Мировая экономика

Интеграция экономик внутри географических регионов может служить для них буфером от внешних шоков. Однако она не заменит собой внешние рынки за пределами региона, обеспечивающие львиную долю спроса на продукцию развивающихся стран.

Поскольку альтернативы доллару как безопасному активу нет, в «мире без доллара», скорее всего, главной ролью международных денег будет не сохранение стоимости, а обеспечение платежей. Процентные ставки будут выше, ликвидности станет меньше, контроля над капиталом – больше.

Глобальный деловой ландшафт стремительно меняется под воздействием мощных сил, охватывающих мировую экономику. Эксперты BCG выделили десять таких мегатрендов, влияние которых на деятельность компаний будет наиболее значительным.

Сдвиг в сторону высококвалифицированного труда, рост неформальной занятости, разрывы между образованием и рабочим местом: Международная организация труда фиксирует основные тренды глобального рынка труда. В этом году главный фактор влияния – эскалация тарифов.

Взволновавшая рынки перспектива отказа ФРС от своих обязательств мирового долларового кредитора – крайне маловероятный сценарий. Но это не мешает рассмотреть вариант, в котором этот сценарий реализуется: тогда заменить ФРС способна коалиция 14 центральных банков.

Тарифная война США заставила мировые рынки усомниться в надежности доллара. Впервые вместо роста спроса на него как на «убежище» от потрясений рынки отреагировали распродажей долларовых активов, что может стать началом структурных изменений мировой финансовой системы.

Какие возможны варианты развития тарифной войны США со всем миром, что они означают для развивающихся стран и для России, распадется ли ВТО и система многосторонней торговли – обсудили участники дискуссии в Российской экономической школе.

В последние десятилетия Китай развивал программы репатриации ученых, предлагая им финансовые и исследовательские стимулы. Это привлекло обратно в страну высококлассных специалистов, но могло ударить по качеству работы «местных» исследователей, не имеющих зарубежного образования.

Глобальная торговая война США – это попытка найти простой ответ в решении сложных внутренних социальных проблем, копившихся десятилетиями, считает эксперт по глобализации Ричард Болдуин. Но тарифами их не решить, а значит, торговля продолжит оставаться «мальчиком для битья».

Объявление президентом Трампом 2 апреля всеобъемлющих тарифов, похоже, стало началом экономической войны США со всем миром. Добавление к тарифам таких «переменных», как вопросы военной безопасности Европы, может дать США преимущество в этой «игре», но победителей в ней не будет.

Из-за геополитической фрагментации мировой экономики выросла значимость «нейтральных стран» как направлений для инвестиций в новые проекты. Экономики-коннекторы становятся мостом, через который страны из конкурирующих блоков могут получать косвенный доступ к рынкам друг друга.

Авторы научных статей из развивающихся стран фактически исключены из ведущих экономических журналов, их исследования получают намного меньше внимания, чем работы экономистов из развитых стран. Этот дисбаланс ограничивает экономическую науку и препятствует открытию новых идей.

Одновременно с ужесточением финансирования углеродоемких отраслей в мире наметился отход от практики занесения ископаемого топлива в «черный список». Банки и управляющие активами предпочитают проекты декарбонизации без разделения компаний на «зеленые» и «коричневые».

Будущее мировой торговли может пойти по одному из двух путей – дальнейшей фрагментации или же диверсификации торговых отношений, прогнозируют аналитики McKinsey. Каждый из двух вариантов предполагает компромиссы между экономикой и геополитикой.

В мировой экономике происходят крупные структурные сдвиги, обусловленные одновременным влиянием пяти фундаментальных сил – «пяти Д»: деглобализации, декарбонизации, долга, диджитализации и демографии.

Футуролог Эми Уэбб – о новом технологическом суперцикле, в котором объединятся три технологии: генеративный искусственный интеллект, биотехнологии и умные датчики.

Глобальный рынок «зеленого сырья» – металлов и минералов для технологий энергоперехода – уже к 2030 г. может утроиться и стать сопоставимым по размеру с рынком природного газа. А значит, сможет влиять на общую инфляцию так же, как влияет традиционное энергосырье.

Развитие генеративного ИИ создает развилку для развивающихся стран. Они могут либо стать богаче, укрепив конкурентоспособность своих экономик, либо, напротив, еще больше отстать от развитых стран в уровне жизни, считает эксперт Всемирного банка.

Считается, что только центробанки крупнейших экономик своими решениями могут оказывать «побочный эффект» на другие экономики мира в разных географических регионах. Но этим свойством могут обладать и относительно «маленькие» центробанки, показало исследование.

Переизбрание Дональда Трампа на пост президента США вызвало как оптимизм, так и опасения на мировых финансовых рынках. Индекс волатильности фондового рынка снизился, а индекс неопределенности экономической политики, отражающий среднесрочные перспективы экономики, вырос.

Считается, что фрагментация мировой экономики, разрушая связи между странами, приведет к новому витку инфляции. Однако инфляция – не главная проблема, следует из расчетов экспертов BIS: она может даже снизиться, поскольку фрагментация ведет к падению производства и спроса.

Человечество вышло в космос из-за стремления развивать науку и соображений национальной безопасности. Но по мере того как снижается стоимость запуска и растет присутствие частного бизнеса, космический сектор превращается в сферу экономических возможностей.

Теории институциональной устойчивости и изменений, разработанные нобелевскими лауреатами по экономике – 2024, изменили то, как экономисты думают о глобальных экономических различиях. Не менее важно наставничество новых лауреатов, оставившее влиятельное наследие.

Вопреки убеждению, что с ростом экономики ее неформальный сектор постепенно сжимается, на глобальном уровне в последние 10 лет этого не происходило – «неформальная доля» даже несколько возросла и составляет 34%, показало исследование.

Торговля услугами часто игнорируется в дебатах о торговле из-за небольшой доли сервисного сектора в глобальном торговом обороте. Однако оценка по базам данных ОЭСР и ВТО показала, что будущее мировой торговли уже принадлежит услугам: их стоимость превысила стоимость товаров.

Почему одни страны стали богатыми и продолжают богатеть, а другие остаются бедными – ответ на этот вопрос заключается в различиях в институциональном устройстве государств. Исследователи, доказавшие и объяснившие причины этого, удостоены Нобелевской премии по экономике 2024 г.

