Демографические изменения «перекроят» экономику в ближайшие десятилетия. В отличие от развитых стран, развивающиеся столкнулись с началом старения населения при значительно более низком уровне дохода и рискуют «состариться, не разбогатев».

Десятилетиями международная торговля служила мощным двигателем развития, который помог таким странам, как Китай или Южная Корея, превратиться из аграрных экономик в индустриальных гигантов всего за поколение. Но, похоже, возможности повторить это «чудо» у других стран теперь нет.

Народные сказания передаются из поколения в поколение почти без изменений – и могут служить источником информации об исторически сложившихся ценностях и нормах. Включение этих факторов в модель экономического роста показало значимость культуры для экономического развития.

Репутация центрального банка имеет реальную экономическую ценность, подсчитали исследователи. Когда общество уверено в приверженности центробанка ценовой стабильности, стабилизировать инфляцию удается менее жесткими мерами. Слабое доверие требует более «дорогих» решений.

Инфляция определяется не только макроэкономическими факторами, но и «микропричинами» на уровне отдельных крупных фирм и товарных категорий. В развитых странах в 2021–2022 гг. влиянием таких «микрошоков» обусловлено более половины всплеска инфляции, показало исследование.

Хотя прозрачность чрезвычайно важна для центробанка, чрезмерная или нескоординированная коммуникация может дезориентировать рынки. Исследователи попытались установить оптимальный уровень коммуникации для ФРС: это все коллегиальные заявления, речи председателя и его заместителя.

Внимание – не просто психический процесс, а один из ключевых экономических ресурсов. Особенностями «работы» человеческого внимания можно объяснить многие поведенческие аномалии, не вписывающиеся в экономическую теорию.

Ценность обладания чем-либо для человека повышается, если другие этим обладать хотят, но не могут. Этот феномен объясняет, почему люди поддерживают протекционизм, даже если он наносит им материальный ущерб, но при этом дает чувство превосходства.

На постковидный всплеск инфляции страны без режима таргетирования инфляции (ИТ) отреагировали так же, как страны с ИТ: повышали ставки. Это стирание различий в кризис – подлинная проверка для режима ИТ на его способность быть эффективным в самых разных условиях.

Стартапы, созданные друзьями, имеют больше шансов выжить. Привлечение в команду «случайных знакомых» расширяет контакты и помогает собрать больше денег, но только доверие и взаимопонимание помогают довести дело до конца.

ИИ-модели способны на хитрость, коварство и даже жестокость, показал ряд исследований. Причина в том, что модели обучаются на данных, включающих в том числе неэтичное поведение, а получая обратную связь при взаимодействии с людьми, учатся добиваться успеха в обход ограничений.

Экстремальные погодные потрясения в странах ОЭСР приводят к ежегодным потерям 0,3% ВВП, при этом половина потерь приходится на соседние регионы, не затронутые стихией напрямую. Наиболее масштабные бедствия сокращают ВВП на 2,2% в год, и их влияние сохраняется в течение пяти лет.

Во многих языках германской группы слово, обозначающее «долг», также имеет значение «вина». Моральные коннотации, заложенные в языке, формируют экономическое поведение и используются в политических и коммерческих стратегиях.

Растущая геополитическая напряженность ведет к «секьюритизации» науки, то есть к ее подчинению целям национальной безопасности, констатирует ОЭСР в докладе. Это фундаментально меняет правила международного сотрудничества в сфере научных исследований.

Большинство клиентов банков годами пользуются одним счетом, «не замечая» более выгодных вариантов размещения средств. Эта «сонливость» оказывает системное влияние на банковский сектор: она ослабляет конкуренцию между банками, но одновременно повышает их устойчивость.

Опасения по поводу деглобализации мировой торговли пока не подтверждаются, показало исследование. Страны переориентируют торговые потоки на геополитических союзников, но это не привело к сокращению ни глобальной торговли, ни благосостояния большинства стран.

