализации и каким должен быть ее «оптимальный» размер? Ответы отчасти дает экономическая наука.

Аналитики фондового рынка придают избыточное значение информации о компаниях, которые они освещают, и недостаточное – остальным, даже похожим. Из-за этого они ошибаются в прогнозах и дают предвзятые рекомендации, что влияет на динамику доходности акций, показало исследование.

Общественные убеждения могут влиять на кредитные ставки банков, обнаружили эксперты. В США кредиты для фирм с более высоким экологическим риском дороже, но только в «зеленых» штатах, где общественность сильнее обеспокоена глобальным потеплением.

Росту доли китайских банков на глобальном рынке кредитования способствуют китайские регуляторы и, как ни парадоксально, американские: из-за более жестких штрафов банки стран Запада сокращают операции и уступают долю рынка банкам из Китая, регулирование которых мягче.

То, что частные инвесторы думают о том, что думают другие инвесторы, влияет на их решения. И чаще всего это решения не следовать за рынком, а идти против него, показало исследование на американских данных.

Быстрое внедрение искусственного интеллекта, его способность осваивать любую сложность и скорость реакции означают, что кризисы, вероятно, будут интенсивнее, чем прежде. Финансовый стресс, который мог бы разворачиваться дни и недели, сможет распространяться за минуты и часы.

Старение населения может влиять на стабильность банковской системы двояко: с одной стороны, повышать ее за счет уменьшения риска платежеспособности из-за сокращения спроса на кредиты, с другой – снижать ее из-за растущих рисков, связанных с поиском новых доходностей банками.

Повышение вероятности избрания Трампа увеличивает волатильность рынка облигаций США, повышает цены акций и снижает цену нефти. То есть финансовые рынки ожидают, что администрация Трампа будет более ориентированной на рынок и менее – на проблемы экологии и госдолга.

Российский рынок осваивает ключевые зеленые финансовые инструменты – облигации, корпоративное кредитование и ипотеку. Но есть и другие формы устойчивого финансирования, которые потенциально могли бы прижиться на рынке страны.

Попытаться предсказать, по какому сценарию будут трансформироваться денежные системы – глобализация, регионализация или возрождение «товарных» денег, – можно с помощью анализа рынка криптовалют как «институциональной песочницы». Согласно анализу, пока все три варианта возможны.

Культурные нормы влияют на финансовые решения. Европейский долговой кризис высветил разницу между севером и югом в управлении госдолгом, такой же культурно-финансовый раскол во время кризиса произошел между немецко- и италоязычными жителями региона Италии, показало исследование.

Охват мировой экономики своп-линиями между центробанками с 2000 г. вырос вдвое, из регионального став глобальным. Структура этой сети такова, что даже банки без прямого доступа к эмитенту нужной валюты могут получить к ней доступ – и ключевую роль в этом играет центробанк Китая.

О том, почему происходят кризисы, известно очень много, но почему-то это не предотвращает новые кризисы. Одно из возможных объяснений этому – ошибки регулирования, а способ их исправить – перенять в регулировании фундаментальную концепцию финансов: диверсификацию.

Надежность заемщика можно оценить по его покупательскому поведению в супермаркете, показало исследование. Те, кто совершает покупки примерно в одно и то же время и приобретает более здоровые продукты, также более дисциплинированно обслуживают свою кредитку.

Масштабная банковская паника в состоянии вызвать глубокий банковский кризис и ввергнуть экономику в рецессию. Хорошая новость в том, что паники предсказуемы и, зная, как они развиваются, потерь можно избежать, показало исследование на данных более 180 стран с 1800 г.

Риск – это плата за будущее вознаграждение. Более 70 лет назад этот вывод Гарри Марковица, кажущийся сегодня очевидным, произвел настоящий переворот как в научном мире, так и в мире управления финансовыми активами. И это лишь один из эффектов большого открытия.

Российские компании стали более щедрыми на дивиденды. Самые высокие выплаты обеспечивали крупные корпорации, самые частые – эмитенты третьего эшелона, показал анализ отчетности за 2005–2023 гг. Однако нацеленность на дивиденды не гарантирует инвесторам возврата вложений.