Эксперты МВФ построили индекс мягкой силы стран – способности достигать желаемого в международных отношениях за счет привлекательности собственного имиджа. Ключевые факторы, отличающие страны с мощной мягкой силой от стран со слабой, – уровень развития институтов и образования.

Развивающиеся страны систематически занижают официальный размер своей суверенной задолженности, показал анализ статистики Всемирного банка. За последние 50 лет объем скрытого суверенного долга достиг $1 трлн.

Рост неопределенности торговой политики страны может побуждать иностранные фирмы не уходить, а, напротив, откладывать уход с ее рынка, пришли к выводу китайские экономисты. Стратегию выжидания чаще выбирают работающие в высококонкурентных секторах и наиболее успешные компании.

Глобальный всплеск инфляции после пандемии, охвативший и развитые, и развивающиеся экономики, словно обошел Азию стороной. Одна из главных причин – медленное восстановление азиатских экономик из-за долгих и повторяющихся локдаунов.

Бездействие в борьбе с глобальным потеплением грозит ужесточением конфликтов и ростом числа жертв. Климатические изменения сами по себе не провоцируют вооруженные конфликты, но усугубляют последствия тех, что уже начались, увеличивая их интенсивность, показало исследование МВФ.

80 лет назад было подписано Бреттон-Вудское соглашение, основавшее глобальную валютно-финансовую систему. Она была призвана оградить страны от повторения валютного хаоса, погружавшего их в кризисы, и заменить валютные войны на умение кооперироваться в решении финансовых проблем.

Повышение вероятности избрания Трампа увеличивает волатильность рынка облигаций США, повышает цены акций и снижает цену нефти. То есть финансовые рынки ожидают, что администрация Трампа будет более ориентированной на рынок и менее – на проблемы экологии и госдолга.

Мировая экономика справилась со всплеском инфляции последних лет лучше, чем многие прогнозировали, но сохраняющиеся риски могут помешать «мягкой посадке», предупреждает Банк международных расчетов.

Увеличение геополитических рисков оказывает проинфляционный эффект, подтвердили экономисты на исторических данных по 44 странам за более чем 120 лет. Кроме того, «геополитическое» ускорение инфляции сопровождается замедлением экономики.

Сила влияния факторов, поддерживающих деглобализацию мировой экономики, возрастает. Это может привести к более частым торговым войнам и шокам предложения с периодическим дефицитом тех или иных товаров, рассказал на лекции в Лондонской школе экономики профессор MIT Оливье Бланшар.

Охват мировой экономики своп-линиями между центробанками с 2000 г. вырос вдвое, из регионального став глобальным. Структура этой сети такова, что даже банки без прямого доступа к эмитенту нужной валюты могут получить к ней доступ – и ключевую роль в этом играет центробанк Китая.

Прибыль и расстояние больше не служат главными факторами, определяющими внешнеторговые потоки: движущей силой глобальной торговли стало сходство внешнеполитических позиций стран – торговых партнеров, показало исследование.

Компании из нейтральных стран, не поддержавших санкции в отношении России, все равно сократили свой экспорт на российский рынок – но только те, чьи штаб-квартиры расположены в западных странах. Прочие «нейтральные компании» этот экспорт увеличили, показало исследование.

Изменения внешней торговой политики стран влияют на стиль отношений фирм-импортеров с их поставщиками. Улучшение торговых условий ведет к распространению «японского» стиля закупок, обеспечивающего стабильные и долгие связи с поставщиком.

Факторы, которые способствовали снижению глобальной инфляции последние четыре десятилетия, теперь разворачиваются вспять: в ближайшие десятилетия их влияние будет подталкивать инфляцию вверх, пришли к выводу американские исследователи.

С начала этого века инвестиции по линии Юг – Юг росли быстрее, чем по всем другим направлениям. И это не обусловлено только какими-то отдельными крупными странами региона: Глобальный Юг как таковой становится все более важным игроком в мировых финансах.

Посвятив жизнь поиску ловушек разума, заставляющих людей ошибаться, Даниэль Канеман разрушил миф о доминировавшем в экономической теории рациональном человеке. И показал, как людям можно обойти свое «когнитивное минное поле».

Зависимость Европы от поставок газа из России сильно снизилась, однако некоторые страны ЕС заинтересованы в сохранении российского экспорта, поскольку переключение на альтернативные варианты связано со значительными издержками.

Доминирование китайского экспорта больше не ограничивается низкотехнологичными секторами. Китайские фирмы вступили в прямую конкуренцию с производителями из развитых стран на их собственных внутренних рынках.

Глобальная инфляция замедляется, и центробанки готовятся ослаблять политику. Однако остается еще «последняя миля», которая может оказаться самой трудной: в сценарии возвращения инфляции к целевым уровням, а экономики – к потенциалу роста остаются риски, предупреждает глава BIS.

Геополитический раскол ведет к потерям для большинства участников глобальной экономической системы, но сильнее пострадают развивающиеся «нейтральные» экономики, рассчитали эксперты МВФ: это приведет к еще большему отставанию развивающихся стран от развитых.

Вводя ограничения на въезд в страну для иностранных работников, политики, как правило, руководствуются тем, что это защитит занятость и поддержит зарплаты местных работников. Однако в реальности такая забота дает обратный эффект, показало исследование на данных США и Канады.

Последние несколько лет промышленная политика становится все более значимой: только за 2023 г. страны реализовали более 2500 мер. Эта волна вызвана в основном ключевыми игроками – на США, ЕС и Китай приходится почти половина мер. Многие решения обусловлены принципом «око за око».

Мягкое приземление, «глобальные» выборы, «остановка» Китая, запутанный «век Азии» и определяющая геополитика: о том, каким будет 2024 год для глобальной экономики, – в прогнозах мировых экономистов.

110 лет назад США стали последней крупной страной, где появился центральный банк – Федеральная резервная система. Из-за «отвращения к централизованной власти» слово «центробанк» не упоминалось в законе о ФРС, а ее частно-государственная структура стала – и остается – уникальной.

В глобальной экономике наметились новые тренды, которые могут повлиять на финансовые и монетарные условия на мировых рынках, описывает Банк международных расчетов. В их числе – новая фаза в динамике глобальной ликвидности, схемы отложенных выплат, труд «про запас».