Сервисные роботы используются в самых разных областях: от логистики и сельского хозяйства до туризма и ухода. В отличие от промышленных роботов, применяемых в производстве, роботы-помощники более многозадачны, а взаимодействие с ними может не требовать специальной подготовки.

Институты и культура сыграли ключевую роль в расхождении путей развития Европы и Китая задолго до начала промышленной революции. Фактором современного экономического подъема Китая стала его способность адаптировать свои институты и культурные практики к потребностям экономики.

Как возникают мифы о безусловных огромных заработках на бирже, почему даже хорошо образованные люди попадают в ловушки мошенников, как противостоять социальной инженерии и защитить свои сбережения, обсудили участники онлайн-дискуссии РЭШ.

Мигранты вносят значимый вклад в экономику столицы России. По нашим оценкам, они обеспечивают более 20% ее ВРП. До двух третей этого вклада вносят внутренние мигранты – жители других регионов. Высокая роль внутренней миграции отличает Москву от многих других глобальных городов.

Степень жесткости денежно-кредитной политики для устойчивого снижения инфляции зависит не только от темпов инфляции, но и от условий, которые привели к их росту. Есть три причины, которые могут потребовать сохранять значительную жесткость даже при замедлении инфляции.

Нобелевские лауреаты 2025 г. объяснили и доказали фундаментальную роль распространения знаний и конкуренции идей в экономике: именно эти факторы два столетия назад превратили экономический рост из спорадического явления в постоянное, и именно они поддерживают его все это время.

Люди нередко переносят прежний опыт на новые ситуации, что столь же нередко приводит к ошибкам. Этой ловушки не избегают и инвесторы, что во многом объясняет иррациональность рынков, показало исследование на американских данных за 60 лет.

Прогнозы не всегда сбываются, зато происходит то, чего не ожидали. Каким экономическим прогнозам доверять, почему прогнозисты ошибаются и почему в условиях неопределенности ценность прогнозирования возрастает, обсудили участники онлайн-дискуссии РЭШ.

В ближайшие 10 лет мировая система резервных валют не станет полностью многополярной. Доллар США сохранит свое доминирование, однако юань и евро сформируют сильную и конкурентоспособную «вторую лигу», прогнозируют китайско-британские исследователи.

Прямое общение экспертов центрального банка с широкой публикой помогает закрепить инфляционные ожидания. Это происходит за счет повышения не только понимания денежно-кредитной политики, но и доверия к монетарному регулятору, показал эксперимент ЕЦБ.

Банкноты могут иметь не только номинальную стоимость, но и художественную ценность. И для них даже есть свой «конкурс красоты»: Международное банкнотное общество ежегодно выбирает самую красивую «Банкноту года».

Хотя цифровизация упростила доступ на фондовый рынок, участие в нем розничных инвесторов остается ограниченным, особенно менее обеспеченных и менее образованных людей. Повысить участие могут цифровые платформы, предоставляя масштабируемое и недорогое финансовое обучение.

Во всем мире все больше людей получают новости из соцсетей. Для регуляторов это возможность получения обратной связи в реальном времени. Как это может работать, мы показали в нашем исследовании: построили индекс, отражающий, как телеграм-каналы воспринимают решения Банка России.

В качестве «инвестиционного советника» ChatGPT оказался намного оптимистичнее в отношении китайских компаний, чем китайский DeepSeek. Прогнозы ИИ зависят от данных, на которых он обучался: недостаток данных может приводить к систематическим ошибкам в оценке активов других стран.

Уязвимость экономики к изменениям климата не определяется географией: последствия экстремальных температурных скачков могут передаваться от страны к стране через товарные рынки, вызывая всплески инфляции.

Монархи живут дольше своих подданных, показало исследование за 1669–2022 гг. Дело не только в высоком статусе и богатстве: даже в наши дни продолжительность жизни монархов выше. Это может говорить о пользе «позитивного стресса», связанного с чувством цели и контроля.