Криптовалюты стали более рискованным активом, чем были раньше, и перестали увеличивать диверсификацию инвестиционных портфелей. По структуре рисков они все больше напоминают лотерейные билеты.

110 лет назад США стали последней крупной страной, где появился центральный банк – Федеральная резервная система. Из-за «отвращения к централизованной власти» слово «центробанк» не упоминалось в законе о ФРС, а ее частно-государственная структура стала – и остается – уникальной.

В глобальной экономике наметились новые тренды, которые могут повлиять на финансовые и монетарные условия на мировых рынках, описывает Банк международных расчетов. В их числе – новая фаза в динамике глобальной ликвидности, схемы отложенных выплат, труд «про запас».

Настроения потребителей стали традиционным индикатором, предсказывающим рост или снижение экономической активности. Но степень их влияния, как оказалось, определяется тем, насколько развиты фондовые рынки: чем они эффективнее, тем меньше экономика зависит от настроений.

Подходы к регулированию искусственного интеллекта во всем мире только начинают формулироваться. В финансовом секторе, где эффективность серьезно зависит от технологий, регуляторам предстоит найти баланс между сдерживанием рисков и созданием условий для развития сектора.

Один мексиканский банк решился на эксперимент: пообещал провести лотерею с денежными призами среди тех, кто откроет или пополнит уже открытый депозит в ближайшие два месяца. Эксперимент привел к росту количества депозитов и уровня сбережений, который сохранялся несколько лет.

Криптовалюты все больше синхронизируются с рынком акций и, подобно ему, стали реагировать на монетарную политику ФРС, показало исследование МВФ. Такая динамика связана с выходом на рынок институциональных инвесторов – она же может и увеличить системные риски криптоактивов.

Искусственный интеллект стал инструментом созидательного разрушения. Компании, которые инкорпорируют его в бизнес-модели, будут задавать тон развитию секторов в ближайшие годы. Возможно, искусственный интеллект вызовет перегруппировку сил в торгово-экономических альянсах стран.

Технологии искусственного интеллекта обладают огромной силой, преобразующей экономику и мир финансов. Но, меняя ландшафт финансового сектора, они также несут с собой новые проблемы для финансовых организаций, рынков и для регулирования, проанализировали эксперты МВФ.

Европейские инвесторы снижают долю углеродоемких активов в своих портфелях, но за счет акций иностранных компаний, а не национальных эмитентов. Это вызвано стремлением побудить национальные фирмы сокращать углеродный след, показало исследование.

Почему доллар остается ведущей международной валютой, сменит ли его юань, «триумвират» или пул валют, или даже золото и биткоин: Джеффри Фрэнкель, один из крупнейших экспертов по валютам и денежной политике, подводит итоги дискуссий о будущем системы мировых валют.

Как российские банки пережили санкционный кризис, как меняют стратегии развития и каких рисков опасаются больше всего, рассказали участники Финансового конгресса Банка России.

Монетарная политика действует на экономику несимметрично: повышение ставок влияет сильнее, чем снижение. Причиной этого может быть воздействие на экономику финансового рынка, который, как показало исследование, реагирует на монетарное ужесточение, но не на монетарное смягчение.

Глобальная денежная система будущего представляет собой интеграцию цифровых валют центральных банков с цифровыми депозитами коммерческих банков и другими токенизированными активами. Это позволит совершать ранее невозможные транзакции, считает Банк международных расчетов.

Стратегия розничных инвесторов в отношении криптовалют кардинально отличается от их принципов инвестирования в другие активы, показало исследование. Криптоинвесторы рассчитывают на более широкое внедрение криптовалют в будущем – и неизменно ставят на дальнейший рост цен.

Решения центральных банков могут существенно влиять на ставки в других экономиках. Помимо ФРС, считающейся «мировым маркетмейкером», монетарная политика еще 14 центробанков обладает заметным влиянием на другие страны, в том числе на США, показало исследование.

Самые интересные фильмы по версии «Эконс», доступно и увлекательно рассказывающие о том, как работают экономика и финансовые рынки и как на них влияют особенности человеческого поведения.