Сбои цепочек поставок обычно «обвиняются» в самых разных проблемах – от повышения инфляции до дефицита медицинских средств во время пандемии. Однако масштабные сбои последних лет обусловлены изменениями в природе этих потрясений, а не в природе самих цепочек.

Отношение людей к экономической политике зависит от того, подвержены ли они мышлению с нулевой суммой – убеждению, что выгода для одной стороны означает потери для другой. Это одна из фундаментальных причин разногласий в обществе по важнейшим социально-экономическим вопросам.

Сокращение товарооборота между США и Китаем и диверсификация их торговых цепочек – не совсем диверсификация, показало исследование. Для США цепочки поставок, в том числе стратегических продуктов, по-прежнему тесно связаны с Китаем.

Нобелевскую премию по экономике 2023 г. получила Клаудия Голдин, пионер в исследовании роли женщин в экономике. Ее работы помогли объяснить эволюцию гендерных различий на рынке труда и понять, какая политика будет полезной для сокращения гендерного неравенства.

Цифровые продукты повышают благосостояние потребителей, но эта выгода не отражается в статистике национальных счетов, включая ВВП. Исследователи попытались оценить вклад этих продуктов в благосостояние 13 стран: он может составлять более $2,5 трлн в год, или 6% совокупного ВВП.

Многим сейчас кажется, что мир разваливается на части, а проблемы с глобальными поставками подпитывают конфликты. Но для историков экономики ситуация выглядит на удивление знакомой. И история показывает, что мы учимся лучше всего тогда, когда настоящее наиболее мрачно.

Промышленная политика Китая привела к серьезной напряженности между ним и некоторыми его основными торговыми партнерами. В то же время увеличение госсубсидий для китайских фирм пока, похоже, не сопровождается ростом инноваций и производительности.

«Зеленый» энергопереход вовсе не обязательно приведет к падению цен на нефть: их траектория зависит от вариантов климатической политики стран. Эксперты МВФ рассчитали сценарии энергоперехода, в которых эта траектория к 2030 г. варьируется от падения ниже $25 до роста выше $130.

Экономисты МВФ и Банка Испании смоделировали два сценария мировой фрагментации: жесткий и очень жесткий. В обоих сценариях при разделении мира на три торговых блока – восточный, западный и нейтральный – наибольшие потери благосостояния несет восточный блок.

Реализация плана ЕС по снижению вредных выбросов на 55% к 2030 г. может замедлить рост занятости и изменить структуру спроса на рабочие навыки, проанализировали в ОЭСР. Синим воротничкам найти работу станет сложнее, а коммуникабельным менеджерам и программистам – еще проще.

Европейские инвесторы снижают долю углеродоемких активов в своих портфелях, но за счет акций иностранных компаний, а не национальных эмитентов. Это вызвано стремлением побудить национальные фирмы сокращать углеродный след, показало исследование.

Почему доллар остается ведущей международной валютой, сменит ли его юань, «триумвират» или пул валют, или даже золото и биткоин: Джеффри Фрэнкель, один из крупнейших экспертов по валютам и денежной политике, подводит итоги дискуссий о будущем системы мировых валют.

В поиске ответа на вопрос о природе человека Адам Смит первым сформулировал, как работает национальная экономика, и показал, что источником ее процветания служат свободные рынки и конкуренция. В июне исполнилось 300 лет со дня рождения «отца рыночной экономики».

Имидж китайской инициативы «Один пояс, один путь» в последние годы ухудшался: сказались и напряженные отношения с западными странами, и долговые проблемы стран-заемщиков. Это ведет к изменению нарратива проекта и к его трансформации в дополнительные глобальные инициативы Китая.

Фрагментация мировой торговли влияет на банковский сектор стран: банки начинают сокращать или перераспределять кредитование. Это, в свою очередь, может еще больше усиливать фрагментацию торговли, показали исследования центральных банков.

Всем рецессиям в США за последние 60 лет предшествовала инверсия кривой доходности – аномалия, когда ставка по краткосрочным гособлигациям превышала ставку по долгосрочным. Экономисты Банка Франции построили аналогичный индикатор для еврозоны – но он оказался не столь надежен.

Роберт Лукас произвел революцию в макроэкономическом анализе, свергнув доминировавшую до середины 1970-х доктрину Кейнса. Его теория рациональных ожиданий изменила то, как экономисты думают об экономике.

В последнее время ведется много дискуссий о перспективах утраты долларом глобального доминирования. Эти перспективы сильно преувеличены, а снижение доли доллара в глобальных резервах в 2022 г. обусловлено валютными интервенциями центробанков, а не влиянием санкций.

Показатели, которыми «измеряют» глобализацию, пока не говорят о ее закате. Но изменения в политике открыли эру деглобализации, считает один из ведущих мировых экономистов Пинелопи Голдберг: следствием будут замедление экономик, рост неравенства и, не исключено, новые конфликты.

Сокращение глобального неравенства доходов, длившееся последние 40 лет, похоже, подходит к концу: Китай перестает быть мотором конвергенции, а другие страны вряд ли могут внести в нее сопоставимый вклад.

Рост спроса центробанков на золото в годы кризисов и ускорения инфляции принято объяснять тем, что в тяжелые времена оно служит альтернативой вложениям в финансовые активы. Но не менее востребованное свойство золота – его способность хеджировать геополитические риски.

Три десятка лет сырьевые цены и курс доллара двигались в противоположных направлениях. Но с начала 2020-х курс доллара стал меняться в ту же сторону, что и цены на сырье. Если этот тренд сохранится, негативное влияние сильного доллара на мировую экономику может возрасти.

Крах Silicon Valley Bank, крупнейший после глобального финансового кризиса, стал отражением противоречий, накопившихся в деятельности центральных банков под влиянием резких изменений экономических условий. Регуляторам предстоит «пересборка» основ своей работы и самих себя.

Мировой энергетический кризис ускорил переход на зеленые источники. Дело уже даже не в климате – развивать «чистые» энергоресурсы заставляет стремление к энергетической безопасности. Это требует огромных инвестиций, за которые правительства стран вступают в конкуренцию.

Кризис стоимости жизни, природные катастрофы, геоэкономическая конфронтация – главные глобальные риски ближайших лет, выяснил мнение мирового экспертного сообщества Всемирный экономический форум. Комбинация новых рисков со «старыми» формирует кризисное десятилетие 2023–2033 гг.