Цены конкурентов влияют на решения фирм о ценообразовании сильнее, чем собственные издержки. Это служит мощным источником инерции инфляции, усложняя задачу центробанкам по борьбе с разгоном цен, показало новое исследование.

Бюджетные правила не только поддерживают дисциплину государственных финансов, но и повышают устойчивость банковской системы: в странах, где они действуют, снижается доля проблемных кредитов – ключевого показателя уязвимости банков.

Замедление темпов роста населения мира породило прогнозы относительно грядущей экономической стагнации. Но «демографический кризис» не влияет на экономику, показывает исследование на глобальных данных: ее долгосрочные успехи зависят от технологий и человеческого капитала.

Культурные нормы могут влиять на то, что в обществе считается болезнью и что – нормой, и тем самым определять подходы к диагностике и лечению. Это оказывает прямое влияние на распределение ресурсов в системе здравоохранения и доступ к медицинским услугам.

Растущий рынок стейблкоинов, привязанных к доллару, порождает для регуляторов целый ряд задач – от предотвращения рисков для финансовой стабильности до защиты монетарного суверенитета. Решения могут повлиять на структуру мировой валютной системы.

Предпринимательство способно смягчать негативное влияние, которое оказывает на экономику и ее производительность высокая волатильность обменного курса валюты. Тем самым предпринимательство может служить фактором устойчивости экономики и драйвером ее адаптивности.

«Зеленая» денежно-кредитная политика способна снижать выбросы парниковых газов, но ценой ухудшения устойчивости банков, пришли к выводу исследователи. Это ставит центробанки перед дилеммой: активное содействие зеленому переходу или поддержание финансовой стабильности.

В развитии цифровых валют США и Китай идут разными путями: США сделали ставку на стейблкоины, обеспеченные долларом, Китай – на цифровую валюту центрального банка. Однако обе конкурирующие системы могут столкнуться с одним и тем же парадоксом выбора между стабильностью и ростом.

Богатых сегодня обсуждают так же много, как и шесть столетий назад. Значит, с определением подходящего для них места в обществе имеются проблемы – так же, как и в прошлом, уверен исследователь экономического неравенства Гвидо Альфани.

Футбольные клубы выпустили уже более 80 фан-токенов – криптоактивов, позволяющих болельщикам участвовать в некоторых решениях клубов. В теории это инструмент повышения вовлеченности фанатов, но на деле он несет им убытки, будучи объектом спекуляций криптоинвесторов.

Возрождение промышленной политики происходит во всем мире. Наш анализ более 6500 нормативных актов стран показал, что развитые страны поддерживают высокотехнологичные, но уже освоенные ими отрасли, а развивающиеся – внедрение более простых, но новых для себя технологий.

От того, как часто люди из семей с низкими доходами сталкиваются в повседневной жизни с более состоятельными, зависят их шансы стать богаче своих родителей. До сих пор этот вывод был доказан лишь для США. Исследование на межстрановых данных его подтвердило.

Слова центробанка о климате влияют на финансовые рынки и тем самым могут способствовать энергопереходу. При этом предупреждения о климатических рисках ведут к более интенсивному перетоку капитала в «зеленые» компании, чем речи о преимуществах «озеленения» финансов.

Вывод Ричарда Истерлина, что рост экономики страны необязательно повышает уровень счастья ее граждан, сделанный в 1970-х, был много раз и подтвержден, и опровергнут. Новая работа специалиста по «экономике счастья» Ричарда Лэйарда дает объяснение этим противоречивым результатам.

Человеческий капитал и его ключевая составляющая – образование – тесно связаны с экономическим ростом. Однако высокие уровни образования не гарантируют рост экономики, если слабая институциональная среда мешает продуктивно использовать знания и навыки.

Изменение климата может выступить фактором, перекраивающим карту глобального экономического и политического влияния в XXI веке, показали исследователи из Кембриджа, связав различные климатические сценарии с долгосрочными экономическими прогнозами для 164 стран.