Настроения работников и их отношение к компании – лучший опережающий индикатор ее грядущего банкротства: он «срабатывает» задолго до того, как проблемы станут видны аудиторам и инвесторам, и точнее модельных прогнозов, основанных на финансовых данных.

Небанковские финансовые посредники стали одними из ключевых игроков финансового рынка. От их устойчивости зависит глобальная финансовая стабильность – попавшая в зону риска на фоне повышения ставок для борьбы с инфляцией.

Три десятка лет сырьевые цены и курс доллара двигались в противоположных направлениях. Но с начала 2020-х курс доллара стал меняться в ту же сторону, что и цены на сырье. Если этот тренд сохранится, негативное влияние сильного доллара на мировую экономику может возрасти.

Хотя крах Silicon Valley Bank выглядит провалом как управления банком, так и банковского надзора, эта история содержит важные уроки и для пруденциального регулирования – в том числе и в Европе, и во всем мире.

20 марта 1602 г. в Голландии, вступившей в борьбу за азиатские рынки с великими морскими державами, появилось первое в мире акционерное общество. Для финансирования флота Голландская Ост-Индская компания провела размещение акций: это стало датой рождения фондовых рынков.

При росте процентных ставок падение стоимости активов банка может привести к его краху через два канала: убытки и паника вкладчиков. Последний фактор стал ключевой причиной краха Silicon Valley Bank, показало исследование: проблема может коснуться и других банков.

Громкие банкротства криптокомпаний делают вопрос регулирования криптосистем насущной политической проблемой. Из трех возможных вариантов – запрет, изоляция, регулирование по аналогии с традиционными финансами – каждый имеет свои минусы, признают эксперты BIS.

Дефолт небольшого провинциального застройщика в Южной Корее вызвал панику и коллапс кредитного рынка, потребовав масштабных интервенций государства: это история о том, как, казалось бы, малозначимые, но недальновидные решения политиков могут спровоцировать системный кризис.

Доверие к населению страны – ключевой фактор в решении зарубежных банков приобрести ее суверенные облигации, показало исследование. Культурные предрассудки сокращают трансграничное финансирование правительств, даже если оно экономически выгодно.

Считается, что скромная доля юаня на мировом финансовом рынке ограничивает влияние Китая на глобальный финансовый цикл. Но в действительности политика Китая в отношении кредитования своей экономики – важнейший драйвер глобальных финансов, влияющий даже на решения ФРС.

Влияние торговых конфликтов на реальную экономику может быть усилено банковским сектором, даже если ограничения направлены всего на одну отрасль, показал анализ дипломатического противостояния Норвегии и Китая, вылившегося в запрет на ввоз в КНР норвежского лосося.

Некоторые риски криптовалют выглядят очень знакомыми: довольно часто это «старомодные» проблемы, с которыми в свое время сталкивались традиционные валюты и традиционная финансовая система, успешно их решившая, сравнивает эксперт Банка Англии.

Компании, развивающие зеленые технологии, могут столкнуться с ограничением финансирования, если их инновации ухудшают показатели коричневых фирм, имеющихся в портфелях кредиторов. Однако появление «зеленых инвесторов» способно изменить стимулы у всей финансовой системы.

Популярные рекомендации по управлению личными финансами, раздаваемые «финансовыми гуру», часто расходятся с экономической теорией – например, в подходе к сбережениям или погашению долгов. Но у таких советов есть и преимущества, которые были бы полезны экономистам-профессионалам.

Согласно теории, все инвесторы прекрасно понимают связь между ценами на активы и фундаментальными факторами. Но инвесторы ограниченно рациональны, а различия в интерпретации ими данных вносят в цены «шум». Это объясняет аномалии на рынках, которые не может обосновать теория.

Хотя российские банки выступали «нетто-экспортерами» долларов, их доля в обязательствах, равно как и в активах банковских систем большинства стран к 2022 г. не превышала 1%, подсчитал BIS. При этом долларовые обязательства самих российских банков на три четверти внутренние.