Из-за ухудшения межгосударственных отношений многие страны рассматривают возможности френдшоринга – создания цепочек поставок с союзниками. Однако от френдшоринга не выиграет ни одна страна, а совокупные потери могут достигнуть 4,6% мирового ВВП, показало исследование.

Рекорды инфляции, неожиданно сильное замедление Китая – второй экономики мира, глобальный энергокризис: от того, справится ли мировая экономика с этими вызовами, возникшими в этом году, зависит, реализуется ли в 2023 году риск глобальной рецессии.

Доверие к населению страны – ключевой фактор в решении зарубежных банков приобрести ее суверенные облигации, показало исследование. Культурные предрассудки сокращают трансграничное финансирование правительств, даже если оно экономически выгодно.

Считается, что скромная доля юаня на мировом финансовом рынке ограничивает влияние Китая на глобальный финансовый цикл. Но в действительности политика Китая в отношении кредитования своей экономики – важнейший драйвер глобальных финансов, влияющий даже на решения ФРС.

Одни аналитики полагают, что глобализация замедлилась или повернула вспять, другие – что ее природа просто изменилась. Но если оценивать глобализацию не как соотношение объема торговли к ВВП, а с помощью более детализированных индикаторов, картина получается более многогранной.

Возвращение экономик к прежнему росту после рецессий не предопределено – оно зависит от глубины спада, показал анализ последствий экономических кризисов в 24 странах за 50 лет. Негативные последствия сильных рецессий устойчивы и долгосрочны.

Усиление санкций против Ирана в 2012 г. привело к падению доходов и производительности иранской промышленности, однако государственные и частные предприятия реагировали на кризис по-разному: госсектор сохранял занятость и заработки, прежде всего низкоквалифицированных рабочих.

Курс доллара достиг максимальных значений за последние два десятилетия к большинству валют развитых и развивающихся стран. Это негативно влияет на их экономики, и без того замедляющиеся, и может осложнить восстановление экономического роста.

Условием превращения юаня в мировую резервную валюту считается либерализация капитальных операций в Китае. Но это необязательно: юань может стать дополнительной резервной валютой и без полной конвертируемости.

Резкие снижения реальных процентных ставок носят временный, а не долгосрочный характер, показало новое исследование на данных с XIV века. Крайне низкие ставки, наблюдавшиеся после глобального финансового кризиса, – не «новая норма», а отклонение от исторического тренда.

Бен Бернанке, один из трех со-лауреатов Нобелевской премии по экономике 2022 г., получил ее за изучение причин Великой депрессии. Он в полной мере выучил и применил ее уроки, когда возглавляемому им Федрезерву пришлось сражаться с глобальным финансовым кризисом.

Нобелевские лауреаты по экономике 2022 г. создали основу современной теории банковского дела, понимания ключевой роли банков в работе всей экономики. Их открытия легли в основу банковского регулирования и помогли справиться с крупнейшими глобальными кризисами 2008 и 2020 гг.

Ценовой потолок на российскую нефть не повлияет на мировую цену нефти, считают чуть более половины экспертов, и более двух третей уверены, что эта мера сократит поток нефтедоходов в Россию, показал опрос 77 ведущих мировых экономистов IGM Forum.

Кризисы, которые мир пережил за последние полтора десятилетия, значительно усилили экономическую неопределенность и изменили инфляционную среду. Каким образом эти изменения повлияют на работу центральных банков, рассказал в лекции экс-президент Бундесбанка Йенс Вайдман.

Мировая экономика резко замедляется, а инфляция, находящаяся во многих странах на многолетних максимумах, замедлению никак не поддается. Вопрос, что важнее – обуздать инфляцию или не убить экономический рост, снова стоит на повестке дня, как почти полвека назад.

Из-за пандемии Китай резко сократил иностранные инвестиции, что заставило многих говорить о сворачивании глобальной инициативы «Один пояс, один путь». На деле это не конец, а трансформация: инфраструктурная стратегия превращается в стратегию безопасности.

Период глобализации в том ее виде, в каком она развивалась последние десятилетия, скорее всего, завершен. Начавшийся период перемен сопровождается ростом влияния факторов, которые прежде не играли значимой роли в решениях о расширении и выстраивании бизнеса.

То, как страну воспринимают на мировой арене, – один из факторов, от которых зависит ее благосостояние. Имидж страны влияет на ее экспортные доходы, воздействуя через механизм потребительских предпочтений, выяснили экономисты.

Вывод прибыли транснациональными корпорациями в налоговые гавани сокращает налоговые доходы многих стран. В Чили провели реформу, призванную препятствовать такому выводу. Ужесточение правил ситуацию не изменило, зато выросли доходы налоговых консультантов, показало исследование.

Заморозка российских резервов создала стимул для отхода от доллара как резервной валюты, но альтернативы ему нет. Ею может со временем стать не одна, а пул валют стран, отличающихся надежной и стабильной политикой, другое возможное следствие – сокращение самого спроса на резервы.

Рост удаленной занятости может повлиять на заработную плату во всем мире. Подобно тому как торговля глобализирует товарные рынки, удаленная работа может глобализировать рынки труда, показало исследование на данных одной из крупнейших в мире веб-платформ по поиску работы.

Всемирный банк проанализировал влияние военного конфликта на Украине на глобальные производственные цепочки с участием России. Главные последствия для всех цепочек – ограничение и удорожание поставок. Для России к этому добавляется риск подрыва производственных возможностей.

Глобальный энергопереход на перепутье: политика декарбонизации и энергобезопасность вступили в конфликт. Энергетический кризис, вызванный ростом потребления ископаемого топлива и цен на него, стал новым шоком на пути к нулевым нетто-выбросам.

Военные конфликты приводят к перестройке международных цепочек поставок: импортеры конфликтующих стран находят новых поставщиков. Прежние торговые связи впоследствии не восстанавливаются, показало исследование на данных гражданских конфликтов за два десятилетия.

Пандемия и военный конфликт привели к резкому росту доли «плохих» долгов суверенных заемщиков Китая: это уже превращает крупнейшего кредитора развивающихся стран в «мирового коллектора», показало исследование.