Макроэкономические данные Китая стали независимым фактором формирования глобального финансового цикла, показало исследование экономистов МВФ. Раньше таким влиянием отличались только макроэкономические данные США и денежно-кредитная политика ФРС.

Анализ международных договоров последних двух веков показывает, что доминирующая мировая держава способствует глобальной интеграции. Переход от однополярного к многополярному миру может привести к фрагментации, что особенно затратно для действующего гегемона и его союзников.

Кажется, что очевидная экономическая польза от кошек разве что в умении ловить мышей. Однако это далеко не так: кошки обладают удивительной способностью создавать добавленную стоимость самим фактом своего присутствия в окружающей людей среде.

Прогнозируемый рост госдолга США ставит под угрозу экономическую стабильность, и в сложившихся политических условиях эту угрозу не предотвратить, считает экономист Грегори Мэнкью: вероятно, решение не будет найдено до тех пор, пока политикам не оставят выбора финансовые рынки.

Криптовалюты начинали свой путь как альтернатива централизованным финансам. Однако ее оказалось сложно реализовать на практике. Возможно, будущее криптовалют – не в полной независимости от традиционных финансов, а в нахождении баланса между децентрализацией и интеграцией.

Цена снижения инфляции в развитых странах вслед за ее скачком после пандемии ограничилась исторически минимальными потерями производства. Это можно было бы счесть триумфом центральных банков, если бы не 40-летний рекорд роста уровня цен в период борьбы с инфляцией.

Пословица «Скажи мне, кто твой друг, и я скажу, кто ты» вполне применима к банкам и их клиентам. В этом случае она могла бы звучать так: «Назови свой банк, и я скажу, какой ты инвестор», выяснили эксперты Банка Италии.

Нередко даже самые успешные люди, несмотря на все свои достижения, чувствуют себя «самозванцами», боясь разоблачения. Этот довольно широко распространенный психологический феномен, превращающий триумф в тревогу, преодолим.

Вопрос, когда США внедрят международные банковские стандарты и сделают ли это вообще, снова «заморожен». Между тем ответ на него не только повлияет на финансовую стабильность в мире, но и определит, сохранят ли США лидерство в установлении международных финансовых правил.

Китай доказал: планы по росту ВВП можно выполнять десятилетиями. Но именно «достижение цели любой ценой» стало создавать риски для экономики, искажая ее структуру и вынуждая чиновников наращивать долг.

Эмоции – такие, как гнев, радость, страх, – не являются универсальными для всех в мире, а формируются культурой и социальным контекстом. Понимание этих различий помогает избежать конфликтов в мультикультурном мире, где эмоции – «валюта взаимодействия».

Высказывания компаний в соцсетях на политические темы негативно сказываются на стоимости их акций. Желание угодить одной группе инвесторов приводит к потере других, что в итоге снижает капитализацию, показало исследование на данных компаний из списка S&P 500.

Способны ли другие валюты заменить доллар в международной торговле – вопрос дискуссионный. Помочь с ответом может уникальный эксперимент в Аргентине 2023 г., когда доля китайского импорта, оплачиваемого в юанях, за считаные месяцы выросла с нуля до 50%, потеснив доллар.

Появление «черных лебедей» – невероятных и катастрофических событий – невозможно предсказать, а значит, предотвратить. Поэтому стремиться улучшать прогнозы и оценку рисков бессмысленно: важно повышать устойчивость системы – чтобы она могла справиться с любыми шоками.

Геополитические риски и изменение климата стали тревожить людей даже больше, чем личные здоровье и финансы, показал опрос в 27 странах ОЭСР. Эти страхи усиливают спрос населения на социальную поддержку и защиту со стороны государства.

Замедление российской экономики породило опасения по поводу скорой череды дефолтов и грядущего банковского кризиса. Оправданны ли эти мрачные ожидания, обсудили участники Финансового конгресса.

Какие тектонические сдвиги происходят в мировой экономике и торговле, кто от них может выиграть, а кто проиграет и каким может оказаться новый мировой финансово-экономический ландшафт «после шторма» – обсудили возможные варианты участники Финансового конгресса.