Страна может привлечь необходимое для развития финансирование, выпустив бонды с «патриотической» скидкой для продажи экспатриантам. Но для успешного выпуска облигаций диаспоры требуется доверие с ее стороны и надежные институциональные механизмы.

Пандемия и военный конфликт привели к резкому росту доли «плохих» долгов суверенных заемщиков Китая: это уже превращает крупнейшего кредитора развивающихся стран в «мирового коллектора», показало исследование.

Финансовые рынки под санкциями не умирают, более того – способны развиваться, оказываясь хорошим способом защиты сбережений. В долгосрочном периоде локальные финансовые рынки играют большую роль в поддержке как роста экономики, так и финансовой стабильности.

Криптовалюта, которая создавалась как стихийная и свободная от регулирования альтернатива национальным валютам, стала предметом пристального внимания регуляторов во всем мире. Требования к работе крипторынков приняты в большинстве стран, но главные изменения впереди.

Экономические решения, принятые под влиянием культурных предубеждений, приносят потери, выяснили экономисты на примере финтех-кредитования. Кредиторы, подверженные таким предубеждениям, сталкиваются с более высокими показателями дефолтов и более низкой доходностью кредитов.

Переход на новые качественные финансовые индикаторы в России запланирован на 2024 год. У инструментов с плавающими процентными ставками появится эталонный индикатор.

Новые технологии меняют способы, которыми банки традиционно предоставляли финансовые услуги. Эти изменения создают новые источники системного риска, которые, в свою очередь, создают вызовы для регулирования и политики.

Российские компании вышли в мировые лидеры по дивидендной доходности акций. Это привлекает инвесторов и поддерживает бюджет, куда госкомпании отчисляют от 50% чистой прибыли. Однако текущие щедрые выплаты грозят «проеданием» капитализации и доходности.

Взаимосвязь динамики цен на криптоактивы и на акции возросла, показало исследование МВФ. Волатильность криптовалют влияет на самые популярные фондовые индексы, что увеличивает риски для финансовой стабильности.

Влияние небанковских финансовых посредников на мировые финансы за последнее десятилетие существенно возросло, а коронакризис показал, что этот сектор нуждается в более тщательном регулировании, заключает Банк международных расчетов.

Биржевые фонды, или ETF, постепенно вытесняют все остальные фонды на финансовом рынке. Их бурный рост упрощает доступ на рынки для миллионов инвесторов, однако грядущее доминирование биржевых фондов чревато малоисследованными эффектами.

С сентября 2021 г. Банк России начал публиковать новый процентный индикатор, основанный на межбанковской процентной ставке RUONIA. Этот индикатор может стать стандартом ценообразования на средне- и долгосрочные рублевые кредиты и облигации.

Ставки на вероятность тех или иных событий, нередко обладающие удивительной предсказательной точностью, впервые признаны финансовым инструментом. Однако использовать в своих решениях «мудрость толпы», заложенную в котировках таких рынков, пока отваживаются немногие.

Российские розничные инвесторы с 2022 г. смогут покупать иностранные биржевые фонды (ETF), тем самым получив доступ к глобальному рынку коллективных инвестиций. Это решает несколько задач, от повышения сбалансированности инвестиций до поддержки конкуренции среди управляющих.

Банки продемонстрировали устойчивость к пандемическому шоку и даже смогли нарастить кредитование. Однако внутри мировой банковской системы есть группа «слабых» банков, весьма уязвимых к отмене антикризисной поддержки, проанализировал Банк международных расчетов.

Чем состоятельнее частный инвестор, тем выше доходность его инвестиций. Это объясняется не опытом и даже не структурой вложений, обнаружили исследователи, проанализировав инвестпортфели богатейших американцев: секрет их доходности – в персональных управляющих.

Переход к зеленой экономике в ближайшие десятилетия потребует десятки триллионов долларов инвестиций. Как развивать инструменты зеленого финансирования и привлечь средства «ответственных инвесторов» на российский рынок, обсудили участники Международного финансового конгресса.

Что считать экосистемой, как поддерживать конкуренцию в мире кросс-отраслевых цифровых платформ, защищая слабых, но и поддерживая развитие сильных: участники Международного финансового конгресса обсудили принципы регулирования платформенной экономики и финансовых экосистем.