Санкции против России будут иметь целый ряд негативных последствий для далеких от конфликта развивающихся экономик. Наиболее болезненные из них – ускорение инфляции и рост расходов на обслуживание долга. Другой возможный значимый эффект – пересмотр политики в отношении резервов.

Югославия в конце прошлого века дважды попадала под международные санкции, фактически отрезавшие ее экономику от мировой. Но экономическая динамика после снятия ограничений в двух случаях была разной – в зависимости от решений действовавшего на тот момент правительства.

Потенциальный раскол мировой торговой системы на два блока, Восток и Запад, приведет к снижению глобального благосостояния на 5%, а некоторых регионов – на 10–15%. Сильнее пострадает Восток, но не из-за снижения торговли, а из-за ограничений распространения идей и знаний.

Как долго будут расти цены на нефть и газ, что ждет энергосектор в краткосрочной и долгосрочной перспективе, ускорил или замедлил украинский кризис достижение глобальных целей по декарбонизации: мнения экспертов в сфере энергетической политики.

Конфликт на Украине внес хаос в поставки на мировой рынок ключевых сельскохозяйственных культур и удобрений. Это может вылиться в продовольственный кризис, который будет ощутим во всем мире.

Какова бы ни была продолжительность конфликта на Украине, его наследие будет определять политический выбор Европы десятилетиями. Директивным органам ЕС предстоит полное переосмысление политики, включая бюджетные приоритеты и принципы макроэкономической политики.

Рост цен на сырьевые товары и хаос в цепочках поставок из-за геополитического кризиса разгоняют инфляцию и замедляют экономику во всем мире. Недавние опасения по поводу слишком медленного постпандемического восстановления сменяются рисками глобальной стагфляции.

Экономика России, 11-я по величине в мире, глубоко интегрирована в мировую через торговые и финансовые связи. Ее крупнейшими торговыми и финансовыми партнерами до сих пор оставались западные страны.

Даже серийные дефолты по внешним долгам не мешают странам привлекать новые заимствования. Кредиторы суверенных «неплательщиков» редко теряют все свои вложения, а соотношение риска и доходности таких бумаг – одно из лучших на рынке, показало исследование двух веков госзаймов.

Глобальный кризис 2008 г. был спровоцирован конфликтами интересов всех ключевых игроков ипотечного рынка, породившими многочисленные злоупотребления и масштабное мошенничество: такой вывод следует из обзора десятков академических исследований о секьюритизации ипотечных кредитов.

Ни фантасты, описавшие метавселенную и воссоздание вымерших видов, ни фольклор о Кощее Бессмертном и шапке-невидимке не предполагали, что эти идеи осуществимы. Новейшие разработки делают фантастику реальностью уже сейчас.

Искусственный интеллект уже влияет практически на все сферы жизни. Однако пока его использование приносит обществу больше ущерба, чем обещанных выгод, – и проблема тут не в самой технологии, а в ее применении. Необходима политика, которая могла бы это изменить.

Европейская экономическая и политическая интеграция – сложный и медленный процесс, прорывы в котором часто случаются во время кризисов. Таким кризисом стала и пандемия, подтолкнувшая Европу сделать первые шаги к фискальной интеграции, о которой никак не удавалось договориться.

Посткризисное восстановление экономики критически зависит от хода вакцинации, которая имеет и «внешние эффекты»: на экономическую активность в стране влияет в том числе темп вакцинации в странах – ее торговых партнерах, выяснили экономисты МВФ.

Зеленая повестка стала мейнстримом практически во всех сферах – от энергетики и промышленности до финансовых рынков. Это резко повысило спрос на специалистов по ESG, или по устойчивому развитию, – «зеленых воротничков» критически не хватает.

Методы нобелевских лауреатов по экономике – 2021 произвели революцию в эмпирических исследованиях, показав, какие причинно-следственные связи можно выявить в естественных экспериментах. Их «революция достоверности» создала общий язык для всех прикладных социальных наук.

Вводимые развитыми странами механизмы декарбонизации негативно скажутся на развивающихся экономиках: несоответствие «зеленых траекторий» двух частей мира будет доминировать в глобальных политических дискуссиях по климату в течение десятилетий, прогнозирует EIU.

Антикризисные фискальные стимулы стран составили 11,3% глобального ВВП, поддержав спрос и занятость. Но порядка 40% глобальной бюджетной поддержки получили фирмы, которые могли бы без нее обойтись, рассчитали экономисты.

Такого дорогого газа, как сейчас, в Европе еще не было: за год цены выросли более чем в 15 раз. Сложившаяся ситуация вызывает вопрос о том, является ли текущий энергокризис временным, или же означает структурные проблемы в функционировании энергорынков.

Отказ Всемирного банка от проекта Doing Business означает прекращение сбора очень важной информации из-за того, что авторы увлеклись политикой. Кончина рейтинга подтверждает правоту закона Гудхарта: если индикатор становится целью политики, он перестает отражать реальность.

Влияние сектора недвижимости на экономику Китая стало настолько большим, что преодоление спада жилищного строительства существенно повлияет на ее рост – даже при отсутствии финансового кризиса, обычно сопровождающего коррекции рынка жилья.

Коронавирусный кризис еще долго продолжит влиять на глобальную экономику. К 2030 г. ее траектория будет отставать от допандемического тренда на 3%, а ущерб для России за 2020–2025 гг. будет эквивалентен потере почти трех лет роста.

Коронакризис 2020 г. расширил дисбалансы крупнейших стран – заемщиков и кредиторов мира. Кредиторы нарастили активы, а должники – обязательства, показали выложенные в открытый доступ данные базы Института Брукингса.

Во время пандемии мир столкнулся с новой проблемой – критической нехваткой полупроводников. Дефицит, из-за которого почти повсеместно растут цены на электронику и автомобили, может изменить существующую глобальную структуру производственно-сбытовых цепочек.

Несмотря на различия в планах «зеленого перехода», все крупнейшие экономики – США, Евросоюз, Великобритания, Китай, Япония – рассчитывают, что водород сыграет существенную роль в их декарбонизации за счет расширения его использования в энергетических и транспортных системах.

Ровно полвека назад начался распад международной валютной системы, основанной на обеспеченном золотом долларе, – это не помешало ему сохранять статус мировой резервной валюты до сих пор. Однако цифровизация валют может радикально изменить конфигурацию мировой финансовой системы.