Пока развитые страны продвигали климатическую повестку как идеологическую, Глобальный Юг активно инвестировал в возобновляемую энергетику и новые технологические рынки. Но оба «мира» продолжают энергопереход. Что это означает для России, обсудили участники Финансового конгресса.

Рынок труда в России постепенно охлаждается, однако высокая безработица ему не грозит. Проблемой для экономики становится не столько дефицит кадров, сколько дефицит высококвалифицированных специалистов, проанализировали участники Финансового конгресса.

Финансовая революция фактически стерла границу между банками и платформами, а вскоре может стереть ее и между отдельными банками. Как им привлекать клиентов и как клиенты выбирают платежные решения, обсудили на сессии Финансового конгресса.

Должны ли участники финансового рынка заниматься финансовым просвещением своих клиентов и как это лучше делать, обсудили участники Финансового конгресса.

Регулятору нужно и поддержать свободу выбора и конкуренцию на финансовом рынке, и защитить права потребителей. Как можно обеспечить баланс между свободой и ограничениями в сфере финансовых продуктов, обсудили участники Финансового конгресса.

Почему российские частные инвесторы не торопятся «идти» в долгосрочные инвестиции и программы сбережений и что можно сделать, чтобы изменить ситуацию, обсудили участники Финансового конгресса.

Чтобы выполнить задачу двукратного роста капитализации российского фондового рынка, необходимо кратно увеличить объем биржевых размещений. Реально ли это и что нужно для того, чтобы привлечь на рынок столько эмитентов и инвесторов, обсудили участники Финансового конгресса.

Можно ли «купить» рост экономики высокой инфляцией, как спрос «копился» годами, какие инвестиции повышают производительность и в чем ошибаются прогнозисты: тезисы с сессии Финансового конгресса, посвященной росту экономики.

Хотя рынок недвижимости – это отдельная отрасль, он обладает свойством так называемой «макрокритичности». Это означает, что последствия изменений на этом рынке выходят за его пределы и могут оказывать влияние на макроэкономическую стабильность в целом.

Главы компаний делятся на новаторов, меняющих бизнес, и консерваторов, поддерживающих опробованные стратегии. Каждой фирме в определенный момент развития нужен определенный тип руководителя. Ошибка в выборе влечет потери производительности для фирм и роста – для экономики.

Неоптимальные и ошибочные финансовые решения людей часто объясняются когнитивными искажениями. Влияние искажений можно смягчить за счет воздействия по двум ключевым направлениям – на поведение людей и на среду, в которой люди принимают решения.

Интеграция экономик внутри географических регионов может служить для них буфером от внешних шоков. Однако она не заменит собой внешние рынки за пределами региона, обеспечивающие львиную долю спроса на продукцию развивающихся стран.

Влияние изменений возрастной структуры населения на инфляцию остается дискуссионным: одни исследования обнаруживают дефляционный эффект старения, другие – проинфляционный. Наша работа на данных регионов России показала, что влияние населения старшего возраста – проинфляционное.

За два десятилетия Китай смог перехватить у США статус главного торгового партнера для многих крупных экономик мира. Теперь Китай – главный мировой экспортер, и то, как будет меняться структура его экспорта, может повлиять на всю глобальную экономику.

Поскольку альтернативы доллару как безопасному активу нет, в «мире без доллара», скорее всего, главной ролью международных денег будет не сохранение стоимости, а обеспечение платежей. Процентные ставки будут выше, ликвидности станет меньше, контроля над капиталом – больше.

Кризисы последних лет вынуждали пересматривать подходы к проведению политики – монетарной, финансовой и фискальной. Но константой, которая обеспечивает результативность меняющихся мер, было и остается доверие общества, уверен глава Банка международных расчетов.

Искусственный интеллект, квантовые вычисления, полупроводники – ключевые прорывные технологии и предмет геополитического соперничества. Исследователи сравнили, кто из трех крупнейших экономик лидирует в производстве этих инноваций и быстрее заимствует изобретения у соперников.