Непрофильный бизнес, пандемия, изменение климата, угрозы кибербезопасности: как это влияет на управление рисками и регулирование банковского сектора, обсудили на Международном финансовом конгрессе Банка России.

Как на девелоперов и банки повлиял новый механизм финансирования строительства жилья и есть ли ипотечный пузырь на этом рынке, обсудили участники Международного финансового конгресса Банка России.

Экосистемы с участием банков способствуют развитию услуг и технологий, но могут и создавать риски для кредиторов и вкладчиков. Как регулировать экосистемы, обсудили участники Международного финансового конгресса Банка России.

Быстрое развитие технологий изменило саму концепцию банковского бизнеса. Вопрос о том, какие вызовы ставит перед банкирами растущая конкуренция с финтехом, обсудили участники Международного финансового конгресса Банка России.

Новые законодательные требования по взаимодействию с неквалифицированными инвесторами призваны усилить защиту граждан на финансовых рынках и в то же время повысить прозрачность рынков, обеспечив инвесторов большей полнотой информации о финансовом продукте.

Лизинговые компании лучше, чем банки, защищены от кредитного риска, но сильнее подвержены риску обесценения имущества. Лизинг выгоднее кредита за счет налоговых преференций, однако низкая инфляция может нивелировать это преимущество.

Растущая конкуренция с финтех- и бигтех-компаниями, усиленная пандемией, подстегивает цифровизацию банков. Это повышает доступность финансовых услуг, но может усилить концентрацию банковской системы, пришла к выводу экономист МВФ.

На фоне пандемии многие центробанки в попытке поддержать банковский сектор и кредитование ввели ограничения на выплаты дивидендов и на обратный выкуп акций банками. Политика оказалась достаточно эффективной, свидетельствуют расчеты BIS.

Биржевые фонды (ETF), предлагающие готовые диверсифицированные портфели за небольшую комиссию, стали инструментом демократизации инвестиций. Однако по мере роста конкуренции появились ETF, построенные на нишевых портфелях и «горячих» активах.

Опыт личных инвестиций сказывается на ценностных установках людей, показывают экспериментальные исследования: получившие такой опыт начинают в большей степени поддерживать «правые» взгляды, прорыночную политику и дерегулирование.

Эмоции формируют экономическое поведение тем большей доли людей, чем выше неопределенность и чем более развиты технологии, позволяющие монетизировать свои впечатления в конкретных финансовых транзакциях. На этой иррациональности произрастает особая финансовая субкультура.

Развитие технологий и снижение порога входа на фондовый рынок привлекают к нему миллионы розничных инвесторов во многих странах. Это может провоцировать «войны», в которых несут потери все стороны, и дестабилизировать рынки: новая эпоха требует от регуляторов новых правил.

Возможность коротких продаж позволяет находить равновесные цены активов быстрее и полезна для рынков. Поэтому кейс GameStop, скорее, опасная для баланса рынков история, и регуляторам придется в ней серьезно разбираться.

Возможность появления цифрового рубля вызвала у банковского сообщества опасения, связанные с последствиями перетока средств клиентов в цифровую национальную валюту. Однако эти опасения несостоятельны.

Инвестирование на финансовых рынках сопряжено с риском потери вложений, и каждый человек, становясь инвестором, вправе принять этот риск. Однако граждане должны иметь право на защиту от продаж им заведомо убыточных продуктов.

Вакцинация поддержит восстановление развивающихся экономик, но для их банковских систем сохраняются три основных риска, связанные с отменой антикризисных послаблений и усилением социальной и геополитической напряженности, заключают аналитики агентства S&P.

Усиление климатических рисков и низкие процентные ставки ведут к росту популярности катастрофических облигаций, переносящих риски эмитента на рынки капитала в обмен на повышенную доходность для инвестора.

Кошки, мартышки, олени в экспериментах нередко «составляют» инвестиционный портфель, приносящий более высокую доходность, чем портфель профессиональных инвесторов. Однако полагаться на случайное везение при инвестировании не стоит.