В чем особенности экономики платформ, как конкуренция ведет к монополизации, что стоит за «крестовым походом» регуляторов многих стран на платформы и станет ли мир одним большим супераппом: интервью с ректором РЭШ Рубеном Ениколоповым.

Массовая вакцинация от COVID-19 считается условием возвращения мира к нормальной жизни, однако по мере решения проблем с доступностью вакцин многие страны сталкиваются с проблемой спроса на нее. И ищут способы увеличить долю вакцинированных.

Что могут сделать центробанки и регуляторы для перехода к зеленой экономике: служить примером, используя зеленые инструменты в своих операциях, учитывать результаты климатических стресс-тестов в своих требованиях к банкам и развивать зеленое финансирование.

Многие страны мира поставили цели сократить нетто-выбросы парниковых газов до нуля к 2050 г. До сих пор бизнес добровольно подключался к борьбе с изменением климата, но пришло время обязательных требований.

Кризис, вызванный коронавирусом, уникален не только своей причиной и масштабами, но и мерами поддержки и их глобальной скоординированностью. И он еще не завершился, обсудили борьбу с последствиями пандемии спикеры Международного финансового конгресса Банка России.

Россия будет отставать от Европы, США и Китая по снижению выбросов углекислого газа в энергетике. Обеспечение надежного и доступного по цене энергоснабжения для страны приоритетнее экологии, а этим критериям больше всего удовлетворяет природный газ.

Антипандемические ограничения на передвижение внутри страны могут как замедлить рост заболеваемости, так и, напротив, усилить ее распространение: итог зависит от продолжительности локдаунов, и эта взаимосвязь нелинейна, показало исследование.

Рональд Инглхарт доказал, что ценности и приоритеты людей не являются неизменными. И что они сильно влияют на социально-политические изменения в разных странах по всему миру.

Продолжающаяся в США фискальная экспансия у многих вызывает опасения по поводу роста инфляции. Однако оценки показывают, что если экспансия остается временной, а монетарная политика ясной и решительной, то риски инфляционной спирали наподобие 1960-х практически отсутствуют.

При анализе человеческого капитала школьное образование принято оценивать лишь на основе длительности обучения. Но это совсем не отражает его качество, подтвердило исследование, которое впервые позволило сопоставить уровень знаний и навыков у школьников по всему миру.

Региональный фаворитизм – направление ресурсов в определенные районы страны за счет остальных – обеспечивает фаворитам временный рост, но замедляет экономику в целом. Это во многом объясняет отставание бедных стран и автократий от развитых демократий, показало исследование.

Главный экономист Всемирного банка по России Апурва Санги о том, что мешает российской экономике «продвинуться» в глобальных цепочках создания добавленной стоимости и при каких условиях можно устранить эти препятствия.

Влияние новых технологий на производительность требует времени, и пандемия могла стать поворотной точкой цифрового перехода. Однако эти преимущества для экономического роста могут быть нивелированы тенденциями к закрытости экономик, также усиленными пандемией.

Многие идеи и теоретические работы Роберта Манделла на десятилетия опережали свое время. Но масштабы их последующего воздействия на понимание механизмов глобальной экономики и способы их регулирования сделали его одним из влиятельнейших экономистов XX века.

Возросший госдолг развивающихся стран при проблеме их платежеспособности чреват новым долговым кризисом. Экономисты обсуждают сценарии, которые позволят его избежать, но большинство из предложений имеют свои побочные эффекты.

Антикризисная помощь может преследовать и долгосрочные цели – переход к зеленой экономике. Пока лишь треть из 30 крупнейших экономик мира направила больше антикризисных расходов на меры, улучшающие состояние окружающей среды, чем на меры, его ухудшающие.

Чтобы получить новый глобальный индекс деловой активности, испанские экономисты обратились за помощью к генетическому алгоритму. Составленный индикатор позволяет ежедневно получать информацию о состоянии мировой экономики на основе цен всего нескольких сырьевых товаров. 

Вакцинация поддержит восстановление развивающихся экономик, но для их банковских систем сохраняются три основных риска, связанные с отменой антикризисных послаблений и усилением социальной и геополитической напряженности, заключают аналитики агентства S&P.

Может ли экономический рост быть нерентабельным, существует ли «фармазонский рубль» для денежной и бюджетной политики, что считать благосостоянием и как его учитывать: «Непростой разговор» об экономическом росте на Гайдаровском форуме.

Беспрецедентные меры развивающихся стран, незаметный банковский кризис, «большое государство» и восстановление от кризиса за пять лет: ведущие мировые экономисты поделились мнениями о макроэкономическом наследии коронавируса.

Дивергенция экономик, отраслей и социальных групп, удаленка как новая норма и «туризм по работе»: главные тренды 2021 года.

Ключевое условие для развития Китая – настолько высокий экономический рост, насколько возможно: высокие темпы помогут «перерасти» многие проблемы, такие как повышение бюджетного дефицита или недостаточная скорость создания новых рабочих мест, считает профессор Юй Юндин.

Замедление темпов экономической интеграции стран неизбежно после периода их ускорения: происходящее может быть, скорее, не деглобализацией, а «слоубализацией» – замедлением глобализации. 

Победить коронавирус силами одной только медицины невозможно: помочь миру лучше понять COVID-19 и его последствия должны экономисты, считает эпидемиолог Элинор Мюррей из Бостонского университета.

Ограничения на международные перелеты в связи с пандемией COVID-19 сделали практически невозможными личные встречи бизнес-партнеров по всему миру. Это негативно сказывается на международной торговле, показало исследование.

Выборы нового главы ВТО отложены на неопределенный срок. При новом лидере организации предстоит преодолеть многолетние внутренние разногласия, которые мешают функционированию и развитию многосторонней торговой системы.

Всемирная торговая организация переживает вызванный коронакризисом рост протекционизма, кризис доверия к ее работе и управленческий кризис. Для сохранения роли глобального торгового арбитра ей потребуется готовность к реформам, которую она пока не проявляла.

В разгар пандемии COVID-19 подавляющее большинство людей были готовы пожертвовать частью гражданских прав, если это улучшит эпидемиологическую ситуацию. Однако со временем вопрос о сохранении свобод для многих стал важнее вопроса о здоровье, показало исследование.