Глобальный деловой ландшафт стремительно меняется под воздействием мощных сил, охватывающих мировую экономику. Эксперты BCG выделили десять таких мегатрендов, влияние которых на деятельность компаний будет наиболее значительным.

Сдвиг в сторону высококвалифицированного труда, рост неформальной занятости, разрывы между образованием и рабочим местом: Международная организация труда фиксирует основные тренды глобального рынка труда. В этом году главный фактор влияния – эскалация тарифов.

В отличие от других стран, в России инфляционные ожидания не реагируют на данные о низкой инфляции предыдущих лет, показал эксперимент. В таких условиях важно добиться продолжительно и устойчиво низкой инфляции, доказав достижимость ценовой стабильности.

Электромобили, солнечные панели, ветряные турбины – подобные технологии энергоперехода невозможны без металлов и минералов, которые из-за своей значимости получили название «критических». Зависимость от них усугубляется географической концентрацией их добычи и переработки.

В новостях об инфляции СМИ транслируют множество разных объяснений и ее причин, и ее последствий. Но люди даже одинаковые объяснения трактуют по-разному, показывает 100-летняя история нарративов об инфляции в США.

Фоновая музыка, которую люди слышат в публичных пространствах, влияет на то, как они выбирают товары, как пользуются услугами и даже как принимают инвестиционные решения, показывают исследования.

Рост производительности в экономике – результат работы небольшого числа компаний, а не тысяч фирм, показало исследование на данных США, Германии и Великобритании. Производительность растет за счет ее всплесков у отдельных лидеров, а не монотонного равномерного повышения у всех.

Традиционно прогноз доходности финансовых активов опирается на их характеристики, но игнорирует то, как анализируемые активы связаны с другими на рынке. Модели на основе ИИ способны улавливать эти взаимозависимости. Это может изменить понимание того, как функционируют рынки.

Фольклорные мотивы, передаваясь из поколения в поколение, до сих пор оказывают влияние на формирование убеждений, ценностей и социальных норм, которые определяют экономический выбор – и тем самым экономические результаты.  

Взволновавшая рынки перспектива отказа ФРС от своих обязательств мирового долларового кредитора – крайне маловероятный сценарий. Но это не мешает рассмотреть вариант, в котором этот сценарий реализуется: тогда заменить ФРС способна коалиция 14 центральных банков.

Несмотря на общие принципы таргетирования инфляции, в развивающихся странах оно отличается намного большей, чем в развитых, жесткостью реакции центробанков на отклонение инфляции от цели. Причина – в исторически высокой инфляции, память о которой сохраняет влияние долгие годы.

Тарифная война США заставила мировые рынки усомниться в надежности доллара. Впервые вместо роста спроса на него как на «убежище» от потрясений рынки отреагировали распродажей долларовых активов, что может стать началом структурных изменений мировой финансовой системы.

За последнее десятилетие Китай стал крупнейшим кредитором развивающихся стран, обогнав МВФ, Всемирный банк и страны Парижского клуба. Это меняет мировую финансовую архитектуру: кредиты Китая создают буфер против шоков, снижая зависимость стран от глобального финансового цикла.

Экономика меняется, становясь все более нематериальной – основанной на знаниях и идеях, но общественные институты к этим изменениям оказались не готовы и «застряли» в прошлом. Этот разрыв будет усиливать многие социально-экономические проблемы, если не «починить» институты.

У искусственного интеллекта (ИИ) есть собственные глобальные цепочки поставок, состоящие из пяти ключевых звеньев. Рынок каждого из звеньев отличается концентрацией и доминированием бигтехов, что может негативно влиять на инновации, кибербезопасность и финансовую стабильность.

Финансовые технологии сделали оплату мгновенной, и это влияет на потребительское поведение, меняя восприятие расходов. Экономисты придумали этому влиянию термин – spendception: это психологический феномен, при котором безналичные формы платежей стимулируют тратить больше.