Усилия человечества по ограничению глобального потепления пока не слишком успешны, но объединение стран в «климатический клуб» с единой налоговой политикой в отношении выбросов углерода поможет добиться прогресса, считает нобелевский лауреат Уильям Нордхаус.

Главные идеи нобелевских лауреатов Роберта Уилсона и Пола Милгрома: как придумать величайший аукцион в истории, как при помощи теории игр исследовать репутацию, улучшать распределение ресурсов и даже назначить свидание.

Современные опросы помогают экономистам «проникнуть» в сознание людей: выясняется, что представления людей об экономике часто существенно расходятся с реальностью, что в конечном счете может вредить экономической политике, считает профессор Гарварда Стефани Станчева.

Судоходство – основа глобализации, но эта индустрия в последние 40 лет все активнее избегает корпоративной ответственности, перекладывая свои риски на общество, показало исследование Высшей коммерческой школы Парижа.

В основе капитализма лежит не эгоизм и жадность «человека экономического», а децентрализованная система принятия решений, которая позволяет экспериментировать и учиться друг у друга, и будущее – за единством целей и взаимной поддержкой, считает профессор Оксфорда Пол Коллиер.

Кризисы дают странам шанс переосмыслить экономическую политику, показывая, что считавшееся прежде неоспоримым зачастую является мифом, полагает профессор MIT, нобелевский лауреат Эстер Дюфло.

В нынешних молодых поколениях формируется мощный запрос на преодоление неравенства и повышение межпоколенческой мобильности. Это повлечет за собой смену приоритетов социально-экономической политики, пересмотр роли государства и обновление общественного договора.

При низких ставках растет доступность дешевых кредитов для проблемных компаний, которые иначе не остались бы на плаву. Они превращаются в «зомби», но держат низкие цены – это снижает эффект смягчения монетарной политики, показало исследование на данных европейских стран.

Из-за высокого неравенства, уменьшающейся межпоколенческой мобильности и низкой экономической динамики последних полутора десятилетий нынешние молодые могут оказаться первыми поколениями, которые будут жить хуже предыдущих.

Глобальная финансовая поддержка или собственные подушки безопасности: как развивающимся экономикам преодолеть экономические последствия пандемии.

Кеннет Рогофф о том, почему экономика после коронавирусного кризиса может пережить повторный спад, как риски копились еще до пандемии и каким привычным экономическим показателям больше не стоит доверять.

Масштабы финансовой взаимопомощи государств намного больше, чем принято считать: за последние два века они нередко превосходили трансграничные потоки частного капитала. В периоды войн, катастроф и кризисов государства часто оказываются единственными кредиторами друг для друга.

В международной торговле большинство цен устанавливается в долларах. Для условий взаимной торговли двух стран курс доллара оказывается важнее, чем соотношение курсов их собственных валют, даже если ни одна из этих стран не США.

Ларри Саммерс о том, чем разработка вакцины похожа на создание атомной бомбы и почему усиление государства было неизбежно и до пандемии.

Социальная изоляция серьезно сдерживает рост заболеваемости COVID-19, однако эта стратегия неэффективна для бедных стран, где карантин может поставить под угрозу больше жизней, чем спасти.

Бывший главный экономист Всемирного банка Пинелопи Голдберг о том, как цепочки создания стоимости предопределили распространение вируса и как они же помогают с ним справляться, а также о мировой торговле после пандемии.

«Великий локдаун» – первый кризис, в котором правительства сознательно ограничивают экономическую активность. По масштабам он сопоставим с Великой депрессией, но, чтобы не стал таким же длительным, государства должны принять меры, соразмерные потерям экономики.

Пандемия коронавируса вызвала рекордный рост неопределенности. Более половины прогнозируемого спада экономики может быть вызвано именно неопределенностью, показывает исследование американских экономистов.

Рост минимальных зарплат не только стимулирует автоматизацию производств, но и увеличивает число запатентованных инноваций по замене простого труда. Однако не все технологии работают лучше, чем люди.

Пандемии прошлого вели к снижению доходности активов, которое сохранялось в течение нескольких десятилетий. Если после COVID-19 ситуация будет аналогичной, у правительств будет больше возможностей смягчить последствия пандемии.

Экономический шок от пандемии COVID-19 усугубит неравенство, увеличит уровень бедности и может привести к социальной и политической дестабилизации в странах, где уровень жизни невысок, а возможности правительств по поддержке населения ограниченны.

Глобальные шоки всегда вызывают бегство капитала в более надежные активы, а последствия пандемии и падение цен на сырье усугубляют проблемы. Это только начало шторма для развивающихся экономик, имеющих гораздо меньше возможностей для фискального и монетарного маневра.

Кризис – это не только грандиозные потери, но и экзамен на то, насколько хорошо усвоены уроки прошлого, а также шанс для глобальных перемен.

Когда предприятия не могут работать, а потребители – потреблять, рецессия неизбежна. Принимаемые меры нейтрализации тройного экономического шока пока не помогают: экономисты призывают правительства не сомневаться в выборе средств и их масштабе.

Новый индекс слабости глобальной экономики, построенный экономистами трех центробанков, позволяет оперативно оценить ее состояние и определить основные источники сокращения мировой экономической активности. Прежние модели не могли так же быстро реагировать на новые данные.

Разовые денежные выплаты населению все чаще обсуждаются как одна из антикризисных мер во время пандемии COVID-19: после Гонконга и нескольких азиатских экономик об этом объявили США. Это и социальная помощь, и поддержка спроса, считают экономисты, но есть и аргументы против.

Правительства и центробанки принимают экстренные меры поддержки компаний, граждан, банков, чтобы смягчить экономические последствия пандемии и обвала рынков. Совокупный объем заявленных стимулов на 12 марта, по оценке «Эконс», составил как минимум порядка 1% глобального ВВП.

Нематериальные активы играют все более важную роль в экономике. Это должно изменить и денежно-кредитную политику, считают в Банке Англии: центробанкам следует учитывать, что растущая доля нематериальных активов меняет финансовую систему и способствует сохранению низких ставок.

Последняя неделя февраля стала худшей для мировых рынков со времени глобального финансового кризиса из-за опасений, что вспышка коронавируса перейдет в пандемию. Хотя в самом Китае заболеваемость сокращается, список стран, где зафиксирован вирус, растет.

Эпоха низких ставок, возможно, не только началась задолго до глобального кризиса, но и продлится еще долгое время после него. Тренды ставок развитых стран сегодня представляют собой почти единое целое – это значит, что эра низких ставок носит глобальный характер.

Демографические изменения могут остановить рост мировой экономики: несмотря на развитие технологий, сокращение численности населения может привести к стагнации уровня жизни, считает профессор Стэнфорда Чарльз Джонс.

Цифровизация, социальные протесты, угроза нового разворота от политики консенсуса к политике ультиматумов: экономисты, опрошенные Всемирным экономическим форумом, назвали главные факторы, которые будут определять развитие экономики в 2020 г. и в новом десятилетии.

На Китай и США, участников крупнейшего торгового конфликта, приходится менее четверти ограничительных мер, принятых в мире за последние два года. В 2018–2019 гг. страны вводили ежегодно в полтора раза больше протекционистских мер, чем в предыдущие два года.

Конфликт США и Китая стал одной из главных экономических тем года, закончившись первым перемирием. Оно показало, что Китай способен противостоять любому давлению, а США больше не считают себя обязанными следовать правилам ВТО.

Даже если экономическая интеграция делает богаче всех ее участников, они могут противодействовать сотрудничеству, если ощущают, что выгоды распределяются несправедливо. К такому выводу пришли экономисты, смоделировав «Евросоюз», где роль стран играли люди.

Зачем экономисты ставят эксперименты со сплетниками, чем биология лучше экономики и полевые условия для правительств: самое важное из нобелевских лекций лауреатов 2019 года.

До Пола Волкера имена глав Федеральной резервной системы были не особенно известны, но о его влиянии осведомлены не только лидеры мировых центробанков, но и простые американцы – уже почти полвека.

Что ждет мировую экономику и как это скажется на перспективах экономики России: итоги года и прогнозы от участников Финансового форума.

Поколение Z – поколение глобализации, онлайна и цифровых технологий, следующее за миллениалами, – усиливает свое влияние на мир, в котором еще долго будет оставаться самым многочисленным.

Торговые войны погрузили мир во фронтальную стагнацию: замедление роста переживают абсолютное большинство развитых и развивающихся экономик. Перспективы восстановления роста остаются ненадежными, фиксирует МВФ.

Нобелевские лауреаты этого года известны своими экспериментами, но и разработанные ими теории успели войти в учебники. Возможно, это способ сказать экономистам, чтобы они, осознавая потенциал эмпирических данных и экспериментов в борьбе с бедностью, не забывали о теории.

Премия по экономике памяти Альфреда Нобеля в этом году присуждена не только за научные методы, но и за практические успехи. Экономисты Абхиджит Банерджи, Эстер Дюфло и Майкл Кремер получили ее за вклад в борьбу с бедностью.

Экономики стран связаны между собой, и политика одной так или иначе отражается на других, что часто считают аргументом в пользу большей глобализации управления. Однако мировые проблемы обычно обусловлены сбоями внутренней политики, а не нехваткой координации.

Глобальное неравенство сокращается, но разрывы между экономиками остаются существенными. Уровень дохода человека по-прежнему во многом предопределен его гражданством.

Крупнейшие нефтекомпании активно инвестируют в проекты по нефтедобыче – вопреки соглашению об ограничении использования традиционного топлива. Инвесторы рискуют потерять более $2 трлн при переходе к зеленой экономике, показало исследование.

Из-за разочарования в проводимых реформах Аргентина рискует вернуться к политике, последствия которой эти реформы и пытались исправить: к вмешательству государства в экономику, чрезмерным тратам и популизму.

Криптовалюты – явление не только финансового рынка, но и энергетического. Майнинг требует все больше энергозатрат, которые, в свою очередь, связаны с эмиссией парниковых газов, ухудшающих экологию, обратили внимание ученые.

Эксперты Natixis о ключевой роли Гонконга в трансграничных потоках капитала Китая 

Когда доходность краткосрочных долговых госбумаг США превышает доходность долгосрочного долга, вслед за этим следует рецессия. Хотя ни одна теория этого убедительно не объясняет, экономисты Федрезерва игнорировать сигнал не советуют.

Значение евро в мировой экономике стало снижаться, а доллар отвоевывает позиции, которые европейской валюте удалось занять за первые 10 лет существования. Это дает США уникальные преимущества, но несет риски для глобальной экономики.

Президент США Дональд Трамп вывел торговую войну с Китаем на новый уровень, пообещав дополнительные пошлины на импорт из Китая стоимостью $300 млрд. Это самый крупный протекционистский акт с 1930-х. Китай не остался в стороне.

Мир на пороге возврата к экстраординарному монетарному стимулированию. Это означает повышенные риски финансовой стабильности при ограниченных возможностях денежных властей эти риски компенсировать.

Замедление роста мировой экономики становится основной угрозой для финансовых рынков. Мер, предпринимаемых центральными банками, для предотвращения негативного сценария может оказаться недостаточно.

После глобального финансового кризиса страны стали активнее развивать региональные финансовые механизмы – пулы резервов «на черный день». Они позволяют надеяться не только на МВФ и принимать меры оперативнее.

В 2019 г. переводы мигрантов в страны с низким и средним доходом достигнут $0,55 трлн, превысив приток прямых иностранных инвестиций. Россия – в числе крупнейших отправителей, а стоимость переводов из России – самая низкая в мире.

Перед тем, кто сменит Кристин Лагард на посту главы МВФ, встанет задача масштабной реформы фонда. Большинство кандидатов в неформальном списке – действующие или бывшие центробанкиры, фаворитом называют председателя Банка Англии Марка Карни.

Популизм, возникающий вследствие экономической неопределенности и неравенства возможностей, ведет в замкнутый круг отсутствия реформ и стагнации.

Кристин Лагард официально рекомендована на должность президента Европейского центрального банка. Столь нетипичный выбор руководителя денежного ведомства может принести столь же неординарные результаты.

Население Китая активно путешествует по миру, оказывая большое влияние на мировой рынок туристических услуг. Сокращение поездок граждан Китая в США приведет к переориентации турпотока на другие страны, в том числе Россию.

Нынешние разногласия США и Китая гораздо глубже, чем просто торговые споры. США с приходом к власти президента Трампа обнаружили в лице Китая соперника, способного стать претендентом на роль нового глобального экономического лидера.